Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Давление на госбумаги может сохраниться


[08.02.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

На рынке евробондов в четверг наблюдалось классическое "бегство в качество" - при снижении доходности UST’10 на 4 б.п. – до 2,66% годовых и росте доходностей еврооблигаций развивающихся стран. Так, доходность 10-летних госбумаг России выросла на 1 б.п. – до 4,72% годовых, ЮАР – выросла на 9 б.п. – до 5,24% годовых, Турции – на 9 б.п. – до 6,85% годовых, Бразилии – на 2 б.п. - до 5,51%; Мексики на 2 б.п. – до 4,39% годовых.

Основными причинами снижения аппетита к риску на рынках выступают опасения относительно перспектив американской и европейской экономики при продолжающемся сокращении баланса ФРС, а также отсутствие внятных результатов по торговым переговорам между США и КНР. Кроме того, через неделю истекает отсрочка по "shutdown", и инвесторы ждут более активных действий для предотвращения очередной приостановки работы правительства США.

Сегодня давление на евробонды развивающихся стран может сохраниться.

Облигации

Фиксация прибыли в ОФЗ продолжилась на сохранении негативного внешнего фона - доходность 10-летних ОФЗ выросла еще на 5 б.п. - 8,26% годовых, 5-летних – также на 5 б.п. - 8,08% годовых. Отметим, что 10-летний выпуск вернулся к нашему целевому уровню – 8,25% годовых (50 б.п. премии к ключевой ставке). Дальнейшие ожидания инвесторов во многом будут сформированы комментариями ЦБ по итогам сегодняшнего заседания – мы ждем сохранения ключевой ставки на фоне исчерпания эффекта от повышения НДС на инфляцию.

РН Банк (-/BB-/-) вчера в рамках размещения 3-летних бондов серии БО-001Р-04 на 5 млрд. руб. установил купон на уровне 9,15% (YTM 9,35%) годовых, что заметно ниже первоначального ориентира - 9,3%-9,5% (YTM 9,52-9,73%).. Вместе с тем, выпуск остается интересным, предлагая премию порядка 40 б.п. к РН БАНК1Р3 с погашением в ноябре 2021 года.

Тойота банк (–/–/A-) предложит 12 февраля 3-летние бонды серии БО-001Р-02 на 3 млрд. руб. Размещение планируется с премией 110-135 б.п. к бескупонной кривой ОФЗ на срок 3 года, что на текущий момент соответствует доходности 9,0%-9,25% годовых. Выпуск ТойотаБ1P1 с погашением в декабре 2020 года (2 года) торгуется с доходностью 8,25% годовых. Учитывая минимальный наклон кривой ОФЗ на участке 2-3 года (порядка 10 б.п.), экстраполированная доходность по кривой банка на 3-летнем участке составит порядка 8,35% годовых, что предполагает премию 65-90 б.п. к новому прайсингу.

Внимание инвесторов сегодня будет сосредоточено на комментариях ЦБ РФ по итогам решения по ключевой ставке. Внешний фон при этом остается умеренно негативным, в результате чего давление на госбумаги может сохраниться.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов