Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: ОФЗ на фоне продолжения роста нефти могут вновь показать восстановление котировок


[25.01.2016]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

На глобальных долговых рынках вновь наблюдается пониженная активность.

На глобальном долговом рынке в пятницу в рамках европейской сессии можно было наблюдать отсутствие ярко выраженной динамики. Доходности десятилетних гособлигаций стран ЕС удерживались вблизи прежних значений. Представленные индексы деловой активности в производственном секторе и сфере услуг (предварительная оценка) не сильно отразились на ходе торгов. В целом участники рынка, отыграв заявления главы ЕЦБ, вновь перешли в фазу выжидания предстоящего решения ФРС.

В рамках американской сессии Доходности UST-10 продемонстрировали умеренный рост, закрепившись выше отметки 2%. При этом можно было отметить, что важных событий в рамках американских торгов, способных повлиять на настрой инвесторов не было. Мы не исключаем, что наблюдаемая умеренная волатильность продлится до предстоящего на этой неделе заседания ФРС США.

Сегодня, на наш взгляд, доходности гособлигаций стран ЕС продолжат находиться вблизи уровней, достигнутых накануне.

Еврооблигации

В пятницу российские евробонды показали уверенный рост котировок на сильном отскоке нефтяных цен.

В пятницу российские евробонды показали уверенный рост котировок на сильном отскоке нефтяных цен, которые ушли выше значения в 31 долл. за барр. марки Brent. Улучшение сантимента на сырьевых площадках привело к формированию локального оптимизма и в российских бумагах после значительного падения, длившегося с начала года.

Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 показали рост почти на 4 фигуры, бенчмарк Russia-23 – 2 фигуры. При этом в доходности кривая суверенных бумаг опустилась на 25-30 б.п. CDS на Россию за прошлую пятницу опустился с 382 б.п. до 348 б.п.

В корпоративных евробондах также прибывал оптимизм – бумаги дорожали в основном в диапазоне 50-200 б.п. Лучше рынка был нефтегазовый сектор (в длине Газпром рос на 250-350 б.п.), госбанки (длинные бумаги Сбербанка прибавили на 2-4 фигур, ВЭБ – на 2-3 фигуры), а также долгосрочные выпуски Evraz («+140-145 б.п.») и VimpelCom («+170-190 б.п.»).

Сегодня с утра Brent по-прежнему предпринимает попытки роста, уйдя выше значения в 32,5 долл. за барр., что может продлить положительный настрой инвесторов на рынке российских евробондов, впрочем, вероятно, в меньшем масштабе в сравнении с пятничными торгами. Нельзя исключать, что рынок будет предпринимать попытки закрепиться на достигнутых уровнях, в случае стабилизации нефтяных цен.

Сегодня нефть продолжает попытки роста, что может продлить оптимизм на рынке российских евробондов. Впрочем, восстановление будет уже в меньших масштабах.

FX/Денежные рынки

Рубль отыгрывает потери.

В пятницу рубль частично отыграл ранее потерянные уровни. В роли факторов, оказавших рублю поддержку, можно назвать рост цен на нефть, а так сокращение спекулятивных позиций, открытых против рубля. В рамках дневной сессии курс доллара снизился до отметки 77,93 руб. Можно отметить еще один фактор, который оказывал дополнительное влияние на рубль. Так на этой неделе начинаются налоговые выплаты, что провоцирует экспортеров увеличить объемы продаваемой валютной выручки. В целом в пятницу рубль продемонстрировал довольно неплохое укрепление, по итогам торгов достигнув уровня 78,52 руб.

В рамках сегодняшних торгов мы ожидаем увидеть сохранение позитивного тренда на локальном валютном рынке, после роста котировок нефти выше уровня 32,50 долл. за барр. Курс доллара в рамках сегодняшних торгов может достигнуть уровня 76,0 руб.

На денежном рынке ставки МБК, несмотря на приближающиеся налоговые выплаты, удерживались вблизи прежних значений. Mosprime o/n – 11,27% руб. Объем ликвидности банковской системы при этом удерживался вблизи уровня 2 трлн руб.

В рамках сегодняшних торгов мы ожидаем увидеть сохранение позитивного тренда на локальном валютном рынке.

Облигации

В пятницу ОФЗ продемонстрировали значительные положительные переоценки на фоне уверенного отскока по нефти.

В пятницу ОФЗ продемонстрировали значительные положительные переоценки на фоне уверенного роста цен на нефть, что заметно укрепило рубль. Кривая гособлигаций в доходности опустилась на 30-40 б.п. – среднесрочные выпуски завершали неделю с доходностью в диапазоне 10,5-10,6%, длинные бумаги – 10,45-10,5%.

Сегодня нефть по-прежнему пытается расти, превысив уровень в 32,5 долл. за барр. марки Brent, что может продлить ценовое восстановление в ОФЗ. Если некоторая стабилизация ситуации на сырьевых площадках все-таки наступит в ближайшие дни, вполне можно будет говорить о попытке разворота тренда в сегменте гособлигаций.

На этой неделе среди значимых событий будет первое в этом году заседание ЦБ (29 января), по итогам которого мы не ждем смягчений ДКП, ключевая ставка вероятно останется неизменной на уровне 11%. Ухудшение ситуации на рынках и ослабление рубля, которое наблюдалось с начала года, вряд ли создает предпосылки для действий регулятора. При этом мы не исключаем, что в марте у ЦБ будет больше возможности для снижения ставки – рынки могут стабилизироваться, а инфляция покажет замедление.

ОФЗ на фоне продолжения роста нефти могут вновь показать восстановление котировок.

Корпоративные события

Решение о господдержке Внешэкономбанка (Ba1/BB+/BBB-) может быть принято до конца февраля.

Глава ВЭБа Владимир Дмитриев сообщил о том, что окончательное решение о мерах государственной поддеркжи ВЭБа может быть принято до конца февраля. В.Дмитриев отметил, что ВЭБ остается ключевым финансовым институтом развития, при этом государство "окажет Внешэкономбанку поддержку, чтобы вовремя и в полном объеме рассчитываться с иностранными и российскими кредиторами".

11 января 2016 г. Правительство РФ уже приняло подготовленное Минфином постановление, направленное на поддержку Внешэкономбанка. Постановление позволяет пролонгировать на 5 лет сроки субординированных валютных депозитов из средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), размещенных в ВЭБе, при одновременном снижении процентной ставки с LIBOR + 2,75/3,00% до 0,25% годовых и установлении льготного периода по уплате процентов на срок до 3 лет. Это позволит ВЭБу получить дополнительную прибыль и увеличить за счет этого капитал. Фактически это стало первой мерой господдержки ВЭБа в 2016 г.

Правительством РФ на условиях субординированности размещены в ВЭБе средства ФНБ на общую сумму 5,9 млрд. долларов США (358,8 млрд руб. по состоянию на 30.09.2015 г.). Помимо субординированных депозитов ВЭБом привлечены средства Правительства и ЦБ на сумму эквивалентную 659,3 млрд руб. (по данным МСФО на 30.09.2015 г.). Улучшение условий размещения госсредств позитивно отразится на финансовых показателях ВЭБа.

Среди прочих мер поддержки рассматривается списание проблемных кредитов, докапитализация через ОФЗ, привлечение депозитов Минфина, а также пролонгация средств, привлеченных на санацию Глобэкса и Связь-банка. Не исключен также вариант передачи Глобэксбанка и Связь-банка под контроль АСВ, что снизит потребности ВЭБа в докапитализации.

По мере реализации пакета мер господдержки ВЭБа евробонды госкорпорации, по нашим прогнозам, смогут продемонстрировать сокращение премии к суверенной кривой и к кривой доходности евробондов Сбербанка и ВТБ.

Moody's повысило рейтинги АФК Система до «Ba3», прогноз - Стабильный.

Агентство Moody's повысило корпоративный рейтинг АФК Система с «B1» до «Ba3», прогноз – Стабильный. Эксперты Moody’s сообщили, что «решение о повышении рейтингов Системы следует за позитивным для компании исходом судебного разбирательства, связанным с принадлежащей ей ранее долей в нефтяной компании Башнефть, а также учитывает ее способность сохранять сильные финансовые показатели, несмотря на потерю Башнефти». Как ранее сообщалось в СМИ, уголовное дело в отношении мажоритарного акционера и председателя совета директоров АФК Система В.Евтушенкова по факту приобретения акций предприятий башкирского ТЭКа прекращено в связи с отсутствием состава преступления. Новость для бумаг АФК позитивная, впрочем, уже ожидаемая, учитывая завершения дела Башнефти. Тем не менее, реакция вряд ли будет сильной, учитывая, что у Системы имеются рейтинги от S&P и Fitch – «ВВ» и «ВВ-» соответственно, то есть Moody’s довел рейтинг до уровня своих коллег – категории «ВВ».

Ростех докапитализирует Новикомбанк (В2/-/В-).

Госкорпорация «Ростех» решила докапитализировать дочерний Новикомбанк за счет собственных средств, сообщил в пятницу глава госкорпорации Сергей Чемезов. По его словам, акционер не ведет поиск нового инвестора для Новикомбанка. Каким будет объем докапитализации, глава госкорпорации не уточнил. Сейчас в Новикомбанке проходит проверка ЦБ. По ее итогам станет известна точная величина дополнительных резервов, необходимых к начислению в связи с переоценкой портфеля активов. После этого станут понятны потребности Банка в докапитализации.

Новость позитивна для рублевых выпусков облигаций Новикомбанка. Вместе с этим в условиях низкого спроса на бонды банков рейтинговой категории «В» до момента фактического увеличения капитала бонды Новикомбанка могут оставаться под давлением.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: