Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: »нвестиционные возможности в "длинных" еврооблигаци€х "√азпрома" сохран€ютс€


[31.01.2013]  UFS Investment Company    pdf  ѕолна€ верси€

≈вробонды √азпрома: инвестиционные возможности в «длинных» бумагах сохран€ютс€

¬чера √азпром закрыл сделку по размещению еврооблигаций, номинированных в долларах —Ўј. √азовый концерн зан€л $1,7 млрд., разместив 2 выпуска.

ѕервый выпуск объемом $800,0 млн. размещен сроком на 7 лет с доходностью 3,85% годовых. ѕо выпуску не было предложено премии, евробонд был размещен в районе справедливого уровн€ доходности.

¬торой выпуск был размещен сроком на 15 лет, объем займа составл€ет $900,0 млн., а ставка займа – 4,95% годовых. Ќа наш взгл€д, по этому выпуску была предложена преми€ в районе 25 б.п. к собственной кривой доходности. ѕоэтому евробонд сохран€ет свою привлекательность на вторичном рынке. ¬прочем, мы не исключаем временной просадки после выхода на вторичный рынок, учитыва€ негативный внешний фон и высокую волатильность 15-летнего евробонда.

“акже мы повтор€ем нашу рекомендацию относительно выпусков √азпром-34 и √азпром-37, данную нами в обзоре, посв€щенному торговым иде€м в еврооблигаци€х √азпрома. ¬ последние дни оба выпуска просели, потер€в в районе 2,5-3,0%. ѕричинами этого стал кратковременный рост доходности на рынке treasures, ухудшение внешнего фона, проведенное размещение новых выпусков, а также повышенна€ волатильность бумаг из-за высокой дюрации. ќднако, √азпром-34 и √азпром-37 по-прежнему торгуютс€ со спрэдом к собственной кривой на уровне 30 бп. и 50 б.п. соответственно.

ћы полагаем, что период падени€ доходностей на рынке еврооблигаций завершен не дл€ всех бумаг. ¬ силу сохранени€ значительного спроса на российский долг, в краткосрочной перспективе веро€тен новый виток роста цен. «ƒлинные» выпуски √азпрома при этом могут вырасти на 4,0-5,0% от сегодн€шнего уровн€ и мы по-прежнему рекомендуем их покупать, хот€ и не исключаем повышенной волатильности в ближайшие дни.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: