Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Значимые движения на рынке ОФЗ маловероятны


[02.11.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Заседание Федрезерва не принесло новых идей.

Объявление итогов заседания Федрезерва не вызвали ажиотажа на финансовых рынках. Разумеется, ставка была оставлена без изменения, а тон риторики в тексте сопроводительного заявления не претерпел существенных изменений. Федрезерв отметил, что "экономика США растет сильным темпом после умеренного роста в сентябре", а "риски для перспектив экономики выглядят в целом сбалансированными". Ожидания рынка по декабрьскому повышению ставки ФРС еще несколько усилились и, согласно фьючерсам на ставку, составляют на текущий момент 92,3% против 82% до заседания.

Сегодняшний день насыщен новостным фоном. Сегодня состоится заседание Банка Англии, на котором регулятор, вероятно, поднимет процентную ставку, а также, как ожидается, сегодня в 18:15 мск. Палата Представителей США внесет на рассмотрение проект налоговой реформы (интригу представляет вопрос как именно будет происходить сокращение налоговой ставки – постепенно или разово), а в 22:00 мск. Президент США Д.Трамп должен объявить о том, кто займет должность главы ФРС со следующего года (основной кандидат – Дж.Пауэлл, однако не ясно войдет ли в новый состав FOMC второй претендент на пост Дж.Тейлор). Вчера доходность десятилетних treasuries держалась в диапазоне 2,35-2,40%, спред между десятилетними гособлигациями США и Германии незначительно сократился до 198-200 б.п. События сегодняшнего дня могут спровоцировать очередной виток роста волатильности на глобальном долговом рынке.

Заседание Банка Англии, представление проекта налоговой реформы в Штатах и объявление нового главы ФРС могут спровоцировать рост волатильности на глобальных рынках.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль провела торги среды в диапазоне 58-58,40 руб/долл. Р

В среду большинство валют emerging markets продемонстрировали умеренное укрепление по отношению к доллару. Южноафриканский ранд, мексиканский песо, бразильский реал прибавили против американской валюты 0,15-0,45%. Российский рубль большую часть дня также находился на положительной территории, но локальная коррекция нефтяных цен после выхода статистики от EIA способствовала возвращению пары доллар/рубль к отметке в 58,40 руб/долл.

Опубликованные вчера данные от EIA продемонстрировали снижение коммерческих запасов нефти в США на 2,4 млн. барр. и снижение запасов бензина на 4 млн. барр. Среднедневной объем добычи нефти увеличился на 46 тыс. барр/сутки, составив 9,553 млн. барр/сутки. В целом данные вышли несколько хуже по сравнению с опубликованными накануне показателями от API, и цены на нефть, находящиеся на высоких уровнях, продемонстрировали коррекционное движение – фьючерс на нефть марки Brent локально опускался в район отметки в 60 долл/барр.

Сегодняшний день представляет большой интерес для всей группы валют развивающихся стран. Представление законопроекта о налоговой реформе в США, объявление следующего главы ФРС и заседание Банка Англии могут оказать заметное влияние на глобальный долговой рынок, что в свою очередь может найти отражение и в динамике валют EM. Отношение глобальных инвесторов к долговым рынкам EM остается ключевым драйвером для российской валюты, а вероятность роста доходностей treasuries в район максимумов года (около 2,6%) – риск для валют развивающихся стран на горизонте ближайших месяцев.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в среду подросла до 8,33%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,17 трлн руб.

Консолидация пары доллар/рубль вблизи отметок в 58-58,30 руб/долл. может продолжиться.

Облигации

Рынок ОФЗ продолжает консолидироваться, но настроения инвесторов немного улучшились благодаря закреплению инфляции на рекордно низких уровнях

В среду при нейтральном внешнем фоне рынок ОФЗ вновь продемонстрировал близкую к нулевой динамику котировок, однако в отличие от вторника большая часть бумаг завершила день в положительной области. Кривая доходности находится в диапазоне 7,38-7,81%. Оптимизма инвесторам могла добавить статистика по инфляции от Росстата. Потребительские цены в РФ с 24 по 30 октября не изменились после роста на 0,1% неделей ранее, а инфляция в годовом выражении оценочно приблизилась к уровню 2,6%.

Спрос на вчерашних аукционах ОФЗ оказался более сдержанным, чем на прошлой неделе, что объясняется сокращением объемов предложения на 5 млрд руб. и возросшей волатильностью курса рубля в последние дни, создающей дополнительные риски для нерезидентов. Тем не менее, переспроса в 1,5-2,4 раза оказалось достаточно для размещения всех бумаг в полном объеме без существенных премий в доходности к рынку. Средневзвешенная цена на 9-летний выпуск 26207 в объеме 15 млрд руб. составила 104,48 (YTM 7,61%), на 4-летние ОФЗ 25083 в объеме 10 млрд руб. – 98,66 (YTM 7,51%).

Итоги заседания ФРС, опубликованные после вчерашнего закрытия российского рынка, не преподнесли сюрпризов: ставка осталась в диапазоне 1-1,25% годовых, а программа сокращения баланса не была пересмотрена. Сегодня вечером, как ожидается, Д. Трамп выдвинет нового кандидата на пост главы американского ЦБ. Наиболее вероятным кандидатом является сторонник плавного повышения ставок Дж. Пауэлл, однако нельзя исключать и назначения Дж. Тейлора, который считается приверженцем более жесткой монетарной политики. Пока что ситуация на глобальных долговых рынках остается спокойной, и мы считаем, что в отрыве от внешних факторов значимые движения на рынке ОФЗ маловероятны.

Ожидаем, что до появления сигналов со стороны глобальных рынков котировки ОФЗ не будут существенно отклоняться от текущих уровней.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов