Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Депозиты клиентов – прогноз на 2015 год


[06.04.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Депозиты клиентов – прогноз на 2015 год

В 2015 г. мы ожидаем снижение реальных доходов населения, тем не менее, склонность к сбережению в условиях ухудшения макроэкономической конъюнктуры и высокий уровень ставок по вкладам будут стимулировать приток средств розничных клиентов в банки, в том числе забравших депозиты в конце года. По итогам 2015 г. ожидаем рост депозитов физлиц на 7% (против 9,4% в 2014 г.).

Существенное влияние на динамику корпоративных депозитов может оказать укрепление рубля, которое приведет к сокращению валютных остатков в рублевом эквиваленте. На фоне ухудшения финансового состояния значительного числа корпоративных клиентов и исчерпания драйверов, которые обеспечивали рост депозитов юрлиц в 2014 г., ожидаем замедления темпов роста корпоративных депозитов до 5% (против роста на 57% в 2014 г.).

При прогнозировании динамики средств клиентов в банках на 2015 год мы обращаем внимание на следующие ключевые факторы:

- Динамика курса национальной валюты и переоценка валютных обязательств банков;

- Динамика макроэкономических показателей (ВВП, инфляция, безработица, доходы и расходы бюджета);

- Изменение финансового состояния населения и склонности к сбережению;

- Изменение финансового состояния корпоративных клиентов.

В качестве ключевого ориентира для моделирования динамики депозитов в 2015 г. мы рассматриваем поведение клиентов и состояние операционной среды в кризис 2008-2010 гг. Данные по динамике депозитов в январе-феврале 2015 г. сформированы в условиях сильной волатильности курса национальной валюты и пока, на наш взгляд, не задают ориентиров для прогноза трендов 2015 г.

По состоянию на 01.01.2015 г. депозиты корпоративных клиентов в валюте формировали 50% от общего объема депозитов юрлиц. Девальвация рубля в 2008 г. и 2014 г. обеспечила переоценку валютных счетов и опережающий рост валютных депозитов при пересчете в национальную валюту. Депозиты населения также реагируют на изменение курса национальной валюты. Однако меньшая доля валютных депозитов населения в совокупном объеме обеспечивает меньшее влияние девальвации на совокупный объем депозитов физлиц. По нашему мнению, основной этап обесценения национальной валюты, обусловленный снижением цен на нефть и введением западных санкций, уже пройден. До конца 2015 г. мы ожидаем укрепления курса национальной валюты до 55 рублей за USD. Таким образом, переоценка валютных счетов будет оказывать отрицательное влияние на динамику средств клиентов. В условиях стабильного курса национальной валюты и высоких ставок по рублевым депозитам мы прогнозируем, что основной прирост средств клиентов будет происходить именно по рублевым счетам, как за счет новых накоплений, так и за счет конвертации и перевода части средств с валютных счетов, что приведет к постепенному снижению доли валютных депозитов и опережающему росту рублевых.

В 2014 году, как и в кризис 2008-2009 годов, население более чем в два раза увеличило объем запасов наличной иностранной валюты. При этом ожидания укрепления курса рубля уже привели к продаже избыточных запасов валюты в начале текущего года. В течение 2015 г. мы не ожидаем существенного изменения остатков наличной валюты на руках населения и нейтрально оцениваем эффект покупок/продажи иностранной валюты на динамику депозитов населения.

При сравнении макроэкономических показателей, прогнозируемых на 2015 г., с данными 2009 г. мы отмечаем, что базовый сценарий предполагает менее глубокий кризис в экономике, чем в 2009 г. Что касается населения, то меньшие темпы снижения ВВП, чем в 2009 г. предполагают меньший уровень безработицы. С другой стороны, более высокая инфляция в первом полугодии 2015 г. уже привела к снижению реальных доходов населения. Для корпоративного сектора более сильная девальвация рубля по сравнению с 2008-2009 гг. способствует улучшению конкурентных позиций на внешних рынках и открывает больше возможностей для импортозамещения. В то же время ужесточение условий кредитования ограничивает возможности для развития бизнеса.

Существенное влияние на уровень доходов экономических субъектов в России оказывает государственный сектор. Согласно оценкам экспертов МВФ консолидированные расходы федеральных и местных органов власти, а также внебюджетных фондов обеспечивают 41% ВВП. Еще 29% ВВП формируют расходы подконтрольных государству компаний.

В отличие от 2009 г. увеличение расходов федерального бюджета на 2015 г. планируется в размере всего 5% по сравнению с 28% в 2009 г. Сдержанные темпы наращивания госрасходов будут ограничивать рост доходов экономических субъектов.

Федеральный бюджет на 2015 г. предполагает увеличение расходов на оплату труда всего на 1,1% г/г. Увеличение расходов по данной статье будет происходить в результате индексации фондов оплаты труда госслужащих с 1 октября 2015 года на 5%.

При более детальном анализе доходов населения мы обращаем внимание, что высокие темпы инфляции уже стали причиной сокращения реальных доходов в течение последних трех месяцев (декабрь, январь, февраль), что будет ограничивать возможности населения наращивать сбережения. При этом мы отмечаем, что в 2009 г. при увеличении реальных доходов населения всего на 3% депозиты выросли на 27%, а розничный кредитный портфель банков сократился на 11%. Данная статистика отражает увеличение склонности населения к сбережениям и сокращение расходов на покупку дорогостоящих товаров в условиях ухудшения макроэкономической конъюнктуры. Изменение поведения потребителей также можно проследить по данным структуры использования доходов населения. Так в 2009 г. доля сбережений в структуре использования доходов населения выросла до 13,9%, а в 2010 г. до 14,8% по сравнению с 5,4% в 2008 году. При этом доля расходов на покупку товаров и услуг снизилась с 74,1% в 2008 г. до 69,8% в 2009 г. Сокращение расходов на потребление в 2015 г. уже отразилось в статистике. Оборот розничной торговли за январь-февраль 2015 г. сократился на 6,1% к аналогичному периоду прошлого года.

Среди факторов, которые будут поддерживать интерес населения к сбережениям, мы отмечаем высокий уровень ставок по депозитам. Если в 2014 г. средняя ставка по рублевым депозитам физлиц составляла 8,9%, то в 2015 г. мы прогнозируем уровень 13%. К тому же, часть клиентов, забравшая депозиты в конце 2014 г. на опасениях за устойчивость банковской системы в кризисный момент, вполне могут вернуть средства во вклады на фоне стабилизации ситуации.

Капитализация процентов также будет фактором, поддерживающим номинальный рост депозитов.

При анализе динамики корпоративных депозитов и кредитов мы отмечаем тенденции, аналогичные поведению розничных клиентов. В условиях ухудшения операционной среды, компании сокращают инвестиции и стремятся сократить долговую нагрузку. Высокие ставки по депозитам повышают привлекательность размещения средств в банках на фоне снижения прибыльности традиционных операций компаний. В то же время в отличие от населения, для которого депозиты являются основным способом хранения и инвестирования свободных денежных средств, для компаний депозиты являются преимущественно инструментом управления ликвидной позицией. В условиях ухудшения доступа к заемному финансированию компании будут стремиться нарастить собственную «подушку» ликвидности, что будет обеспечивать рост депозитов. Учитывая, что девальвация рубля оказала позитивное влияние на компании экспортеры, то этот бизнес сегмент будет улучшать финансовые показатели, что будет способствовать наращиванию депозитной базы данных клиентов.

В целом по системе снижение компаниями возможностей генерировать чистую прибыль приведет к сокращению темпов роста депозитов в 2015 г. по сравнению с 2014 г.

В 2014 г., по данным Росстата, суммарная прибыль организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых организаций и бюджетных учреждений) в действующих ценах составила +5,9 трлн руб. (41,3 тыс. организаций получили прибыль в размере 9,6 трлн руб. 16,1 тыс. организаций имели убыток на сумму 3,7 трлн руб.).

В январе 2015 г., по оперативным данным, финансовый результат убыточных организаций превысил финансовый результат прибыльных организаций на 152,5 млрд.руб., количество убыточных организаций выросло до 19,1 тыс.

По итогам 2015 г. рост рублевых корпоративных депозитов мы оцениваем на уровне 15%, в том числе порядка 5% может быть обеспечено за счет перетока средств с валютных на рублевые счета. С учетом сокращения остатков на валютных счетах и сокращения валютных обязательств из-за укрепления рубля суммарный отток по корпоративным валютным депозитам в рублевом эквиваленте мы оцениваем в размере 5%. Суммарный рост по рублевым и валютным депозитам юрлиц (с учетом переоценки) мы прогнозируем на уровне 5%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов