Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Плавное снижение котировок гособлигаций сегодня может продолжиться


[07.10.2016]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Глобальные долговые рынки в четверг были под влиянием выхода хороших макроданных в Европе и США.

Глобальные долговые рынки в четверг были под влиянием выхода макроданных в Европе и США. Так, сильные статистика была в Германии, где объем заказов в промышленности в августе увеличился на 1% м/м и 2,1% г/г, рекордными темпами после мартовских данных. Протоколы последнего заседания ЕЦБ не принесли сюрпризов. При этом в США вышли недельные данные по числу обращений за пособием по безработице, которые оказались лучше ожиданий рынка, неожиданно снизившись на 5 тыс. до 249 тыс., что вновь усилило опасения повышения ставок ФРС (рыночная вероятность на декабрь почти 64%). На этом фоне UST-10 в доходности поднялись до 1,74% годовых. При этом доходности европейских госбондов в первой половине дня снижались, но затем последовали за восходящей динамикой UST. В итоге, доходности 10-летних облигаций Германии поднялись до нулевой отметки, Франции – до 0,3% годовых.

Сегодня глобальные долговые рынки будут в ожидании выхода важных данных с рынка труда в США за сентябрь, которые оценивает ФРС при изменении своей монетарной политики. Сильные данные могут еще повысить рыночную вероятность ужесточения политики ФРС под конец года, что приведет к дальнейшему росту доходности базовых активов.

Вместе с тем, сегодня также стартует 3-дневная конференция МВФ и Всемирного банка, где вполне вероятно будет обсуждаться вопрос финансовой устойчивости европейских банков и Deutsche Bank в частности. Нельзя исключать, что с полей конференции могут прозвучать важные заявления в данном вопросе.

Сегодня глобальные долговые рынки будут ждать выхода важных данных с рынка труда в США за сентябрь.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды демонстрируют устойчивость перед усилившимся давлением со стороны роста доходности UST, поддержку оказывала нефть.

В четверг сегмент российских суверенных евробондов демонстрировал завидную устойчивость, учитывая растущее давление из-за опасений скорого повышения ставок ФРС, что толкает вверх доходности базовых активов - UST-10 вчера поднимались до 1,74% годовых. Так, длинные выпуски Russia-24 и Russia-43вчера подешевели только на 12-23 б.п. (YTM 4,65%-4,67%), бенчмарк Russia-23 – на 19 б.п. (YTM 3,33%). Поддержку российским бондам оказывала дорожавшая нефть сорта Brent, которая превысила отметку 52 долл/барр. Корпоративные евробонды также немного снижались в пределах 5-10 б.п., чуть хуже рынка были длинные евробонды госбанков – Сбербанка ("-15-20 б.п."), ВЭБ ("-25-25 б.п."), ВТБ ("-25-40 б.п.").

Вместе с тем, игроки рынка находятся в ожидании важных пятничных данных с рынка труда в США за сентябрь, которые учитывает ФРС в своей политики. При этом вчерашние недельные данные по обращениям за пособием по безработице за неделю оказались лучше консенсус-прогноза. Таким образом, выход сильных данных с рынка труда в сентябре может дополнительно усилить ожидания по росту ставок в США в этом году, усилив давление на российские евробонды, которые к тому же по-прежнему смотрятся перегретыми, находясь вблизи трёхлетних минимумов по доходности. Поддержка бумагам может по-прежнему исходить от подорожавшей выше 52 долл. за барр. нефти.

Сегодня российские евробонды будут реагировать на выход макроданных с рынка труда США за сентябрь и переоценку вероятности повышения ставок ФРС. Поддержку будет оказывать нефть.

FX/Денежные рынки

Рубль в четверг продолжил умеренно укрепляться следом за дорожавшей нефтью, сдерживающим фактором был сильный доллар.

Рубль в четверг продолжил умеренно укрепляться после того, как нефть ушла выше 52 долл. за барр. В итоге, курс национальной валюты уже вечером доходил 62,1 руб. за доллар., в целом за день диапазон изменения удерживался в пределах 62,1-62,4 руб. за доллар. Вместе с тем, в мире усиливалось давление доллара на валюты EM после очередного выхода новой порции сильной статистики в США (недельные данные по пособиям по безработице), которые усилили ожидания повышения ставок ФРС под конец года. В итоге, индекс DXY вчера продолжил рост, поднявшись до 96,8.

Сегодня нефть, удерживающаяся в пределах 52-53 долл. за барр. продолжит оказывать поддержку, также как и локальный фактор предстоящей приватизации Башнефти (до 15 октября) и Роснефти. Впрочем, сегодня выходит важная статистика в США с рынка труда за сентябрь, которую учитывая ФРС при решении вопроса по ставкам. Выход сильных данных дополнительно может укрепить доллар в мире, что будет сдерживать рубль от укрепления. Уже с утра DXY дошел до отметки 97. Кроме того, нельзя исключать роста влияния фактора обострения геополитики из-за Сирии. В этом ключе, сегодня рубль, скорее всего, продолжит удерживаться в диапазоне 62-62,5 руб. за доллар.

На денежном рынке остатки на счетах в ЦБ продолжают удерживаться на уровне 2,32 трлн руб. Краткосрочные ставки МБК немного подросли над ключевой ставкой ЦБ – до уровня 10,39%.

Сегодня при нефти Brent 52-53 долл. за барр. рубль продолжит удерживаться в диапазоне 62-62,5 руб. за доллар.

Облигации

Рублевые гособлигации продолжают игнорировать рост нефти и укрепление рубля, реагируя на рост доходностей US Treasuries и новости геополитики.

Вчера котировки ОФЗ вновь продемонстрировали негативную динамику (в пределах 0,2 п.п.) на пониженных оборотах. В целом, доходности остались в рамках прежних диапазонов: 8,3-8,6% на среднем участке кривой и 8,2-8,3% на ее дальнем конце. Рублевые гособлигации по-прежнему слабо реагируют на рост нефти (+1,5% до 52,5 долл. за баррель) и укрепление рубля (-0,5% до 61,2 руб. за долл.), продолжая следовать за котировками Treasuries (UST-10 +3 б.п. до 1,74%).

Благоприятные тенденции на сырьевых площадках компенсируются ростом геополитических рисков: в последние дни США и РФ часто обменивались недружественными заявлениями в связи с ситуацией в Сирии. При этом западные СМИ сообщили о возможном рассмотрении новых экономических санкций в адрес России.

В корпоративном секторе наблюдался умеренный спрос на бумаги банков. Фольксваген банк Рус (—/BB+/—) по итогам сбора заявок на облигации серии 001Р-01 объемом 5 млрд руб. с 1,5-летней офертой установил ставку купона на уровне 9,8% (YTP 10,04%), при первоначальном ориентире 9,65-9,90%. Банк "Интеза" (—/—/ВВВ-) также зафикисировал ставку купона по 3-летнему выпуску 001P-01R на 3 млрд руб. в рамках премаркетингово диапазона (9,5-9,8%) – на уровне 9,75% (YTM 9,9%). Снизить ориентир по купону удалось Европлану (—/—/BB-): итоговая ставка по бондам БО-07 с 2-летней офертой объемом 5 млрд руб. составила 11,75% (YTP 12,1%) при обозначенном ранее диапазоне 12,00-12,50% годовых.

Сегодня в фокусе участников рынка будут данные по числу новых рабочих мест в США, которые могут оказать влияние на действия ФРС по ставкам. Волатильность на рынке ОФЗ может также вырасти на новостях о ситуации в Сирии и планируемых санкциях. С учетом данных рисков, мы считаем оправданными текущие уровни доходностей гособлигаций.

Полагаем, что плавное снижение котировок гособлигаций сегодня продолжится. Волатильность в ход торгов могут внести данные по числу новых рабочих мест в США и новости по Сирии.

Корпоративные события

Башнефть (Ba1/–/BB+) продадут Роснефти (Ba1/BB+/–).

В среду Правительство РФ опубликовало директиву об участии Роснефти в покупке госпакета 50,08% акций Башнефти за сумму не более 330 млрд руб. (около 5,3 млрд долл.). Директива предписывает главе Роснефти И.Сечину подписать договор купли-продажи контроля в Башнефти в срок до 15 октября. Данная сделка позитивна для Роснефти, так как позволит увеличить занимаемую долю рынка добычи и переработки углеводородного сырья. По данным МСФО на 30.06.2016 г. Роснефть обладала запасом денежных средств и эквивалентов в размере 795 млрд руб., которых достаточно для покупки контрольного пакета в Башнефти. Снятие неопределенности относительно приватизации госпакета позитивно и для Башнефти. Правительство Башкортостана, которому принадлежит 25% в Башнефти, планирует после 15 октября обсудить с Роснефтью дивидендную политику и перспективы передачи в управление или продаже своего пакета. С учетом низкой долговой нагрузки и сильных операционных показателей рублевые выпуски облигаций Башнефти уже торгуются с минимальной премий к выпускам Роснефти, поэтому не ожидаем, что реализация сделки отразится на котировках.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: