Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Банковский сектор РФ - Неоднозначное начало 2014 года


[11.04.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Отраслевой обзор

Банковский сектор

Январь-февраль 2014 года

Банковский сектор: Неоднозначное начало 2014 года

Начало 2014 года ознаменовалось ростом отдельных статей баланса, однако во многом это было вызвано ослаблением рубля и переоценкой валютных статей. При этом на фоне неблагоприятной конъюнктуры снизились темпы роста депозитов физлиц, видимо, население предпочло положить средства «под подушку». Стоит также обратить внимание на рост просроченной задолженности юрлиц как индикатор ухудшения ситуации в экономике. В рознице негативный тренд сохранился.

Наиболее благоприятно начало года сложилось для госбанков, которые увидели приток ликвидности в конце прошлого года и сократили задолженность перед ЦБ в начале текущего года. При этом темпы роста просроченной задолженности в целом у них снижались. Розничные банки продолжили демонстрировать ухудшение качества портфелей, что давило на прибыль. Показатели банков третьего эшелона оставались flat.

Основные тенденции в январе-феврале 2014 года

В начале года мы видим всплеск роста активов. Отчасти это было обусловлено сезонными факторами, но в большей степени ослаблением рубля (на 10% за 2 месяца по отношению к долл. США – с 32,7292 до 36,0501) и переоценкой валютной составляющей. Причем в розничном кредитном портфеле это практически не ощущалось. Поскольку там на валютные кредиты приходилось всего 2,5%, в корпоративном их около четверти портфеля и здесь влияние ослабления рубля было существенным.

В пассивах у средств розничных и корпоративных клиентов поведение было различным. Темпы роста розничных депозитов начали реагировать на ухудшение экономической ситуации и замедление роста доходов населения еще в прошлом году. А с волатильностью валютного курса и обострением внешнеэкономической ситуации многие предпочли положить средства «под подушку», что также замедлило рост депозитов. В корпоративном сегменте обострение ситуации с Украиной и вероятность введения, наоборот, стимулировали компании возвращать средства в Россию. Кроме того, в корпоративных депозитах более 40% приходится на средства в валюте, в средствах на счетах – более 20%, что также давало эффект валютной переоценки.

Как мы уже отмечали выше, существенное влияние на динамику статей балансов банков оказывало ослабление рубля, наблюдаемое в январе-феврале текущего года. Доля средств, размещенных в валюте, заметно растет в январе-феврале текущего года, причем происходит это не только за счет переоценки: приблизительно половину роста обеспечивало желание клиентов защитить себя от ослабления рубля, переложившись в валюту.

Отметим, что снижение задолженности перед ЦБ в январе-феврале отчасти обусловлено возвращением средств в банковскую систему: население перед праздниками обналичивает накопления и после – возвращает их в нее. По нашим подсчетам, объем может составлять около 250 млнрд руб. Приток в банки дополнительной ликвидности позволил снизить кредитным организациям задолженность перед ЦБ.

Волатильность капитала обусловлена тем, что на 1 февраля и 1 марта 2014 года Собственные средства (капитал) кредитных организаций приводятся по форме отчетности 0409123 «Расчет собственных средств (капитала) («Базель III»)». Соответственно, присутствует волатильность данных однако в марте наблюдается растущая динамика.

Важным моментом текущего года стал рост просроченной задолженности по корпоративным клиентам, хотя ранее это в отличие от розничного сектора качество корпоративного портфеля демонстрировало улучшение - снижение просроченной задолженности, несмотря на ухудшение экономической конъюнктуры. На наш взгляд, это связано с тем, что традиционно корпоративное кредитование отражает ухудшение на 9-12 месяцев позже начала экономического спада, проходя сначала стадию рефинансирования долга.

Розничное кредитование продолжает демонстрировать рост просроченной задолженности, причем в начале текущего года мы видим ускорение, как реакцию на рост в декабре прошлого года и ухудшение конъюнктуры в 1 квартале текущего года.

Динамика в различных сегментах российской банковской системы в январе-феврале 2014 года

Далее мы традиционно рассматриваем путь сегментов российского банковского облигационного рынка:

Банки, связанные с государством (Сбербанк, ВТБ, Банк Москвы, ГПБ, РСХБ, АК Барс Банк, Связь-Банк, Глобэкс, МСП Банк, Российский Капитал, Абсолют Банк, Крайинвестбанк);

Универсальные банки, контролируемые нерезидентами (ЮниКредит Банк, Райффайзенбанк, Росбанк, Интеза);

Крупнейшие частные банки (Альфа-Банк, НОМОС-БАНК, Банк Петрокоммерц, Ханты-Мансийский Банк, Промсвязьбанк, Банк Санкт-Петербург, МКБ, Уралсиб, ЗЕНИТ, МДМ);

Розничные банки (ВТБ24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, КБ Восточный, Открытие, УБРиР, МТС-Банк, ОТП-Банк, КредитЕвропа Банк, Совкомбанк, СКБ-Банк, Ренессанс Кредит, ТКС-Банк, АТБ, Русфинанс Банк, ДельтаКредит, Запсибкомбанк);

Банки 3 эшелона (БИНБАНК, Новикомбанк, СМП Банк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Инвестторгбанк, Росгосстрахбанк, НОТА-Банк, ЛОКО-Банк, Центр-Инвест, Первобанк, Меткомбанк, Межтопэнергобанк, СДМ-Банк).

Среднее по рассматриваемым категориям:

При первом приближении уже можно отметить, что в январе-феврале 2014 года по темпам роста лидировали банки-нерезиденты, несмотря на небольшой отток средств клиентов, при этом в отличие от розничных банков, темпы роста просрочки у них были наименьшими среди рассматриваемых категорий. Госбанки при этом демонстрируют сравнительно большой объем ликвидности на балансе и задолженность перед ЦБ, несмотря на сокращение последней в начале года. Розничные банки продолжают лидировать по темпам роста просроченной задолженности. Банки же 3 эшелона показывают минимальную динамику статей.

Госбанки

В целом наиболее удачными, на наш взгляд, первые два месяца 2014 г. были для ВТБ и ГПБ. Неудачными для Российского Капитала и Глобэксбанка.

К данной категории мы относим банки, которые, на наш взгляд, находятся под государственным контролем, включая Абсолют банк (НПФ Благосостояние), АкБарс Банк (Татарстан), Крайинвестбанк (Краснодарский Край).

Отметим, что первые два месяца были довольно волатильными, однако ряд тенденций, характерных для госбанков, все же можно отметить:

Умеренные темпы роста активов:

Лидеры: ВТБ, Газпромбанк и Абсолют-Банк

Аутсайдеры: Связь-Банк, Банк Москвы, РСХБ

За первые два месяца прирост активов в среднем составил 1,1%, да и то в основном за счет нескольких банков: ВТБ, Газпромбанк и Абсолют-Банк. Причем в случае ВТБ мы видим существенный приток средств от юрлиц, который, при этом, мало трансформировался в кредитные операции, а остался в составе ликвидных активов. Еще одним «растущим» банком стал Абсолют-Банк, проходящий слияние с КИТ-Финансом, однако здесь мы наблюдаем рост привлеченных на МБК средств и кредитного портфеля. В случае Газпромбанка мы наблюдаем традиционный для начала года приток средств клиентов, который трансформируются в выдаваемые кредиты.

Банк Москвы, стратегия которого в рамках Группы ВТБ пока определяется, сейчас занят, видимо, возвращением средств ЦБ, которые получил в рамках санации (за 2013 год было возвращено 145 млрд руб.). Что касается Связь-Банка, то причиной сокращения активов, судя по всему, стала Почта, которая за 2 месяца сократила объем размещенных средств на 40 млрд руб., в результате Банку чуть ли не единственному среди госбанков пришлось нарастить задолженность перед ЦБ. У РСХБ, который сейчас переживает не лучшие времена и дальнейшая судьба которого остается под вопросом, за два месяца в целом сокращал бизнес – как средства клиентов, так и кредитного портфеля.

Низкие темпы роста просроченной задолженности:

Лидеры: Глобэкс, Банк Москвы, МСП-Банк

Аутсайдеры: Крайинвестбанк, РСХБ, Сбербанк

В целом госбанки, реагирую на ухудшающуюся экономическую конъюнктуру, отражают рост просроченной задолженности. Однако ряд госбанков – Глобэкс и Банк Москвы – показывают отрицательную динамику. На наш взгляд, во многом это может быть связано с «санацией» этих кредитных организаций, в результате чего продолжается «расчистка» баланса. МСП-Банк, дочерний банк ВЭБа, занимающийся поддержкой малого и среднего предпринимательства через другие кредитные организации и программы, в силу вида своей деятельности демонстрирует практически нулевые темпы роста.

Просроченная задолженность у Крайинвестбанка резко выросла в начале года – на 52%, однако стоит отметить, что в целом в портфеле она остается на умеренном уровне – 3%. Если это не разовый случай и перерастет в устоявшуюся тенденцию, то Банк столкнется с проблемой достаточности капитала. Присутствие РСХБ в «аутсайдерах» не удивительно – Банк уже давно проявляет назревшие проблемы на балансе. Что касается Сбербанка, то рост кредитного портфеля в конце прошлого года мог дать эффект «вызревания» в начале текущего года.

Сохранение умеренной достаточности капитала:

Лидеры: МСП-Банк, РСХБ, Абсолют-Банк

Аутсайдеры: Глобэкс, Крайинвестбанк, ГПБ

В состав «лидеров» попали РСХБ и Абсолют Банк – первый отличается низким качеством активов и «напитывался» капиталом со стороны государства, второму предстоит слияние с Банком Кит-Финанс. МСП-Банк, как уже отмечалось, в принципе имеет довольно специфическое направление деятельности.

К «аутсайдерам» стоит присмотреться повнимательнее. Вероятно, уровень достаточности совокупного капитала может во многом сдерживать темпы роста Глобэкс банка. Не исключено, что уровень Н 1.0 мог способствовать низким темпам роста бизнеса (активов) в начале года – около нуля в январе-феврале 2014 года. В случае Крайинвестбанка некоторую настороженность вызывает растущая просрочка в начале года – если Банк не сможет генерировать достаточную прибыль, то может потребоваться пополнение капитала со стороны собственника: за два месяца активы Банка уже сократились на 2%. Газпромбанк традиционно держит умеренный запас прочности по коэффициентам достаточности капитала, но мы бы его не назвали критичным.

Крупные частные банки

В целом наиболее удачными, на наш взгляд, первые два месяца 2014 г. были для МКБ и НОМОС-БАНКа. Неудачными для МДМ-Банка и Ханты-Мансийского Банка.

К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам, ориентирующиеся преимущественно на корпоративное кредитование. Исключение стал Банк Уралсиб, у которого доля розничных кедитов зпревышает 50%. Однако традиционно он воспринимается инвесторами как универсальный банк и мы пока относим его к данной категории.

Отметим, что первые два месяца были довольно волатильными, однако ряд тенденций, характерных для крупных частных банков1, все же можно отметить:

Умеренные темпы роста активов:

Лидеры: Банк Петрокоммерц, Банк Санкт-Петербург

Аутсайдеры: Альфа-Банк, МКБ, Уралсиб

Как и в случае с госбанками, крупные частные банки не продемонстрировали высоких темпов роста: динамика выше 3% была, скорее, исключением. Так, Петрокоммерц за два первых месяца год прибавил 9% в активах, однако учитывая изменение акционерной структуры и вхождение в ФК Открытие, такая волатильность в показателях вполне объяснима. Что касается Банка Санкт-Петербург, то здесь ситуация неоднозначная – заметно увеличился объем операций на МБК, в том числе с Банком России.

Альфа-Банк, МКБ и Банк Уралсиб показали снижение величины активов приблизительно на одном уровне – «-3%». Причем нужно отметить, что в прошлом году кредитные организации не отличались подобной синхронностью. Если Уралсиб действительно потерял в «весе» более 12% и динамику начала 2014 года можно назвать сохранением тренда, то Альфа-Банк рос на среднеотраслевом уровне - около 13%, а вот МКБ и вовсе бил все рекорды, показав прирост бизнеса почти в 1,5 раза в прошлом году. В начале текущего года Альфа-Банк и МКБ продемонстрировали традиционный отток средств клиентов в январе и сокращение МБК.

Выросшие темпы увеличения просрочки:

Лидеры: МКБ, Ханты-Мансийский Банк, ЗЕНИТ

Аутсайдеры: Банк Санкт-Петербург

В начале года крупные частные банки отразили высокие темпы роста просроченной задолженности, уступая разве что категории розничных кредитных организаций. На наш взгляд, это в первую очередь связано со стагнацией российской экономики: если в прошлом году мы видели сокращение просроченной задолженности в корпоративном сегменте, то в 2014 году риски уже стали проявляться. И частные банки, будучи более «чуткими», отразили их в первую очередь – объем просрочки в целом по портфелю вырос на 7,7%. Наибольший рост просрочки в денежном выражении пришелся на МКБ, Ханты-Мансийский Банк и ЗЕНИТ. Однако доля просрочки остается у перечисленных банков низкой – 1%, 4% и 3% соответственно. Выбивающиеся высокие темпы роста просрочки МКБ, на наш взгляд, обусловлены высокими предыдущими темпами роста банка.

Сравнительно высокая задолженность перед ЦБ:

Лидеры: Банк Санкт-Петербург

Аутсайдеры: МКБ, Уралсиб, Альфа-Банк

Крупные частные банки, как и госбанки, активно прибегают к средствам ЦБ как источнику дополнительного фондирования, доля которого в среднем достигает 6,2% пассивов. Отметим, что в целом в начале года финансовый сектор сокращал задолженность перед ЦБ – на сумму около 500 млрд руб. за январь-февраль 2014 года. В среднем по отрасли доля задолженности перед ЦБ составляет 6,7%. Однако у некоторых кредитных организаций доля остается высокой: Банк Санкт-Петербург – 16% пассивов. На наш взгляд, это повышает риски кредитной организации.

Банки МКБ, Уралсиб и Альфа-Банк, наоборот, не прибегают к средствам ЦБ, соответственно, это оставляет им больше пространства для маневра при возникновении необходимости привлечения средств под залог ценных бумаг или непрофильных активов.

Банки-нерезиденты

В целом наиболее удачными, на наш взгляд, первые два месяца 2014 г. были для Райффайзенбанка. Неудачными для ЮниКредит Банка и Интезы.

Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который в силу величины активов и истории больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация. Соответственно в данном разделе мы рассмотрим только ЮниКредит Банк, Райффайзенбанк, Росбанк и Банк Интеза.

Отметим, что первые два месяца были довольно волатильными, однако ряд тенденций, характерных для банков-нерезидентов, все же можно отметить:

Низкие темпы роста просрочки:

Лидеры: Интеза

Аутсайдеры: ЮниКредит Банк

По сравнению с остальными банками банки-нерезиденты, действительно, демонстрируют более низкие темпы роста просроченной задолженности, в частности Интеза и Райффайзенбанк. Впрочем, первый из них лидирует по уровню просроченной задолженности в портфеле – 9,4%, что довольно высоковато для банка, кредитующего преимущественно юрлиц (доля розницы в кредитном портфеле всего 10%). Райффайзенбанк, надо отметить, традиционно отличается довольно высоким качеством кредитного портфеля – просрочка всего 2,8%, в то время как доля физлиц в кредитном портфеле составляет немалые 39% (потребкредитование, ипотека, автокредиты). ЮниКредит Банк хотя и лидирует по темпам роста просрочки, однако в целом доля «плохой» задолженности (РСБУ) остается низкой – 3,6%. Росбанк единственный, у кого и темпы роста просрочки заметные (5,2%), и доля (9,4%) уже сравнительно высокая. Однако темпы по просрочке укладываются в общий тренд рынка, учитывая, что 52% приходится на кредитование физлиц (темпы роста просрочки по кредитам юрлиц за январь-февраль 2014 года – 11,2%, юрлиц – 6,1%).

Отток средств клиентов:

Лидеры: ЮниКредит Банк

Аутсайдеры: Росбанк

Отток средств клиентов ЮникКредит Банка в январе-феврале 2014 года практически повторяет динамику 2013 года: «-15%» и «-12%» соответственно. Причина – волатильность в размещенных средствах компаний. В Банке Интеза ситуация схожая.

Росбанк демонстрирует высокие темпы роста клиентских средств – «+14%» за два месяца, что заметно выше среднеотраслевых значений - «+4,2%». Не в последнюю очередь это позволило ему нарастить активы на уровне «+6%». В отличие от ЮниКредит Банка и Интезы Росбанк наоборот ощутил приток средств юрлиц, хотя в депозитах физлиц наблюдался отток по итогам двух месяцев.

Рост задолженности перед ЦБ:

Лидеры: Росбанк, ЮниКредит Банк

Аутсайдеры: Райффайзенбанк

Интересно, что если остальные рассматриваемые сегменты в большей степени сокращали задолженность перед ЦБ, то банки-нерезиденты, наоборот, наращивали объем задолженности. Вероятно, это связано с тем, что по сравнению с другими секторами доля данного источника ресурсов в пассивах остается ниже среднеотраслевой в 2 раза. По темпам роста Росбанк побил рекорды – «+135%», однако его задолженность перед ЦБ остается символической – около 1% пассивов. Задолженность ЮниКредит Банка первые два месяца увеличивалась не столь интенсивно – «+28%», тем не менее она достигает 9% пассивов, что уже, на наш взгляд, ощутимо (6,7% по отрасли).

Среди четырех рассматриваемых банков сокращение задолженности перед ЦБ можно отметить только у Райффайзенбанка, однако оно было довольно скромным – всего «-2%», долг перед ЦБ остается на уровне 4%.

Высокая достаточность капитала:

Лидеры: Интеза

Аутсайдеры: Росбанк

По достаточности капитала банки-нерезиденты могут посоперничать с розничными банками, которые закладываю повышенные риски по портфелю в собственные средства. Даже «аутсайдер» в своей категории наиболее «розничный» Росбанк демонстрирует высокий уровень: Н1.0 – 8,0% (min 10%), Н1.1 – 11,7% (min 5%), в то вребя как остальный кредитные организации реализуют более консервативную стратегию.

Розничные банки

Подводя итоги по сектору, отметим позитивную динамику роста и сохранение хорошего качества активов у ВТБ-24, Кредит Европа Банк, Совкомбанк. Замедление роста и ухудшение качества активов ослабляют позиции ХКФ Банка, Банка Русский Стандарт, ТКС Банка.

В категории розничные банки мы рассматриваем эмитентов, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц.

Рост рисков по кредитам продолжается

Лидеры: ВТБ 24, Запсибкомбанк, Кредит Европа Банк, АТБ, Совкомбанк, КБ Восточный, СКБ-Банк, ТКС Банк

Аутсайдеры: Русский Стандарт, ХКФ Банк, ОТП Банк, Ренессанс Кредит, Русфинанс Банк

На 1 марта 2014 г. в целом по банковской системе доля просроченной задолженности по кредитам населению выросла до 4,85%. Для сравнения, на 01.01.2014 г. показатель составлял 4,42% и 4,04% на 01.01.2013 г. Достаточно низкие показатели просрочки в целом по системе достигаются благодаря Сбербанку, имеющему показатель просрочки по кредитам физлицам в размере 2,0%. При этом нужно отметить, что объем розничного кредитного портфеля Сбербанка на 01.03.2014 г. составлял 3383 млрд руб. Это превышает суммарный объем кредитов физлицам, выданных остальными банками из топ-100. Банки, специализирующиеся на беззалоговом кредитовании, традиционно показывают более высокий уровень просрочки, компенсируя потери высокой процентной ставкой в целом по портфелю, а также взиманием с клиентов штрафов за просрочку.

Темпы роста бизнеса замедляются

Лидеры: ВТБ 24, ХКФ Банк, УБРиР, Совкомбанк, Ренессанс Кредит, Дельта Кредит Банк

Аутсайдеры: Запсибкомбанк, АТБ, Кредит Европа Банк

После динамичного роста в течение последних нескольких лет темпы роста бизнеса розничных банков постепенно замедляются. Высокий уровень накопленной долговой нагрузки физлиц и замедление темпов роста доходов населения ограничивают возможности дальнейшего роста розничных банков в прежних темпах.

В целом по отрасли розничный кредитный портфель за 2 месяца 2014 г. вырос на 1,4%, что почти в два раза ниже темпов роста за 2м2013 г. Годовые темпы роста на 01.03.2014 г. снизились до 27,4% по сравнению с 39,1% на 01.03.2013г.

Лидерство по темпам роста активов за 2м2014 г. принадлежало той же группе банков, которые отличались более динамичным ростом в 2013 г.: ВТБ 24, ХКФ Банк, УБРиР, Совкомбанк, Ренессанс Кредит, Дельта Кредит Банк. Отставание от группы лидеров продемонстрировали ТКС Банк и Банк Русский Стандарт. Сокращение валюты баланса показали Запсибкомбанк, АТБ, Кредит Европа Банк. Определяющее влияние на динамику активов оказал темп прироста ресурсной базы, где основную долю практически у всех розничных банков занимают средства физлиц.

Объем средств, привлеченных от корпоративных клиентов, растет. Средства населения - сокращаются

Лидеры: Русфинанс Банк, Совкомбанк, Ренессанс Кредит, Кредит Европа Банк, ВТБ 24, УБРиР

Аутсайдеры: Запсибкомбанк, ОТПБанк, ХКФБанк, СКБ-Банк, АТБ

За 2м2014 г. в целом по системе отмечено сокращение объема средств, привлеченных от населения, на 0,3%. Ключевое влияние на показатели оказал крупный отток средств физлиц со счетов в Сбербанке, составивший за два месяца 209 млрд руб. после притока в 654 млрд руб. в декабре 2013 г. Отток средств населения в целом по отрасли был компенсирован опережающей динамикой притока средств корпоративных клиентов. Бизнес-модель большинства розничных банков предполагает фондирование с приоритетом на привлечение средств населения, поэтому на фоне общей ситуации в отрасли не многим розничным банкам удалось показать рост ресурсной базы.

Отзыв лицензий у банков, девальвация рубля, рост инфляции и сохранение ставок по депозитам на низком уровне ограничивали привлекательность вкладов для населения.

Тем не менее, агрессивная маркетинговая политика и активная работа с корпоративными клиентами позволила отдельным игрокам увеличить клиентские остатки. Русфинанс Банк, Совкомбанк, Ренессанс Кредит, Кредит Европа Банк, ВТБ 24, УБРиР показали опережающий рост ресурсной базы.

Банки третьего эшелона

Явных лидеров по итогам первых двух месяцев 2014 г. выделить сложно. Банки демонстрируют разнонаправленную динамику показателей. Лучше прочих смотрится Татфондбанк, который показал рост активов и улучшил качество кредитного портфеля. Помимо прочего мы отмечаем, что Татфондбанк получил в марте кредитный рейтинг S&P на уровне «В», прогноз «Стабильный», что на одну ступень выше имеющегося у Банка рейтинга от Moody`s.

Среди банков, находящейся в зоне повышенного риска, мы выделяем СМП Банк и Новикомбанк.

В целом, к данной категории мы отнесли эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных категорий.

Низкие темпы роста активов

Лидеры: СМП Банк, Новикомбанк, Бинбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Первобанк, Инвестторгбанк

Аутсайдеры: НОТА-Банк, Банк СОЮЗ, Росгосстрах банк, Межтопэнергобанк, Меткомбанк

Сегмент «Банки третьего эшелона» довольно неоднороден, что отчасти связано с кэптивностью, которая соответственно влияет на показатели отчетности. За первые два месяца 2014 г. активы рассматриваемой группы банков выросли на 1,9%, что в два раза меньше темпов роста активов госбанков. Причем, рост активов происходил лишь у 8 банков, что скомпенсировало сокращение бизнеса у второй половины списка банков из третьего эшелона. Сокращение активов происходило на фоне оттока средств крупных корпоративных клиентов. Впрочем, говорить о тренде пока рано. Возврат средств крупными клиентами после прохождения новогодних каникул является частой практикой для кэптивных банков. Наибольший рост активов мы отмечаем у СМП Банка и Новикомбанка. Драйвером роста активов стало привлечение средств юрлиц и государственных организаций. Однако, учитывая недавние геополитические события и сохранение вероятности введения новых экономических санкций, именно эти два банка в ближайшей перспективе будут находиться в наиболее рисковой зоне. Напомним, что контрольным пакетом СМП Банка владеют братья Аркадий и Борис Ротенберги, которые включены в список лиц, в отношении которых вводятся визовые ограничения и заморозка активов в США. Риски Новикомбанка связаны с обслуживанием крупнейших предприятий оборонного, машиностроительного и нефтегазового комплекса России (в их числе — ГК «Ростехнологии», ОАО «Рособоронэкспорт», ОАО «АК «Транснефть», ГК «ИТЕРА»).

Умеренный выборочный рост просроченной задолженности

Лидеры (улучшение кредитного портфеля): Центр-Инвест, Меткомбанк, Межтопэнергобанк, Татфондбанк, Банк Союз, СМП Банк

Аутсайдеры: Росгосстрах банк, Первобанк, Новикомбанк, Локо-Банк, Бинбанк

Среди банков третьего эшелона, так же как и в целом по системе, прослеживается опережающий рост просроченной задолженности по сравнению с динамикой роста кредитного портфеля. При этом ряд банков в результате реализации стратегии по улучшению качества кредитного портфеля и усилению процедур андеррайтинга смогли снизить долю просроченной задолженности. Ожидаемо более высокий уровень просроченной задолженности демонстрируют банки, в кредитных портфелях которых составляют значительную долю кредиты физическим лицам. Росгосстрах банк, Банк Союз, Инвестторгбанк показывают объем просроченной задолженности в размере от 5,05 до 10,0%. Бинбанк, Новикомбанк, Первобанк, Татфондбанк, активно развивающие розничное кредитование, но все еще остающиеся ориентированными на корпоративный сектор, показывают хорошее качество кредитного портфеля во многом благодаря близким связям со своими ключевыми клиентами.

Достаточность капитала оставляет желать лучшего

Лидеры: Банк СОЮЗ, Росгосстрах банк, Меткомбанк, Внешпромбанк, Локо-Банк, СДМ-Банк

Аутсайдеры: СМПБанк, Новикомбанк, Татфондбанк, Бинбанк, НОТА-Банк, Инвестторгбанк

Серьезных изменений в капитализации банков за два месяца 2014 г. не произошло. В условиях умеренной прибыльности данной группы банков существенное пополнение капитала происходит лишь за счет новых взносов со стороны акционеров или привлечения субординированных займов. В феврале текущего года СМП Банк увеличил капитал первого уровня на 1 млрд руб. Дополнительную эмиссию выкупили Аркадий и Борис Ротенберги (их доли увеличились до 38,05% у каждого), а также Дмитрий Калантырский (доля увеличилась до 11,18%). Впрочем не смотря на это, капитализация Банка по прежнему остается недостаточной, на 01.03.2014 г. показатель Н1=10,91%.Кроме того, СМП Банк и Новикомбанк имеют самые низкие в группе показатели обеспеченности базовым капиталом. При минимальном нормативеН1.1=5% данный показатель у СМП Банк и Новикомбанк составляет 5,89%; и 5,30% соответственно.

Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи.

Еврооблигации

Рынок еврооблигаций за последние несколько месяцев подвергся сильной коррекции, но некоторые бумаги по-прежнему можно назвать интересными:

RENAISSANC -16 - Премия 200 б.п. к еврооблигациям ТКС Банка выглядит завышенной

BOM-15 subd - Премия к кривой «материнского» ВТБ высокая - 200 б.п., что превышает премию за «субординированность» и «дочерний» статус. Кроме того короткая дюрация выглядит привлекательно.

RSHB-23 subd - Премия 200 б.п. к собственной кривой, что является довольно высокой премией за субординированные облигации «нового типа». Кроме того, при реорганизации возможен выкуп субординированного долга, вероятно, по номиналу.

VTB-22 subd - Премия 50 б.п. к собственной кривой. Наиболее привлекательная доходность для банков инвестиционной категории (без учета «вечных» бондов).

Локальные облигации

Волатильность долгового рынка приносит не только повышенные риски, но и хорошую возможность получить дополнительную прибыль. Некоторые короткие бумаги сейчас стоят ниже номинала, в то время как риски по исполнению обязательств по ним сравнительно невысокие. Некоторые выпуски попали по тем или иным причинам под распродажу и в итоге предлагают довольно высокую премию к собственной кривой. Ниже мы предлагаем вам несколько бумаг, которые смотрятся привлекательно даже в текущих условиях:

Госбанки:

Банк Российский Капитал БО-01 - Находясь под контролем АСВ, мы ожидаем, что риски по прохождению оферты 11.09.2014 будут минимальными.

Россельхозбанк, 17 - Выпуск предоставляет премию к собственной кривой до 50 б.п.

Крупные частные банки:

НОМОС-БАНК, 12 - Выпуск находится на максимумах по G-спрэду, премия к собственной кривой - до 100-150 б.п.

Розничные банки:

ДельтаКр-9 - Максимальная доходность для бумаг инвестиционной категории

КрЕврБ-БО2 - Лучшая доходность для бумаг 2 эшелона, премия 100 б.п. к собственной кривой

ВостЭксБО4 - Высокая доходность при низких рисках рефинансирования

РенКредБО5 - Лучшая доходность для эмитентов рейтинговой категории В/В+

УБРиР БО-8 - Высокая доходность при короткой дюрации.

Банки 3 эшелона:

БинбанкБ02 - Ликвидный выпуск, высокая доходность при короткой дюрации.

МежтопЭнБ1 - Высокая доходность при низких рисках рефинансирования.

ТатфондБО8 - Получение рейтинга «В» от S&P в марте подтвердило стабильный финансовый профиль банка. Премия к бенчмаркам выглядит завышенной.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: