Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: ОФЗ на следующей неделе ждет коррекция под воздействием внешней конъюнктуры


[06.11.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Активность поддерживается на низком уровне.

В рамках вчерашних торгов на глобальном долговом рынке сохранялась низкая активность. Плотный поток публикуемой статистики практически не оказывал влияния на ход торгов. В рамках европейской сессии доходности сегмента европейского долга удерживались на прежних уровнях. При этом можно отметить, что представленные данные о розничных продажах в ЕС отразили замедление.

В рамках американской сессии доходности UST-10 продолжили демонстрировать умеренный рост, отыгрывая усиление ожиданий относительно ужесточения монетарной политики в США уже в текущем году. При этом представленные данные о количестве обращений за пособием по безработице оказались немного хуже ожиданий.

Участники рынка в рамках сегодняшних торгов, на наш взгляд, будут находиться в ожидании публикации данных с рынка труда, которые могут усилить ожидания относительно повышения ставки ФРС по итогам декабрьского заседания.

Сегодня мы ждем роста волатильности.

Еврооблигации

Суверенные евробонды продолжили снижаться на подешевевшей нефти и риторике главы ФРС США относительно перспектив повышения ставки.

В четверг суверенные евробонды продолжили снижаться на подешевевшей нефти и риторике главы ФРС США относительно перспектив повышения ставки. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 просели в цене на 90-120 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 31 б.п. В корпоративных бондах ценовые изменения были незначительные – снижение в пределах 20 б.п. При этом значительные ценовые потери были в выпусках VimpelCom, которые подешевели на 50-130 б.п. на фоне сообщений, что компания зарезервирует 900 млн долл. для возможной уплаты штрафа из-за расследования деятельности оператора в Узбекистане, отразив данный резерв в отчетности за 3 кв. Кроме того, в среду, по данным СМИ, в Норвегии в подозрении в коррупции был арестован бывший глава Vimpelcom Ltd. Джо Лундер. Скорее всего, бумаги VimpelCom продолжат находиться под давлением, сегодня будут представлены финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2015 г.

Сегодня рынок будет в ожидании статистики с рынка труда США во второй половине дня, которая в определенной степени может прояснить перспективы повышения ставки ФРС в конце года. Brent с утра находится у отметки 48,3 долл. за барр., что может стать поводом для продолжения умеренного снижения российских евробондов, по крайней мере, до выхода важной статистики.

Сегодня евробонды могут продолжить умеренно снижаться на слабой нефти в ожидании важной статистики с рынка труда США.

FX/Денежные рынки

Волатильность рубля снизилась.

В рамках вчерашних торгов на локальном валютном рынке рубль демонстрировал низкую волатильность. Консолидация национальной валюты происходила вблизи отметки 63,3 руб. по отношению к доллару. Следует отметить, что произошедшая накануне коррекция на сырьевых площадках не сильно отразилась на позициях рубля. Поддержку национальной валюте оказал локальный долговой рынок, где сохраняется повышенный спрос на ОФЗ со стороны нерезидентов. По итогам торгов курс доллара составил 63,50 руб.

В рамках сегодняшних торгов рубль может продемонстрировать умеренное ослабление, отыгрывая очередную коррекцию на сырьевых площадках. В то же время, сохраняющийся повышенный спрос на рынке ОФЗ позволит рублю частично нивелировать негатив с сырьевых площадок.

На денежном рынке ставки МБК начали демонстрировать признаки снижения. При этом уровень ликвидности в банковской системе вырос.

Сегодня рубль может продемонстрировать умеренное ослабление.

Облигации

В четверг в ОФЗ продолжились покупки, несмотря на ухудшение внешнего фона.

В сегменте ОФЗ, несмотря на ухудшение сантимента на внешних рынках в связи с возросшими ожиданиями повышения ставки ФРС в конце года и падением нефти, продолжились покупки, что могло стать отражением закрытия коротких позиций и дефицита предложения госбумаг из-за отсутствия аукционов ОФЗ на этой неделе. В итоге, средний участок кривой гособлигаций в доходности опустился на 5-10 б.п. до 9,8-9,85%, в длине – на 12-15 б.п. до 9,6-9,65%. В целом, ситуация выглядит перегретой, рынок закладывает агрессивное понижение ставки ЦБ в декабре более, чем на 100 б.п. Скорее всего, ОФЗ на следующей неделе ждет коррекция под воздействием внешней конъюнктуры, к тому же Минфин в среду вернется с традиционными аукционам и вполне может предложить повышенный объем ОФЗ, удовлетворив сформировавшийся навес спроса. В этом ключе госбумаги в доходности вполне могут вернуться к значениям выше 10%.

Вчера вышли данные недельной инфляции, которая осталась на уровне 0,2%, четвертую неделю подряд. В октябре годовая инфляции немного замедлилась – до 15,6% с 15,7% в сентябре. Вместе с тем, ЦБ сообщил, что инфляционные ожидания населения на следующие 12 мес. в октябре снизились после роста в июне-сентябре, согласно проведенному по заказу регулятора опросу. В целом, данные статистики выступают в поддержку скорого понижения ставки российским ЦБ.

На следующей неделе ОФЗ могут корректироваться под воздействием внешней конъюнктуры и удовлетворения возросшего спроса на аукционах Минфина.

Корпоративные события

Moody's понизило рейтинги Банка МФК, Новикомбанка и МТС Банка.

Рейтинговое агентство Moody's вчера понизило долгосрочные рейтинги депозитов в национальной и иностранной валюте Банка МФК и МТС Банка до «В3». Рейтинги Новикомбанка понижены с «В1» до «B2».

В числе факторов, обусловивших пересмотр рейтингов Банка МФК, Moody's отмечает продолжающееся снижение качества кредитного портфеля банка. Хотя на данный момент достаточность капитала банка и превышает регулятивные минимумы (достаточность основного капитала (Н1.2) составляет 7,2%, общего капитала (норматив Н1.0) — 14,24% на 1 октября 2015-го), эти показатели могут снизиться, если банку придется создавать более консервативные резервы на потери по ссудам.

Снижение оценки кредитоспособности Новикомбанка обусловлено ростом объема проблемных ссуд. Проблемные кредиты на балансе Новикомбанка не в полной мере покрытых резервами на возможные потери, в то время как запас капитала банка может абсорбировать лишь ограниченную долю новых кредитных потерь в отсутствие внешней поддержки. Moody's указывает на исторически высокий уровень поддержки банка со стороны ключевого акционера — контролируемой государством корпорации «РосТех», но планируемого до конца этого года пополнения капитала, о котором было объявлено еще до дефолта «Трансаэро», может оказаться недостаточно для покрытия ожидаемых в ближайшее время и будущих кредитных потерь банка.

По мнению Moody's, снижение оценки кредитоспособности МТС Банка отражает его слабые финансовые показатели и недостаточную способность к абсорбированию убытков без внешней поддержки со стороны акционеров.

Банк МФК, Новикомбанк и МТС Банк имеют самый большой объем выданных кредитов Трансаэро по отношению к собственному капиталу среди пула банков кредиторов (данный показатель для указанных банков составляет 19% - 25%). Дефолт авиакомпании приведет к потерям, которые являются весьма существенными для данных банков. Ожидаем, что понижение кредитного рейтинга может негативно отразиться на котировках рублевых облигаций Новикомбанка.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: