Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: В рамках сегодняшних торгов доллар продолжит удерживаться вблизи отметки 65 рублей


[13.05.2016]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Рынки продолжали демонстрировать низкую волатильность.

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашних торгов сохранялась низкая активность. Участники рынка довольно вяло реагировали на публикацию статданных в рамках американской сессии.

Следует отметить, что в последнее время глобальный долговой рынок снизил чувствительность к макростатистике и стал больше реагировать на заявления представителей ФРС относительно возможного изменения монетарных условий в США.

В рамках американской сессии можно было наблюдать небольшой рост активности. По итогам торгов доходности UST-10 достигли уровня 1,74%.

Сегодня на фоне публикации данных об индексах деловой активности стран ЕС следует рассчитывать на небольшой рост волатильности.

Еврооблигации

Вчера российские суверенные евробонды росли, отыгрывая продолжившийся рост нефтяных котировок к отметке в 48 долл./барр.

В четверг российские суверенные евробонды в начале дня показали уверенный рост, отыгрывая продолжившийся рост нефтяных котировок, которые устремились к отметке в 48 долл. за барр. марки Brent. Впрочем, во второй половине дня, когда цены на «черное золото» начали корректироваться вниз, госбонды также начали снижаться, в большей степени в длине.

Тем не менее, вчерашний день евробонды завершали «в плюсе», обновив исторические максимумы: длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавляли на 79-97 б.п. (YTM 5,14% годовых), бенчмарк Russia-23 – на 17 б.п. (YTM 3,74% годовых). Корпоративные евробонды вчера также продолжили рост котировок, который в основном был в диапазоне 25-50 б.п. Причем, лучше рынка был нефтегазовый сектор, где ценовой рост был на 30-80 б.п., в частности Газпром («+80-81 б.п.»), Лукойл («+49-50 б.п.»). Также среди лидеров роста были суборды Сбербанка («+108-129 б.п.»).

Сегодня Brent с утра удерживается вблизи отметки 47 долл. за барр., что продолжит поддерживать российские евробонды, впрочем, импульс роста в нефти затухает, что, безусловно, найдет отражение и на российском сегменте внешнего долга, который сегодня, вероятно, будет удерживать текущие уровни.

Brent выше 47 долл. за барр. будет способствовать удержанию достигнутых российскими евробондами позиций.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает следовать за нефтью.

В рамках вчерашних торгов на локальном валютном рынке поддерживалась низкая волатильность. Сильная чувствительность национальной валюты к ситуации на сырьевых площадках способствовала поддержанию курса доллара вблизи отметки 65 руб. При этом непродолжительная коррекция на сырьевых площадках при открытии американской сессии была полностью ретранслирована на локальный валютный рынок. К концу торгов, в рамках дневной сессии, курс доллар вернулся к отметке 65 руб.

Мы полагаем, что в рамках торгов пятницы доллар продолжит удерживаться вблизи отметки 65 руб. При этом более агрессивное укрепление национальной валюты будет возможно в случае роста цен на нефть выше уровня 48 долл. за барр.

На денежном рынке ставки продолжают удерживаться ниже уровня ключевой ставки. Уровень остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ по-прежнему поддерживается на комфортном уровне. На наш взгляд, уплата страховых взносов в предстоящий понедельник не должна оказать сильного влияния на денежный рынок.

Мы полагаем, что в рамках торгов пятницы доллар продолжит удерживаться вблизи отметки 65 руб.

Облигации

В четверг ОФЗ на дорожавшей нефти и окрепшем рубле продолжили ценовое восхождение, в основном в длине, закрепляясь в доходности ниже 9%.

В четверг ОФЗ на дорожавшей нефти и окрепшем рубле продолжили ценовое восхождение, которые был в диапазоне 5-30 б.п. – основной рост вновь был в длине. В итоге, среднесрочный участок кривой гособлигаций находился в районе 8,9-9%, долгосрочный опустился на 3-5 б.п. до 8,82%. Скорее всего, ОФЗ продолжат закрепляться под уровнем доходности в 9% при поддержке нефти, которая смогла удержаться выше значения в 47 долл. за барр. по Brent.

По данным Росстата, инфляция в РФ с 5 по 10 мая составила 0,1%, с начала месяца к 10 мая – 0,2%, с начала года – 2,7%. В годовом выражении инфляция сохраняется на уровне 7,3%, как и в конце апреля. В целом, рост цен продолжает удерживаться в рамках прогнозных значений ключевых финансовых ведомств. В то же время мы ожидаем некоторого ускорения инфляции в июне-июле из-за обратного эффекта низкой базы прошлого года и после индексации тарифов с 1 июля. Впрочем, вряд ли инфляция уйдет заметно выше отметки в 8%, а уже по итогам года ожидаем увидеть ее значение на уровне 7,3-7,4%, что создает возможность ЦБ для маневра с ключевой ставкой. По нашим оценкам, регулятор во второй половине года сможет перейти к ее снижению, и по итогам года ключевая ставка может составить 9,5%.

Скорее всего, ОФЗ продолжат закрепляться под уровнем доходности в 9% при поддержке нефти, которая смогла удержаться выше значения в 47 долл. за барр. по Brent.

Корпоративные события

VimpelCom Ltd. (Ва3/ВВ/ВВ+): итоги 1 кв. 2016 г. по МСФО.

VimpelCom Ltd. представил итоги 1 кв.2016 г. по МСФО. Результаты компании вновь совпали с консенсус-прогнозом по выручке, но оказались несколько хуже по EBITDA. Выручка VimpelCom в январе-марте сократилась на 12,5% (г/г) до 2,023 млрд долл., показатель EBITDA скор. – на 15,4% (г/г) до 799 млн долл., EBITDA margin уменьшилась на 1,4 п.п. до 39,5%. При этом органический рост выручки (без влияния эффекта от курсовых разниц) за 1 кв.2016 г. составил 4% (г/г), EBITDA скор. – 1,7% (г/г). На фактические результаты оператора негативное влияние оказала эффект пересчета местных валют в доллар, а также слабые результаты в Казахстане на фоне возросшей конкуренции в сегменте мобильной связи, что отчасти было компенсировано хорошими показателями в Пакистане, Бангладеш, Украине и Узбекистане. В разрезе сегментов бизнеса холдинга рост по-прежнему был в передаче данных, при этом фиксированная связь продолжила падать. VimpelCom Ltd. подтвердил ранее озвученные прогнозы на 2016 г.: выручка – flat или выше на 5% относительно 2015 г., EBITDA margin – flat или выше на 1 п.п. После деконсолидации долга Wind (закрытие сделку по-прежнему планируется в 2016 г.) метрики VimpelCom Ltd. остаются на приемлемом уровне, хотя за 1 кв. 2016 г. соотношение Чистый долг/EBITDA несколько возросло – до 1,7х против 1,4х по итогам 2015 г. Впрочем, в 2016 г. оператор ожидал рост метрики Чистый долг/EBITDA в район 2,0х. Короткий долг компании в размере 1,78 млрд долл. полностью перекрывается денежными средствами на счетах и депозитах в объеме 3,3 млрд долл. К тому же в апреле VimpelCom успешно разместил два транша евробондов подконтрольной GTH Finance общим объемом 1,2 млрд долл. на 4 и 7 лет. Что касается евробондов VimpelCom, в марте-апреле они показали заметный рост котировок и уже находятся на исторических максимумах (2014-15 гг.), что ограничивает дальнейший потенциал их роста без сильных стимулов с сырьевых площадок или действий глобальных ЦБ. В то же время новые выпуски Vimpel-20 (GTH) и Vimpel-23 (GTH) при разнице в рейтингах с «материнским» холдингом в 1-2 ступени от Moody’s – «В1» и S&P – «В+» предлагают неплохую премию в 90-100 б.п., что выглядит чрезмерным, нельзя исключать, что доходность может опуститься в пределах 20-30 б.п.

S&P присвоило ПАО Полюс рейтинг «ВВ-», прогноз Стабильный.

Агентство Standard&Poor's присвоило ПАО Полюс, основным акционером которого является Polyus Gold International Ltd (PGIL), долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг «ВВ-», прогноз Стабильный.

Рейтинг Полюса соответствует рейтингу джерсийской Polyus Gold, владеющей 95% российской компании.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: