Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль может продолжить консолидацию на достигнутых уровнях


[06.04.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Слабые данные с рынка труда США стали поводом для снижения доходностей UST-10

На глобальных долговых площадках в рамках европейской сессии торги в пятницу не проводились.

Накануне открытия американских площадок были представлены данные с рынка труда США, спровоцировавшие резкое движение доходностей UST-10. Несмотря на то, что уровень безработицы остался на прежнем уровне 5,5%, инвесторов разочаровали данные о количестве вновь созданных рабочих мест вне сельского хозяйства. При прогнозе более 246 тыс., по факту оказалось 126 тыс. Подобные слабые данные стали поводом для формирования у инвесторов ожиданий, что ФРС может пока воздержаться от ужесточения монетарной политики. Доходности UST-10 в пятницу достигли уровня 1,823%.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD также отреагировала на публикацию данных с рынка труда США. Соотношение между долларом и евро преодолело отметку 1,1х.

Сегодня европейские площадки также как и в пятницу будут закрыты. В рамках американской сессии мы не ожидаем сильного изменения ситуации.

Еврооблигации: В пятницу активность в суверенных евробондах был низкой из-за Пасхальных выходных

В пятницу торговая активность на рынке евробондов была низкой в связи с Пасхальными выходными. Вместе с тем, рынок суверенных бондов по-прежнему выглядит перегретым после скачкообразного роста в последние дни, в частности в Russia-30, которая в доходности практически сравнялась суверенными бумагами других стран EM, явно зреет коррекция. Впрочем, пока однозначно говорить, когда завершится активный рост, в том числе вызванный накануне закрытием коротких позиций и на фоне локального спроса пока затруднительно. Сегодня активность по-прежнему, скорее всего, будет низкой, поскольку европейские биржи закрыты в связи с Пасхальными выходными.

Сегодня активность, скорее всего, будет по-прежнему низкой – европейские биржи закрыты в связи с Пасхальными выходными.

FX/Денежные рынки: Рубль в пятницу демонстрировал консолидацию

При открытии торгов в пятницу рубль продемонстрировал небольшое ослабление позиций, которое после продолжительного укрепления можно назвать консолидацией на достигнутых уровнях. Курс доллара достигал при этом уровня 57,16 руб. Торги на европейских площадках в пятницу не проводились и локальные участники были вынуждены принимать решение без внешних ориентиров. Под конец торгов курс доллара немного снизился и достиг отметки 56,86 руб.

Открытие недели на наш взгляд будет, как и в пятницу, проходить при низкой активности участников. Мы полагаем, что рубль может продолжить консолидацию на достигнутых уровнях, в диапазоне 56,50 - 57,00 руб. При этом, можно отметить, что факторов поддержки национальной валюты становится все меньше и меньше. Так, цены на нефть вернулись к уровню 55 долл. за барр., а спрос на рублевую ликвидность постепенно снижается.

На денежном рынке, несмотря на снижение объемов ликвидности, стоимость ресурсов на МКБ понемногу уменьшается. Так, ставка Mosprime o/n достигла уровня 14,5%. Тем не менее, ряд участников по-прежнему вынуждены привлекать ресурсы через инструмент валютный SWAP с ЦБ, что отражает неоднородность на денежном рынке.

Мы полагаем, что рубль может продолжить консолидацию на достигнутых уровнях, в диапазоне 56,50 - 57,00 руб.

Облигации: В пятницу торговая активность была низкой, умеренные покупки были в длинных госбумагах – доходность опустилась ниже 11,7%

В пятницу в сегменте ОФЗ активность была низкой, в том числе в отсутствие внешних ориентиров, многие биржи были закрыты в связи с празднованием Пасхи, динамика котировок была разнонаправленной. Покупки преимущественно были в длинных гособлигациях, которые в цене подрастали в пределах 50-80 б.п., доходность на дальнем конце кривой опустилась ниже отметки 11,7%. Поддержка рублевым госбондам последовала, в том числе после публикации слабой статистики по рынку труда США, что способствовало укреплению рубля. Рынок по-прежнему в котировках ОФЗ отражает ожидания понижения ключевой ставки ЦБ РФ в конце апреля, причем более чем на 200 б.п. На наш взгляд, регулятор вполне может пойти на дальнейшее смягчение по ставке еще на 100-200 б.п.

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуется выше отметки 55,5 долл. за барр., демонстрируя устойчивость перед новостным потоком по Ирану, что, вероятно, объясняется предварительным характером договоренностей о снятии санкций, а само соглашение будет подписано только к концу июня. В этом свете мы не ждем заметных ценовых движений в ОФЗ, скорее, консолидация, длинные выпуски в доходности могут вернуться к уровням 11,7-11,8%. На этой неделе Кредит Европа Банк (В1/-/ВВ-) намерен провести book-building еще на один выпуск – БО-09 на 3 млрд руб. Параметры не озвучивались, но нельзя исключать, что они будут схожими с предыдущими займами, книги по которым собирались на прошлой неделе – купон 15% (YTP 15,56%), оферта 1 год. На наш взгляд, конкуренцию на первичном рынке могут составить бонды Банка Зенит (В1/-/ВВ-), который собирает заявки до 7 апреля на выпуск БО-09 объемом 5 млрд руб. с индикативом доходности 17,18-17,45% годовых к годовой оферте.

Сегодня в ОФЗ не ожидаем заметных ценовых движений.

Корпоративные события

Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам населения снизилась

По данным ЦБ, максимальная процентная ставка (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц в третьей декаде марта снизилась на 36 б.п. и составила 13,16%. С начала текущего года максимальная ставка в топ-10 банков по депозитам снизилась на 217 б.п.

Снижение ставок по депозитам следует за снижением ключевой ставки (которая в 2015 г. понижалась два раза на 200 б.п. с 01.02.2015 г. и на 100 б.п. с 16.03.2015 г.). Удешевление стоимости фондирования и восстановление доверия населения к банкам должно позитивно отразиться на финансовых результатах банковского сектора.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов