Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Общий позитив с международных площадок не доходит до локального долгового рынка


[16.01.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Комментарий трейдера

Облигации

Доходность UST'10 второй день подряд продолжает плавно расти на сильной макростатистике США. Рубль при этом остается под давлением, что негативно сказывается на ОФЗ. Данную тенденцию вчера подтвердил слабый спрос на аукционе, где инвесторы потребовали премию за размещение. В целом не ожидаю, что котировки ОФЗ 26207 выйдут из диапазона, ограниченного 102 и 103 фигурой.

Глобальные рынки: Сильные данные о состоянии экономики США пугают инвесторов

Первая половина дня на глобальных долговых площадках проходила при низкой активности участников, которые находились в ожидании публикации блока статистки из США. Отметим, что пристальное внимание инвесторов, прежде всего, обусловлено тем, что на рынке по-прежнему сохраняется интрига – «будет ли на ближайшем заседании ФРС принято решение об очередном уменьшении объемов стимулирующих мер или нет?», а макроданные, отражающие состояние экономики, могут дать материал для предположений о возможных приоритетах регулятора.

Так представленный вчера индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка отразил сильный рост. Кроме того, опубликованный отчет «Бежевая книга» содержал информацию о том, что число федеральных резервных банков (структуры ФРС), указывающих на то, что экономика в зоне их ответственности улучшается, увеличивается. Подобные данные стали поводом для очередного скачка в росте доходности десятилетних UST, достигавших уровня 2,9%. Тем не менее под закрытие основных торгов UST-10 частично вернула себе ранее наблюдавшиеся уровни и достигла значения 2,8838%.

На глобальном валютном рынке вчера наблюдалось активное усиление позиций доллара против евро. Пара EUR/USD достигла значения 1,358х.

Сегодняшний день, как и предыдущие, насыщен публикациями макроданных, что лишь усилит волатильность торгов.

Еврооблигации: Российские еврооблигации не проявили активности в среду. Газпромбанк размещает субординированные бумаги в швейцарских франках

Доходность UST-10 несколько подросла на вышедших позитивных статданных из США: в декабре экономическая активность во всех регионах страны увеличивалась «умеренными» темпами благодаря росту потребительских расходов в праздничный сезон, улучшению на рынке труда и восстановлению промпроизводства. Кроме того, оказались сильными предоставленные отчеты компаний, в особенности JPMorgan во вторник и Bank of America в среду. Все это говорит в пользу продолжения сворачивания мер по экономическому стимулированию. В результате доходность UST-10 по итогам среды увеличилась с 2,8646% до 2,8838%.

Российские еврооблигации также не показали существенной динамики. Russia-30 опустилась в цене на 9 б.п. Колебания котировок в корпоративном сегменте также было в пределах 10 б.п. Отметим спрос в еврооблигациях МКБ и ВымпелКома.

Из корпоративных событий отметим размещение Газпромбанком субординированных еврооблигаций на сумму не менее 100 млн швейцарских франков. Срок обращения бумаг должен составить 10,25 года, по евробондам предусмотрен call-опцион через 5,25 года. Ориентир доходности бумаг - 5,25-5,5%. Напомним, в ноябре прошлого года Газпромбанк разместил «простые» 3-летние еврооблигации на 200 млн швейцарских франков под 2,375%.

Выходящий пул статистики сегодня может привнести движение на рынок евробондов, однако не ждем существенных колебаний.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжает демонстрировать ослабление

На локальном валютном рынке вчера сохранялся негативный настрой инвесторов по отношению к рублю. При этом начало налогового периода не оказывало существенной поддержки национальной валюте. Ряд факторов, таких как сохранение котировок нефти на уровне ниже отметки 110 долл. за барр (106,2 долл. за барр. в рамках дневной сессии), а также высокая волатильность на глобальных валютных площадках побуждают инвесторов более не формировать длинные рублевые позиции. При этом последние заявления представителей Минфина и ЦБ о том, что экономика в ближайшее время не будет демонстрировать высоких темпов роста, а нефтяные котировки вполне способны продемонстрировать снижение до уровня 80-90 долл. за барр. лишь усиливают негативные настроения.

Тем не менее на фоне начала роста нефтяных котировок незадолго до закрытия локальных торгов рубль смог частично отыграть дневное снижение. По итогам дня курс доллара составил 33,39 руб., а стоимость бивалютной корзины – 38,79 руб.

На денежном рынке ситуация за вчерашний день не претерпела существенных изменений. Ставки при этом немного снизились на фоне увеличения объемов задолженности перед ЦБ.

На наш взгляд, сегодня рубль при открытии торгов может продемонстрировать непродолжительное усиление позиций на фоне роста нефтяных котировок. Тем не менее риски дальнейшей девальвации сохраняются.

Облигации: Общий позитив с международных площадок не доходит до локального рынка. «Вялые» настроения сказались и на прошедших аукционах Минфина

Позитив с глобальных площадок не сказывается на российском рынке. На наш взгляд, не в последнюю очередь давление на настроения инвесторов оказывают заявления и прогнозы, звучащие на Гайдаровском форуме. В частности со стороны А.Улюкаева прозвучало, что, темпы роста экономики РФ в 2014-2015 годах не будут превышать 2,5%, причем период может быть и дольше. При этом данные ориентиры ниже прогнозов Минэкономразвития в декабре 2013 года (2,5% и 2,8% соответственно). На фоне прошедшего пересмотра оценок роста мировой экономики Всемирным Банком в положительную сторону (с 3,0% до 3,2%) это смотрится пессимистично. По многим другим показателям российской экономики картина также сейчас выглядит не столь оптимистично, как хотелось бы. Кроме того, по 2013 году оценки ВВП также были пересмотрены в сторону понижения – с 1,4% до 1,3% и ниже.

На фоне таких настроений и ослабления рубля неудивительно, что на вчерашних аукционах Минфина ОФЗ не пользовались спросом. Из предложенных 2-летних бумаг 25082 было взято 2,92 млрд руб. из 10 млрд руб., из 6-летнего займа 26214 – всего 1,1 млрд руб. из 20 млрд руб.

В целом вчера ОФЗ несколько теряли в цене: 26210 – на 25 б.п., 26207 – на 15 б.п. От сегодняшнего дня не ждем существенных изменений. Бумаги Сбербанка практически не отреагировали на выход довольно позитивных результатов отчетности за 2013 год по РСБУ.

Сегодня ждем нейтральных настроений.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: