Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня российские евробонды на фоне слабой нефти продолжат снижение


[21.08.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Доходности демонстрировали плавное снижение.

На глобальном долговом рынке в рамках европейской сессии можно было наблюдать небольшое снижение доходностей. Участники рынка отыгрывали представленный протокол предыдущего заседания ФРС, который не дал четких намеков на возможное повышение ключевой ставки на сентябрьском заседании.

В рамках американской сессии наблюдалась схожая динамика. Доходности UST-10 достигли уровня 2,07%. При этом представленные данные с рынка недвижимости о росте продаж на вторичном рынке не сильно повлияли на ход торгов. Не исключено, что в ближайшее время доходности UST-10 продолжат демонстрировать плавное снижение, отыгрывая ожидания коррекций на фондовых площадках.

Сегодня мы ожидаем, что тренд по снижению доходностей сохранится.

Еврооблигации

В четверг российские суверенные евробонды продолжили дешеветь на фоне нисходящей динамики нефтяных котировок.

В четверг российские суверенные евробонды продолжили дешеветь на фоне нисходящей динамики нефтяных котировок и слабеющего рубля. Впрочем, цены снижались довольно сдержанно – длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 опустились на 29-36 б.п., Russia-23 – на 44 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,11%, доходность 3,60%.

При этом корпоративные евробонды в цене теряли более существенно, отыгрывая с некоторой задержкой в силу ликвидности негативную динамику на сырьевых рынках. Так, снижение бумаг было в основном диапазоне 30-70 б.п., при этом хуже рынка были нефтегазовые бонды, которые теряли на 100-200 б.п. (Газпрома, Газпром нефти, Новатэк и др.), а также длинные бумаги Сбербанка, ВТБ и ликвидные выпуски Evraz и VimpelCom.

Сегодня с утра цены на нефть опустились к отметке 46 долл. за барр. марки Brent, что вновь подвергнет давлению российские евробонды, которые движутся к уровням февраля-марта. Сегодня ждем продолжения негативной динамики цен российский евробондов.

Сегодня российские евробонды на фоне слабой нефти продолжат снижение.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает следовать за динамикой на нефтяных площадках.

При открытии вчерашних торгов на локальном валютном рынке можно было наблюдать сохранение тренда по ослаблению национальной валюты. Нахождение котировок нефти ниже уровня 47 долл. за барр. оказывало на рубль сильное давление. Примечательно, что с появлением признаков небольшого роста и усилением активности экспортеров рубль продемонстрировал небольшое укрепление. По итогам дневной сессии курс доллара составил 67,06 руб. Однако позднее с дальнейшей коррекцией на сырьевых площадках рубль возобновил ослабление и в рамках вечерней неликвидной сессии достиг уровня 67,87 руб.

Сегодня рубль продолжит находиться под влиянием негатива с нефтяных площадок, где нефть приблизились к уровню 46 долл. за барр. Тем не менее, фактор предстоящих на следующей неделе налоговых выплат, может оказать рублю небольшую поддержку. Мы полагаем, что в рамках сегодняшней сессии при возвращении котировок нефти к уровню 47 долл. за барр. рубль может вернуться к уровню 67 руб. за доллар.

На денежном рынке ситуация сохраняется прежней – ставки МБК удерживаются вблизи уровня 11,47%, уровень ликвидности вблизи 1,6 трлн руб. Сегодня, учитывая предстоящую на следующей неделе уплату налогов, спрос на ликвидность может немного возрасти.

Мы полагаем, что в рамках сегодняшней сессии при возвращении котировок нефти к уровню 47 долл. за барр. рубль может вернуться к уровню 67 руб. за доллар.

Облигации

В четверг ОФЗ выросли в доходности на 20-30 б.п. на фоне негативной динамики нефтяных цен и слабеющем рубле.

В четверг ОФЗ на фоне негативной динамики нефтяных котировок и слабеющем рубле заметно переоценились, показав рост доходности на 20-30 б.п. В итоге, средний участок кривой гособлигаций в доходности уже у отметки 11,4-11,5%, длинные выпуски – в районе 11,3-11,35%, что выше ключевой ставки ЦБ на 30-50 б.п. Таким образом, при текущей ситуации с нефтью и рублем рынок, очевидно, начинает закладывать приостановку цикла понижения ставки в ближайшей перспективе, что выглядит вполне логичным, поскольку серьезное ослабление рубля несет дополнительные инфляционные риски, которые могут начать проявляться скорее уже в сентябре-октябре.

Сегодня ОФЗ продолжат находиться под давлением ситуации на сырьевых площадках и валютном рынке, в доходности гособлигации вполне могут пойти в диапазон доходности 11,5-11,6%.

Сегодня ОФЗ продолжат находиться под давлением ситуации на сырьевых площадках и валютном рынке.

Корпоративные события

Полюс Золото (-/ВВ+/ВВВ-): итоги 1 пол. 2015 г. по МСФО.

Полюс Золото отчиталось лучше консенсус-прогноза, в частности по EBITDA. Несмотря на нисходящую динамику цен на золото, компания смогла показать рост выручки (на 1,2% г/г) и улучшить прибыльность бизнеса в результате девальвации рубля, а также за счет контроля над издержками. Кроме того, компания увеличила объем реализации золота (на 2% г/г).

Метрика Чистый долг/EBITDA у Полюс Золото осталась на прежнем уровне – 0,3х, при этом короткий долг покрывался имеющейся «подушкой» ликвидности в размере 1,4 млрд долл. Риски рефинансирования долга остаются низкими, а в графике погашений нет крупных выплат до 2019 г.

Заметная реакция в бумагах Polyus Gold-20 маловероятна, скорее, отчетность может оказать поддержку бумагам в период нестабильности на финансовых рынках. К тому же цены на золото в контртренде, показывая восходящую динамику, что позитивно для финансовых показателей компании.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: