Rambler's Top100
 

Росбанк: Денежный рынок имеет шанс на временное снижение напряжения


[06.06.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Рынки нашли повод для продаж в рисковых активах

Хотя статданные США и Европы обозначили собственные поводы для волнения в каждом из регионов, придав их фондовым рынкам нисходящее ускорение (S&P 500 - 1.38%, Euro Stoxx 50 -1.68%), неуверенная статистика по американскому рынку труда оказалась более значимой в череде текущих индикаторов и вернула интерес к US Treasuries (UST’10 2.09%, -7 бп), попутно нанеся незначительный урон американской валюте (EURUSD +0.15%). На фоне нейтрально-позитивных индикаторов делового оптимизма в сфере услуг Еврозоны (PMI) и США (ISM), европейская картина была омрачена охлаждением потребительской активности, а американская – неспособностью оценки занятости в частном секторе от корпорации ADP оправдать далеко не «безоблачные» ожидания. При прочих равных, именно рынок труда США сейчас консолидирует в себе всю интригу определения рыночного тренда, так как его динамика остается ключевым индикатором восстановления экономики для ФРС, а крайне позитивные цифры могут служить поводом для постепенного замедления программы QE3. Сегодня напряжение может быть поддержано еженедельными данными по первичным обращениям за пособием по безработице, однако динамика повторных обращений по-прежнему сохраняет шансы на достаточно большой прирост занятости в несельскохозяйственном секторе экономики США.

Картину четверга определит регулярное заседание ЕЦБ, хотя и Банк Англии планирует провести встречу монетарного комитета. Несмотря на все спекуляции с момента проведения предыдущего заседания ЕЦБ, на котором регулятор понизил ключевую ставку на 25 бп, мы не видим перспектив понижения депозитной ставки за пределы 0.0% уровня на сегодняшнем заседании. В преддверии заседания Еврокомиссии в конце июня монетарный регулятор, наиболее вероятно, вновь переадресует все «претензии» по вопросам экономического роста к эффективности проводимых реформ, и в частности к ходу формирования Единой Банковской Системы.

Бегство из корпоративных евробондов

Вернувшийся интерес к безрисковым американским и немецким бумагам подхлестнул медвежьи настроения в отношении российского долга. Суверенная кривая отметилась ростом доходностей на 6-11 бп, кредитная премия CDS подскочила на 11 бп (168 бп). В корпоративном сегменте кривые Сбербанка и ВТБ повысились до 20 бп, первый нефинансовый эшелон прибавил 10-15 бп в доходности, второй – 20-30 бп.

Рубль достиг второго коридора продаж ЦБР

Вчерашняя торговая сессия на рублевом рынке проходила под давлением «медвежьих» настроений. Игнорируя восстановление нефтяных котировок, стабилизировавшихся выше отметки $103/баррель, рубль на вчерашних торгах продолжил отвесное падение. По итогам дня котировки бивалютной корзины вплотную подошли к границе второго коридора продаж Банка России (36.64; +30 коп.). На сегодняшнем открытии корзина преодолела важный психологический рубеж, повысив объем продаж Банка России с $70 до $200-250 млн в день. В то же время, несмотря на негативное развитие событий прошедших дней, мы полагаем коррекцию чрезмерной и ожидаем умеренное восстановление рубля на сегодняшних торгах.

Внешняя конъюнктура поддержала ОФЗ

Сохраняя хорошую ликвидность, в отличие от многих конкурентных рынков госдолга развивающихся стран, суверенный сегмент ОФЗ продолжил поиск нового равновесия после затяжной коррекции. Несмотря на то, что вчерашние торги не отличались оптимизмом относительно дальнего участка кривой ОФЗ, участники рынка нашли поддержку в ослаблении американской статистики и укреплении бумаг US Treasuries. В результате большинство бенчмарков показали восстановление доходностей от внутридневных минимумов: ОФЗ 26205 (7.13%; -3 бп), ОФЗ 26211 (7.22%; -4 бп), ОФЗ 26207 (7.45%; б.и.).

Денежный рынок имеет шанс на временное снижение напряжения

На денежном рынке вчерашняя сессия встретила неожиданное смягчение процентных ставок, однако общая картина во многом осталась зависимой от интересов крупных участников. Заметный приток бюджетных средств (в том числе депозитных фондов от Казначейства РФ – 100 млрд руб.) во вторник и среду ослабил напряженный спрос со стороны крупных «китов», а депозитные ставки опустились ниже 6.00%. Структурный дефицит ликвидности остается системным риском до момента осуществления реформирования механизма рефинансирования Банком России, однако намерения Казначейства РФ по наращиванию депозитов (сегодня аукцион по размещению 3 мес. депозита) по сниженным ставкам в совокупности с объявленным депозитом от ВЭБа (100 млрд руб. сроком на 279 дней) вполне могут сгладить нехватку ликвидности до наступления июньского налогового периода, или как минимум снизить акцент на маржинальные инструменты процентного ценообразования (валютный своп).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов