Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: На еврооблигации по-прежнему наблюдается сильный спрос


[28.01.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

На большинстве рынках рисковых активов в пятницу продолжилось поступательное движение наверх. Индекс S&P500 снова вырос на 0,5%, показав самый длительный рост с 2004 года, значение индекса на закрытии превысило 1500 пунктов, достигнув максимального значения с 2007 года. Большинство европейских индексов акций также завершили день ростом, покупки наблюдались даже на бирже в Лондоне, несмотря на падение ВВП Великобритании на 0,3% в 4 квартале, что оказалось хуже ожиданий.

Одновременно с этим сильный рост продемонстрировала доходность treasures, в частности доходность 10—леток выросла на 10 б.п. до 1,95% годовых. Вместе с этим локального максимума достиг и курс и евро, отражая очень высокий спрос на риск, курс EUR/USD достиг уровня 1,344. Высокий спрос на евро также обусловлен необходимостью вернуть 137,2 млрд. евро, выданных в рамках операций LTRO в 2011 году.

Мало повлияли на рост цен и данные, по продажам на первичном рынке жиля в декабре в США, которые составили 369 тысяч, что оказалось хуже ожиданий.

Умеренно позитивный фон на рынке сохраняется

С утра на рынках сохраняется умеренный позитив, фьючерс на S&P500 прибавляет в районе 0,08%. Отметим впрочем, что даже самый длительный рост не может продолжаться вечно, поэтому мы не исключаем коррекцию и фиксацию прибыли в ближайшие дни. Впрочем, она вполне будет укладываться в рамки среднесрочного растущего тренда.

Сегодня будет опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования в США за декабрь, ожидается рост на 2,0%. Также за 4 квартал 2012 года сегодня отчитаются Caterpillar и Yahoo. Во вторник будет опубликованы данные по потребительскому доверию. Однако главным событием этой недели станет заседание ФРС, которое состоится в среду, а также пятничная публикация данных по non-farm payrolls и уровню безработицы в США в январе.

Долговой рынок

Еврооблигации

На рынке российских еврооблигаций в корпоративном секторе преобладала нейтральная динамика. В большинстве бумаг изменения не превысили 0,1%. А вот в суверенных евробондах наблюдалось падение цен в связи с сильным ростом доходностей на рынке treasures. Выпуск Россия-30 потерял 0,35% и завершил день на уровне 126,5% от номинала. Рост доходностей UST негативно повлиял и на динамику «длинных» корпоративных евробондов. Сильное падение наблюдалось в выпусках Вымпелкома и Газпрома. Бумаги Вымпелкома потеряли от 0,4% до 0,5%. Евробонды Газпром-34 и Газпром-37 снизились на 0,5% и 0,6% соответственно.

Рост доходностей treasures в ближайшие месяцы является ключевым риском для рынка евробондов EM. Рост позитивных настроений, который ведет к агрессивной покупки акций может негативно отразиться на долговых рынках. Первой причиной может стать переток капитала с рынка бондов на рынок акций. Второй причиной – рост инфляционных ожиданий в связи с более быстрым восстановлением экономики США. Тем не менее, пока рано говорить о том, что этот риск реализуется. На евробонды по-прежнему наблюдается сильный спрос, что подтверждается очень высокой активностью на первичном рынке.

Бумаги Сибур завершили день на уровне 100,5%, прибавив за день на 0,5%. Рублевые евробонды Сбербанка продолжают торговаться по номиналу.

Комментарии

ОАО «Газпром» проводит на этой неделе роуд-шоу долларовых евробондов

Сегодня ОАО «Газпром» начнет серию встреч с инвесторами с целью разместить долларовые евробонды. Как мы отметили в нашем пятничном специальном комментарии, посвященном торговым идеям в бумагах Газпрома, предполагаемый объем по нашей оценке может составить $1,0 млрд., а срок обращения – от 5 до 10 лет. Доходность для этого диапазона по новому выпуску будет находиться в диапазоне от 3,2% до 4,2% годовых. Программа внешних заимствований Газпрома на 2013 год составляет 90,0 млрд. рублей, поэтому мы ожидаем увидеть газовый концерн на первичном рынке как минимум еще раз в течение этого года, учитывая благоприятную конъюнктуру на рынке.

АИЖК планирует на этой неделе разместить рублевые евробонды

АИЖК с 28 по 30 января проведет роуд-шоу с целью разместить рублевые евробонды. Скорее всего срок займа составит 3-5 лет, а объем размещения – от 15 до 30 млрд. рублей. При оценке справедливого уровня доходности мы ориентируемся на рублевые евробонды РСХБ. На внутреннем рынке, облигации РСХБ и АИЖК торгуются примерно на одном уровне, а их кредитный профиль и риски – схожи. Сейчас рублевый евробонд РСХБ-16 торгуется с доходностью 7,2% годовых, а евробонд РСХБ-17 – с доходностью 7,26% годовых. Мы полагаем, что для нового выпуска АИЖК сроком на 3 года доходность составит также около 7,2%. В случае, если будет размещен 5-летний выпуск, доходность будет находится в диапазоне 7,35-7,4% годовых.

Московский кредитный банк разместил долларовые евробонды. На вторичном рынке сохраняется потенциал роста.

Московский кредитный банк закрыл сделку по размещению долларовых евробондов. Объем займа составил $500,0 млн., срок обращения – 5 лет. Доходность была установлена на уровне 7,7% годовых. С нашей точки зрения в выпуске сохраняется потенциал снижения доходности в районе 25-30 б.п. и мы рекомендуем покупать его на вторичном рынке.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: