Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль может продолжить демонстрировать умеренное укрепление


[04.09.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Гособлигации стран ЕС демонстрируют рост доходностей

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии наблюдались продажи гособлигаций ключевых стран ЕС. Инвесторы предпочитают не рисковать перед предстоящим заседанием ЕЦБ. Кроме того, последние опубликованные данные об инфляции в ЕС отражают снижение этого показателя при сохраняющейся низкой активности экономики, что с одной стороны может стать поводом для смягчения монетарной политики, с другой, регулятор может вновь воздержаться от поспешных действий.

При этом можно отметить, что представленные данные об индексах деловой активности отражают, что периферийные страны ЕС понемногу начинают обгонять, ранее считавшиеся локомотивные экономики.

В рамках американской сессии доходности UST-10 после двухдневного роста вновь начали снижаться.

Пара EUR/USD в ожидании решения ЕЦБ продолжает удерживаться на прежнем уровне.

В ожидании решения ЕЦБ инвесторы, вероятнее всего, возьмут паузу в дальнейших продажах гособлигаций стран ЕС.

Еврооблигации: Ценовой рост по ряду бумаг в среду превышал 400 б.п.

Всего за один день вчера инвесторы вернули российским еврооблигациям уровни, которые были потеряны на сообщениях украинской стороны о вторжении российских войск на территорию России. Конечно вчера в списке на покупку были прежде всего госкомпании и госбанки, где ценовой рост составлял до 400 б.п. Безусловными лидерами были бумаги Сбербанка, ВТБ, РЖД. Отметим, что вчера рынок не реагировал на довольно негативную риторику Барака Обамы, которая прозвучала в сторону России на его вчерашней пресс-конференции в Эстонии.

В целом российский сегмент еврооблигаций предлагает на текущий момент серьезную геополитическую премию, что делает российские бумаги довольно привлекательными. Так, суверенные бонды России уже достаточно давно торгуются с доходностями вне инвестиционной категории, предлагая премию к другим бумагам развивающихся рынков. Вместе с тем, для стратегического формирования портфеля ценных бумаг стоит дождаться пятницы, когда станет понятна ситуация с санкциями, а также пройдет трехсторонняя встреча в Минске, где будут обсуждаться вопросы прекращения огня на Юго-Востоке Украины.

Ждем сохранения оптимизма на российском рынке.

FX/Денежные рынки: Рубль смог продемонстрировать сильное укрепление на заявлениях по Украине

Торги на локальном валютном рынке в рамках вчерашних торгов начинались без особого интереса инвесторов к рублю. Тем не менее, во второй половине дня можно было наблюдать довольно резкое укрепление рубля. Поводом для активных покупок со стороны участников стало снижение геополитического градуса после поступившей информации о телефонном разговоре между президентами России и Украины, в рамках которого было достигнуто взаимопонимание о шагах по установлению мира [о режиме прекращения огня на Донбассе]. Курс доллара при этом снизился до 36,80 руб.

При этом говорить о том, что вчерашнее движение может перерасти в полноценный тренд по укреплению рубля, на наш взгляд, рано. Мы полагаем, что наиболее важные события состоятся в пятницу, когда будет озвучено решение о санкциях со стороны ЕС в отношении России, а также пройдет встреча в Минске между представителями юго-востока Украины и Киева. В случае позитивного исхода переговоров у рубля есть шанс вернуться к отметке 36 руб.

На денежном рынке уровень ликвидности по-прежнему удерживается на уровне 1,2 трлн руб. Ставки при этом немного снизились, отражая низкий спрос со стороны участников. Mosprime o/n =8,15%.

Сегодня рубль может продолжить демонстрировать умеренное укрепление.

Облигации: Оптимизм неожиданно вернулся на рынок ОФЗ. За среду бумаги полностью нивелировали снижение с конца августа

На рынок неожиданно вернулся оптимизм. Результатом вчерашних телефонных переговоров между Владимиром Путиным и Петром Порошенко стало заявление президента Украины о том, что "было достигнуто взаимопонимание о шагах по установлению мира [о режиме прекращения огня на Донбассе]". На фоне того, что инвесторы устали от потока негативных новостей, данное заявление стало поводом для крайне агрессивных покупок в российских активах. По сути вчерашний день полностью нивелировал то снижение, которое мы видели после объявления украинской стороной о вторжении со стороны России. Рост цен в российский бумагах превышал в основном планку в 200 б.п. При этом активность игроков была довольно высокой.

В целом мы считаем, что, конечно, заявление господина Порошенко действительно позитивная новость. Вместе с тем, мы бы не стали активно наращивать в портфеле рублевые бумаги, за исключение стратегии держать до оферты подешевевшие бонды с дюрацией около полугода. Сейчас время для спекулянтов. По-нашему мнению, ключевым событием является объявление санкций в пятницу. При этом мы считаем, что вероятность действительно значимых санкций пока не велика. Вместе с тем, ценовой рост ОФЗ, конечно, ограничивает предстоящее заседание ЦБ на следующей неделе. Вышедшие вчера данные по инфляции, свидетельствуют об ускорение роста цен на прошлой неделе. В годовом выражении инфляция составила 7,7%, что в целом близко к пикам текущего года. На этом фоне не стоит ждать сдержанной политики ЦБ.

В целом потенциал роста у российских бумаг после вчерашнего ралли довольно ограничен. Вместе с тем, мы ждем сохранения покупок на российском рынке.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов