Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Ситуация с рублевой ликвидностью на локальном рынке остается комфортной


[04.05.2017]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Мировые рынки

ФРС ожидаемо взяла паузу в цикле повышения ставки

ФРС сохранила базовую процентную ставку на уровне 0,75-1%. Такое решение не стало сюрпризом для рынков. Стоит отметить, что риторика американского регулятора практически не изменилась с середины марта. Он по-прежнему в целом позитивен в оценке экономической ситуации, несмотря на относительно негативные макроданные за 1 кв. 2017 г. Слабость роста экономики и потребительских расходов по итогам прошлого квартала, по мнению FOMC, является временной, а фундаментальные факторы, на которых будет основываться дальнейший рост, остаются сильными. При этом, американский регулятор несколько изменил риторику относительно инфляции. Так, если ранее отмечалось, что инфляция приближается к целевому уровню в 2%, то сейчас он считает, что темпы роста цен практически достигли долгосрочного целевого показателя. По оценке FOMC, в перспективе экономика продолжит умеренный рост, что открывает путь для еще двух повышений ставки в этом году, но регулятор продолжает подчеркивать зависимость своих решений от текущей экономической динамики, стараясь воздерживаться от конкретных сигналов. Оптимизм ФРС и отсутствие намеков на более плавное повышение ставки в текущем году вызвали рост вероятности повышения ставки в июне (соответствующая оценка на основе фьючерсов Fed Funds подскочила с 60% до 97%), но реакция рынков оказалась на удивление вялой (доллар и UST проигнорировали итоги заседания).

Наращивание добычи в США тормозит рост цен на нефть

Сегодня утром цены на нефть снижаются на фоне данных от Минэнерго США. Так, коммерческие запасы нефти за прошлую неделю сократились лишь на 0,9 млн барр. (рынок ожидал снижение на 3 млн барр.). Негативным фактором для рынка стал и рост добычи в США еще на 28 тыс. барр./сутки до 9,29 млн барр./сутки. Таким образом, с начала года она уже выросла на 6%. Тем не менее, в ближайшее время цены на нефть будут зависеть от возможности ОПЕК и других производителей договориться о продлении соглашения по ограничению добычи. Мы полагаем, что переговоры будут достаточно трудными, но соглашение, скорее всего, будет продлено в том или ином виде. Вполне возможно, что некоторые страны будут исключены из списка его участников (например, Казахстан), а для некоторых стран будут изменены лимиты. Если договор не удастся продлить, то стоит ожидать увеличения предложения со стороны ОПЕК, России и США одновременно, что, очевидно, окажет существенное давление на цены.

Валютный и денежный рынок

Низкие ставки поддерживаются притоком бюджетных средств

Ситуация с рублевой ликвидностью на локальном рынке остается комфортной, RUONIA (9,1%) продолжает оставаться ниже уровня ключевой ставки. Основной приток средств происходит по бюджетному каналу (380 млрд руб. с начала текущей недели) главным образом за счет роста задолженности банков перед Казначейством по операциям РЕПО (252 млрд руб. с начала текущей недели). Дополнительным фактором притока ликвидности стало и сокращение наличности в обращении (47 млрд руб. с начала недели). В результате по сравнению с прошлой неделей объем корсчетов банков вырос 1,8 до 2,1 трлн руб., и этого достаточно для выполнения требований очередного периода усреднения, который завершается 9 мая. В связи с этим мы не ожидаем роста ставок в ближайшей перспективе. С учетом праздничных дней регулярный недельный депозитный аукцион будет проведен завтра (5 мая), но изъятие средств придется лишь на 10 мая. Мы полагаем, что в связи с тем, что период усреднения к тому моменту уже будет завершен, а ситуация умеренного избытка ликвидности, скорее всего, сохранится, регулятор может увеличить лимит на завтрашнем аукционе.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов