Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Новые санкции на подходе?


[24.07.2017]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Мировые рынки

Американский рынок в ожидании сигналов от FOMC

Американский рынок акций продолжает удерживаться вблизи максимумов в основном благодаря спаду инфляционных рисков, из-за которого FOMC, судя по всему, не готов к быстрому повышению долларовой ставки. По-видимому, для продолжения роста нужны дополнительные факторы, которые может дать начинающееся завтра заседание комитета (например, если появится обеспокоенность по поводу отсутствия роста зарплат и снижения инфляции).

Новые санкции на подходе?

По данным СМИ, лидеры республиканцев и демократов в Палате представителей достигли предварительной договоренности (голосование состоится завтра) ввести на этой неделе новые ограничительные меры в отношении РФ, которые, в частности, помешают президенту в единоличном порядке отменять действующие санкции, а также запрещают американским компаниям работать в российских энергетических проектах, в которых доля находящихся под санкциями российских компаний составляет не менее 33%. Пока нет данных о том, будет ли подписан законопроект президентом, но сенатор от штата Мэриленд Б. Кардин, который является наиболее влиятельным демократом в комитете Сената по международным отношениям, заявил, что вето можно будет обойти. Представители ЕС (в лице Жана-Клода Юнкера) отреагировали решимостью предпринять ответные действия в случае, если этот законопроект все-таки будет принят без учета мнения европейской стороны, поскольку затрагиваются и их интересы (в частности, интересы тех компаний, которые задействованы в реализации проекта Северный поток-2, который имеет сильную поддержку в Германии). По нашему мнению, обстоятельство введения новых санкций может оказать влияния на решение ЦБ РФ на ближайшем заседании (28 июля) по ставке (поскольку есть риск коррекции рынка РФ и, прежде всего, рубля), в настоящий момент консенсус Bloomberg предполагает ее сохранение на текущем уровне (с вероятностью более 50%).

Валютный и денежный рынок

Роснефть собрала книгу заявок на покупку 266 млрд руб. облигаций

По данным СМИ, НК Роснефть в конце прошлой недели в течение часа провела сбор заявок на бумаги выпусков 001P-06 и 001Р-07 номиналом 266 млрд руб., при этом объем размещенных бумаг не раскрывается. Мы не исключаем, что эти средства могут быть использованы для получения валютной ликвидности (например, через валютный своп или покупку валюты на споте) с целью погашения внешнего долга. Отметим, что по состоянию на конец 1 кв. краткосрочный долг компании составлял 2 трлн руб., из которого, по нашим оценкам, на валютную часть может приходиться 1 трлн руб. (~17 млрд долл.). Учитывая избыток валютной ликвидности в банковской системе (6,4 млрд долл. на 1 июля), по нашему мнению, конвертация даже всего этого объема 266 млрд руб. (~4,4 млрд долл.) в валюту не должна оказать влияния на валютный рынок. Однако исчерпание запаса этой ликвидности в системе произойдет ближе к концу 3 кв. вследствие отрицательного сальдо счета текущих операций (3-5 млрд долл.), а также выплат по внешнему долгу (по данным ЦБ, следующие пики выплат приходятся на сентябрь и декабрь - 9,15 млрд долл. и 17,6 млрд долл., соответственно). В этой связи мы ждем как повышение стоимости валютной ликвидности (расширение спредов IRS-CCS и MosPrime - FX swap на 25-50 б.п.), так и ослабление курса рубля (при текущей цене на нефть - до 65 руб./долл.).

Пиковые налоговые выплаты пройдут спокойно

На предыдущей неделе ситуация с ликвидностью была вполне комфортной: уровень корсчетов превысил 2,2 трлн руб., а ставка RUONIA находилась ниже уровня ключевой (8,95% на 20 июля). Основной приток ликвидности, несмотря на старт налогового периода, наблюдался по бюджетному каналу (166 млрд руб. в целом за неделю), главным образом, за счет расходов бюджета (118 млрд руб.) и размещения средств Казначейством по договорам РЕПО (82 млрд руб.). Впрочем, на текущей неделе банкам предстоят основные налоговые выплаты (НДС, НДПИ, акцизы - порядка 650 млрд руб.). Мы полагаем, что они пройдут спокойно, с учетом расширения структурного профицита ликвидности в системе (224 млрд руб.) и существующего запаса свободной ликвидности в системе. Так, текущий уровень корсчетов превышает необходимый для усреднения уровень (1,97 трлн руб.), а с учетом того, что новый период начался недавно, банки имеют возможность снизить корсчета и ниже. Кроме того, на депозитах банков по фиксированной ставке есть свободные средства (160 млрд руб.), которые также могут помочь преодолеть пиковые выплаты.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: