Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Продажа блокпакета "Полюса" может привести к погашению долга основного акционера


[03.11.2016]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Мировые рынки

Решение FOMC отошло на второй план перед выборами

Решение FOMC оставить ставку без изменения было ожидаемым. По сути, ФРС уже находится в шаге от повышения ставки (фьючерсы оценивают вероятность этого события в декабре в 78%), но пока все же не решается называть конкретные сроки (как это было в октябре прошлого года). При этом регулятор отмечает, что аргументов для повышения ставки становится все больше, и инфляция продолжит движение к цели в 2%. Впрочем, пока члены Комитета хотят получить больше доказательств устойчивости инфляционной динамики, а также подтверждение продолжения восстановления рынка труда. Завтрашний отчет по американскому рынку труда за октябрь, возможно, добавит ясности по этому вопросу.

Нефть не нашла позитива в отчете Минэнерго США

Рынок нефти вчера ускорил падение на фоне выхода слабых данных от Минэнерго США. На прошлой неделе запасы ускорили рост (+14 млн барр.), спрос со стороны нефтепереработки упал (-104 тыс. барр./сутки), а добыча возросла (+18 тыс. барр./сутки). Дополнительное давление оказали данные по росту добычи нефти в октябре в Ливии и Нигерии в сумме на 800 тыс. барр., из-за чего инвесторы все больше сомневаются в возможности ОПЕК договориться о заморозке или снижении добычи. На этом фоне Brent снизилась на 2,7% до 46,86 долл./барр. В ближайшее время ключевым событием для рынка нефти остается официальная встреча членов картеля 30 ноября в Вене, на которой планировалось закрепить предварительные договоренности об ограничении добычи ОПЕК.

Экономика

Бюджет принят во втором чтении – без изменений, но с оговорками

Вчера Госдума приняла поправки в Федеральный бюджет на 2016 г. во втором чтении. Основные параметры не изменились: доходы составят 13,37 трлн руб., а расходы останутся на уровне 16,40 трлн руб., вопреки недавней информации в СМИ о планах Минфина увеличить их в текущем году. Дефицит составит 3,03 трлн руб. (3,66% от ВВП). Во втором чтении основные изменения коснулись перераспределения расходов между статьями бюджета, однако объемы перераспределяемых средств не оказались существенными. При этом позитивно, что поправки коснулись и вопроса о приватизационных доходах по Роснефти. Если раньше Минфин предлагал "подстраховаться" от неполучения этих доходов увеличением лимита трат Резервного фонда на 1 трлн руб. (до 3,1 трлн руб.), то сейчас, во-первых, размер этой "страховки" сокращен до 705 млрд руб., а во-вторых, в случае продажи пакета Роснефти Роснефтегаз будет обязан выплатить эти доходы в виде дивидендов уже в текущем году (в счет дивидендов за 2016 г., подлежащих выплате в 2017 г.). Окончательные правки Госдума внесет в третьем чтении, которое запланировано на 9 ноября.

Недельная инфляция: резкое замедление

Согласно данным Росстата, инфляция замедлилась на неделе с 25 по 31 октября: прирост ИПЦ составил 0,1% н./н., однако среднедневной темп оказался минимальным за последние 7 недель (0,007%). По нашим оценкам, инфляция за октябрь составит 6,2-6,3% г./г. (0,55-0,6% м./м.). Публикация месячных данных планируется сегодня.

Рынок корпоративных облигаций

Полюс (BB-/Ba1/BB-): продажа блокпакета может привести к погашению долга основного акционера

В СМИ появилась информация о том, что PGIL, материнская компания ПАО "Полюс", может продать блокирующий пакет (25% + 1 акция) в ПАО "Полюс" китайской инвесткомпании Fosun Group за 2 млрд долл. Причем до продажи планируется погасить квазиказначейские акции (31,91%), которые, напомним, образовались после выкупа ПАО "Полюс" своих акций у PGIL за 3,4 млрд долл. (пошли на погашение части долга основного акционера перед Сбербанком (6 млрд долл.), а долговая нагрузка ПАО "Полюс" выросла с 0,3х до 2,5х). У PGIL в случае продажи, по нашим оценкам, останется около 70% в ПАО "Полюс". Если сделка состоится, полученных средств было бы достаточно, чтобы практически полностью погасить долг основного акционера, и тогда риск "перевешивания" долга акционера на ПАО "Полюс" минимизируется, что положительно для долговых бумаг эмитента. Однако не исключаются и другие варианты использования полученных средств, например, инвестиций в какие-либо другие активы, тогда вопрос долга останется открытым. В настоящий момент бонды PGILLN 20, 22 котируются с YTM 4,39% и 4,88%, соответственно. Лучшей альтернативой мы считаем покупку VIP 20 и VIP 23 (@ 7,25%), предлагающих доходности 4,75% и 5,98% (у эмитента которых ниже долговая нагрузка).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: