Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Банковский сектор: 5 месяцев 2014 года – показатели банков под давлением


[22.07.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Банковский сектор: 5 месяцев 2014 года – показатели банков под давлением

На показатели банков в первые 5 месяцев 2014 года существенное влияние оказывали колебания курсов валют, закрытие международных долговых рынков для российских эмитентов, стагнация в экономике и негативная ситуация в розничном секторе в связи с закредитованностью населения. В итоге показатели кредитных организаций розничного сектора и третьего эшелона оказались большей частью под давлением. Госсектор и крупные банки-нерезиденты чувствовали себя заметно более уверенно. Крупные частные банки занимали «промежуточное» положение, вынужденные маневрировать между «пристрастностью» населения с точки зрения размещения средств (большей частью размещение проходило в госбанках), растущей стоимостью фондирования и повышающимися рисками в активах.

Основные тенденции в январе-июне 2014 года

Динамика основных балансовых статей (активы)

Темпы роста активов после всплеска в 1 квартале 2014 года практически вернулись к уровням прошлого года. Однако если ранее основным драйвером служило розничное кредитование, то сейчас эту инициативу перехватило корпоративное кредитование, которое показывает беспрецедентные темпы роста. Во многом в 1 полугодии это было вызвано ослаблением рубля (с 32,73 долл./руб. на начало года до 34,74 долл./руб. на конец мая, при этом на конец февраля показатель достигал 36,05 долл./руб.). Кроме того, вероятно, дестабилизация в экономике (снижение темпов роста + «эффект Украины») и закрытие внешних рынков спровоцировали повышенный спрос на банковские кредиты со стороны корпоративных клиентов.

Динамика основных балансовых статей (пассивы)

В пассивах мы отмечаем существенное падение по приросту депозитов розничных клиентов: достигнут абсолютный минимум за последние 10 лет (срок наблюдения) – 8% y-o-y. Мы связываем это с волатильностью курса рубля и ситуацией вокруг Украины. Кроме того, сокращение розничного кредитного бизнеса приводит к давлению на ставки по розничным депозитам, что также способствует оттоку средств клиентов. На наш взгляд, в ближайшее время стоит ждать преломления тренда по розничным депозитам ввиду снижения влияния «эффекта Украины» и постепенного роста ставок по депозитам как реакции на повышение ключевой ставки ЦБ.

Колебания в средствах корпоративных клиентов во многом связаны с колебанием валютного курса.

Зависимость динамики средств клиентов от курсов валют

Как мы уже отмечали выше, существенное влияние на динамику статей балансов банков оказывало ослабление рубля. Так, прирост средств корпоративных клиентов показывает высокую корреляцию с валютным курсом. Динамика по депозитам юрлиц большей частью все же определяется сезонными факторами: «скачок» в 1 квартале и снижение во 2 квартале. Как мы видим на графике, произошло увеличение доли валютных депозитов (в том числе за счет переоценки), однако это не привело к «взрывному» (превышающему темпы прошлого года) росту депозитов y-o-y.

Темпы роста депозитов физлиц демонстрировали резко понижательную динамику, однако, как мы отмечали выше, мы ждем преломления тренда.

Задолженность перед ЦБ

Задолженность перед ЦБ перестала интенсивно наращиваться во втором квартале в первую очередь благодаря большему прояснению ситуации вокруг Украины и стабилизации курса рубля (см. ниже «Ситуация на валютном рынке»). В мае ЦБ перестал продавать валюту впервые с конца октября 2013 года, в то время как в 1 квартале 2014 года население и компании (в т.ч. банковский сектор) активно наращивали валютные активы, что оказывало давление на рублевую ликвидность. В июне мы видим опять небольшой рост, в том числе благодаря предложению со стороны ЦБ средств под нерыночные активы в объеме 300 млрд руб.

Достаточность капитала

Достаточность капитала банков находится под давлением – во 2 квартале мы видим заметное снижение – с 13,2% до 12,9%. На наш взгляд, не в последнюю очередь это обусловлено ростом просрочки по кредитам: как мы видим, темпы заметно усилились во 2 квартале 2014 года. Учитывая стагнацию в российской экономике, мы ожидаем, что в ближайшем времени показатель останется под давлением. На этом фоне оказываемая поддержка системным банкам со стороны государства (пополнение капитала 1 уровня) выглядит актуальной.

Качество кредитного портфеля российской банковской системы

Объем просроченной задолженности юрлиц на 1 июля 2014 года составил 1,1 трлн руб. При этом увеличивающиеся темпы роста просроченной задолженности оказывают все большее давление на капитал банков. На наш взгляд, влияние данной статьи баланса приобретает все большее значение в сравнении с розничным сегментом: если последний во втором полугодии, на наш взгляд, начнет постепенно исчерпывать себя, то корпоративный сектор только наметил преломление тренда на рост просрочки, то есть находится «в начале пути».

Снижение темпов роста кредитования на фоне роста просроченной задолженности обеспечивает интенсивно растущую долю просрочки в розничном кредитном портфеле. При этом темпы роста самой просрочки (565 млрд руб. на 1 июля 2014 года) в формате y-o-y последние месяцы замедляются. На наш взгляд, розничный сегмент постепенно во 2 полугодии 2014 года начнет исчерпывать сложившуюся негативную ситуацию за счет вызревания большей части «плохих» кредитов.

Средневзвешенные процентные ставки по кредитам кредитных организаций (без учета Сбербанка)

Ставки по корпоративным кредитам оперативно среагировали на повышение ключевой ставки ЦБ. Тем не менее повышение регулятором ставки на 200 б.п. в марте- апреле 2014 года (150 б.п. + 50 б.п.) не в полной мере было переложено на заемщика. Таким образом, мы не исключаем, что тренд на рост ставок, хотя и при гораздо более низкой динамике, в ближайшее время может сохраниться.

Розничное кредитование гораздо медленнее реагирует на повышение ЦБ ключевой ставки. В первую очередь это связано, на наш взгляд, с внутренними процессами в отрасли – концентрацией игроков рынка на более качественном сегменте при общем довольно резком сокращении темпов роста объема кредитования в потребсегменте. При этом именно потребительское кредитование, темпы роста которого падают, характеризовалось высокими ставками.

Тем не менее, по нашему мнению, наметилась смена тренда в пользу роста ставок. Последнее обусловлено и растущей стоимостью фондирования.

Средневзвешенные процентные ставки по депозитам кредитных организаций (без учета Сбербанка)

Рост ставок по депозитам обусловлен большей частью, на наш взгляд, повышением ключевой ставки ЦБ и сопровождающими его факторами.

Обращаем внимание, что «короткие ставки двигались синхронно с перечисленными выше двумя показателями, в то время как «длинные» запаздывают, что позволяет прогнозировать сохранение растущего тренда в данной категории.

Розничные депозиты слабо среагировали на рост инфляции и повышение ключевой ставки. С одной стороны, здесь находят отражение действия ЦБ по «сбиванию» темпов роста высокорискового потребкредитования по высоким ставкам, а также сезонные факторы. С другой стороны, макроэкономические факторы должны оказывать давление на все сегменты розничного кредитования, даже такие более устойчивые в настоящий момент, как ипотека. Соответственно, в краткосрочном периоде мы ждем роста ставок по депозитам.

Ситуация на валютном рынке в 2014 году

В первом полугодии 2014 года, как мы уже не раз отмечали выше, национальная валюта демонстрировала сильную волатильность. При этом в 1 квартале стоимость бивалютной корзины (в «пиковых» значениях) достигала уровня 43,0 руб. В результате ЦБ с целью стабилизации ситуации на валютном рынке был вынужден прибегнуть как к повышению ключевой ставки («+200 б.п.»), так и к изменению курсовой политики, что не могло не затронуть денежный рынок и ставки на рынке МБК. Так, в 1 полугодии ЦБ продал валюты на сумму 1,489 трлн руб. (с учетом покупки валюты в национальные фонды). Таким образом, банковская система была вынуждена увеличить задолженность перед ЦБ на эту же сумму.

При этом ЦБ все же удалось стабилизировать ситуацию на валютном рынке, тем не менее, банковская система потеряла довольно существенный объем рублевой ликвидности, а также выросли ставки денежного рынка.

Ликвидность банковской системы

В начале 2014 года агрессивная продажа валюты со стороны ЦБ стала поводом для «купирования» довольно существенного уровня объема рублевой ликвидности («- 1,489 трлн руб.»). Кроме того, дополнительное давление на объемы рублевой ликвидности было оказано со стороны бюджетных ресурсов. Так, за 1 полугодие профицит бюджета составил порядка 650 млрд руб.

Таким образом, за 1 полугодие банковская система была вынуждена увеличить объем задолженности перед монетарными властями приблизительно на 2,1 трлн руб. (без учета изменения наличных денежных средств, находящихся вне банковской системы).

При этом основным источником ресурсов для пополнения объемов рублевой ликвидности кредитных организаций можно назвать кредитные аукционы ЦБ под залог нерыночных активов. Так, с начала года задолженность по данному инструменту выросла с 1,27 трлн руб. до 2,4 трлн руб.

Ставки денежного рынка

ЦБ в рамках реализации политики инфляционного таргетирования был вынужден, предотвращая дальнейшее ослабление рубля, прибегнуть к повышению ключевой ставки. Первое повышение прошло в начале марта («+150 б.п.»), а второе – в апреле («+50 б.п.»). Фундаментальное изменение стоимости «базового» фондирования отразилось и на ставках МБК, которые также с начала года выросли на 200 б.п.

Перспективы валютного и денежного рынка

Вероятнее всего, во 2 полугодии 2014 года курс рубля продолжит удерживаться в зоне безучастия ЦБ, что сдержит Банк России от вмешательства в ход валютных торгов. Таким образом, рассчитывать на то, что банки продолжат наращивать объем задолженности перед ЦБ, не следует. Кроме того, традиционно объем профицита федерального бюджета во 2 полугодии сокращается, что может даже добавить дополнительной рублевой ликвидности на денежный рынок.

Банк России вряд ли в текущем году прибегнет к снижению ключевой ставки, что исключает возможность понижения рыночных ставок. Таким образом, ставки на рынке МБК, сильно зависимые от ключевой ставки, вряд ли продемонстрируют снижение. Из этого следует, что другие ставки банковской системы также будут поддерживаться на повышенном уровне.

Стоит также отметить, что при росте геополитического риска есть вероятность даже роста ставок ЦБ.

Динамика в различных сегментах российской банковской системы в январе-мае 2014 года

Среднее по рассматриваемым категориям:

Итоги 5 месяцев подтверждают ранее не раз озвученную мысль, что клиенты на фоне отзыва лицензий и ситуации вокруг Украины (в частности, вводимых санкций) активно переводят средства в госбанки, при этом страдают небольшие кредитные организации. В результате темпы роста активов распределяются соответствующим образом.

По качеству активов уже традиционно в «аутсайдерах» розничные банки, однако нельзя не отметить в целом ухудшение ситуации не только в розничном сегменте, но и в корпоративном. В этой связи видим небольшую «просадку» по капиталу в сравнении с началом года. Снижается и прибыльность – наша расчетная рентабельность активов сократилась до 1,3% с 1,8% по итогам аналогичного периода прошлого года. Показатель значительно разнится от банка к банку даже внутри категории, тем не менее, можно сказать, что наиболее прибыльными в 2014 году были банки-нерезиденты.

Госбанки

Госбанки в начале года были в более выигрышной позиции, на наш взгляд. В целом наиболее удачными первые 5 месяцев 2014 г. были для Сбербанка и Российского Капитала. Менее позитивными для ГЛОБЭКСа.

К данной категории мы относим банки, которые, на наш взгляд, находятся под государственным контролем, включая Абсолют банк (НПФ Благосостояние), АкБарс Банк (Татарстан), Крайинвестбанк (Краснодарский Край).

Отметим, что первые пять месяцев были довольно непростыми для банковского сектора и госбанков в частности. Ниже мы выделяем ряд тенденций, характерных для госбанков.

Сравнительно высокие темпы роста активов:

Лидеры: Абсолют-Банк, ВТБ.
Аутсайдеры: ГЛОБЭКС, Связь-Банк.

Средний рост активов по госбанкам составил 8,3%. Как мы отмечали выше, госбанки в 2014 году лидировали по темпам роста среди остальных сегментов.

Абсолют-Банк продолжает лидировать в силу прошедшего объединения с КИТ-Финансом. ВТБ, продемонстрировавший также высокие темпы роста, получил существенный приток долгосрочных клиентских средств (юрлиц), а также увеличилась задолженность на МБК, что в том числе позволило нарастить кредиты клиентам (юрлицам), высоколиквидные активы, кроме того, осуществлены инвестиции в капиталы других организаций. При этом у ВТБ сейчас довольно низкий показатель достаточности капитала, что будет ограничивать в дальнейшем интенсивность роста. Поддержку Банку окажет перевод «кризисных» субординированных кредитов ВЭБа в капитал первого уровня.

В «аутсайдерах по притоку активов были «дочки» ВЭБа – ГЛОБЭКС и Связь-Банк. У последнего мы видим ощутимый отток средств с корпоративных счетов. При этом у Банка ГЛОБЭКС к оттоку средств со счетов юридических и физических лиц добавился еще убыток, оказавший давление на собственные средства.

Сравнительно низкие темпы роста просроченной задолженности:

Лидеры (меньшие темпы прироста): МСП-Банк, Банк Москвы, Российский Капитал.
Аутсайдеры (большие темпы прироста): ВТБ, Крайинвестбанк, ГЛОБЭКС, РСХБ.

Хотя в целом госбанки показывают сравнительно низкий темп роста просроченной задолженности, тем не менее, ряд банков демонстрирует динамику, в два раза опережающую среднеотраслевые значения. Отметим, что по Крайинвестбанку на резкий рост мы указывали в 1 квартале 2014 года – это были кредиты юрлицам (в т.ч. ИП), во 2 квартале ситуация стабилизировалась. ВТБ и ГЛОБЭКС в целом отражают растущие риски по корпоративным клиентам, однако в целом у них доля просроченных кредитов находится ниже среднеотраслевого уровня. В ВТБ, в частности, основным драйвером была просрочка в мае контрагента-нерезидента. А вот РСХБ не только уже традиционно демонстрирует высокую долю «плохих» кредитов, но сохраняет высокие темпы роста просрочки.

МСП Банк, Банк Москвы и Российский Капитал показывают низкую, даже отрицательную динамику роста просроченной задолженности. Причем с точки зрения Банка Москвы и Российского Капитала, которые носят статус «санируемых», данный момент понятен. В МСП Банке это в большей степени определяется спецификой бизнеса (кредитный портфель формирует немногим более 10% активов).

Прибыльность теперь удел крупных банков?

Лидеры: Сбербанк, Российский Капитал.
Аутсайдеры: ГЛОБЭКС, Абсолют.

Прежде чем переходить непосредственно к цифрам, отметим, что введение учета отложенных налогов обеспечило 21% из 311 млрд. руб. чистой прибыли сектора (100 крупнейших банков в выборке) за первые 5 мес. 2014 г., по данным Fitch, поскольку отложенные налоги в основном уменьшили налог на прибыль за этот период. Для некоторых крупных госбанков позитивный эффект за счет нововведения был более значительным. Это российские банки группы ВТБ, 55% чистой прибыли которых были обеспечены учетом отложенных налогов, а также Газпромбанк (29%). Самый заметный эффект отмечался у Россельхозбанка, который без влияния изменений в бухучете имел бы крупный убыток. В целом стоит отметить, что наиболее крупные госбанки демонстрируют высокий уровень прибыльности – на уровне или выше среднеотраслевых значений (1,3%), в то время как более скромные по масштабу бизнеса госбанки чувствуют себя менее уверенно.

Сравнительно высокая доля задолженности перед ЦБ в пассивах в крупных банках и активный прирост в небольших банках.

Лидеры (наименьший прирост задолженности): ГЛОБЭКС, Сбербанк.
Аутсайдеры: Российский Капитал, МСП Банк, ВТБ.

Небольшие по величине активов госбанки, хотя и растут не очень активно, тем не менее, наращивают задолженность перед Регулятором. На наш взгляд, это связано с тем, что, несмотря на квазигосударственные риски, доверие к ним уступает доверию к крупным госбанкам. Соответственно, избежать оттока клиентских средств им не удалось. Крупные госбанки, не имея такой проблемы, испытывают меньшую потребность в привлечении средств ЦБ.

Крупные частные банки

По сравнению с госбанками некоторые крупные частные банки чувствовали себя не вполне уверенно. В целом довольно неоднозначно сложились первые 5 месяцев 2014 года для группы банков ФК Открытие: в то время как головной банк (бывший НОМОС-БАНК) показывает высокие темпы роста, Ханты-Мансийский Банк и Банк Петрокоммерц характеризуются высокой волатильностью показателей. Довольно позитивно начало года сложилось для Банка Санкт- Петербург.

К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам, ориентирующиеся преимущественно на корпоративное кредитование. Исключением стали банки Уралсиб и МДМ, у которых доля розничных кредитов превышает 50%. Однако традиционно они воспринимаются инвесторами как универсальный банк, и мы пока относим их к данной категории.

Отметим, что первые пять месяцев были довольно волатильными, однако ряд тенденций, характерных для крупных частных банков, все же можно отметить:

Скромные темпы роста активов и средств клиентов:

Лидеры: Промсвязьбанк, Банк ФК Открытие (бывш.НОМОС-БАНК).
Аутсайдеры: Ханты-Мансийский Банк, Уралсиб.

По сравнению с госбанками крупные частные банки испытывали вполне умеренный приток средств клиентов. Соответственно, драйверов для наращивания активов было не так много. Тем не менее Промсвязьбанк смог обеспечить приток клиентских средств, что позитивно повлияло на динамику бизнеса. Ситуация в Банке ФК Открытие (бывш.НОМОС-БАНК) во многом связана с реорганизацией, что вызывает волатильность не только непосредственно в Банке ФК Открытие, но и в показателях других участников Группы – Ханты-Мансийском Банке (лидер по сокращению активов и оттоку средств клиентов) и Банке Петрокоммерц.

Ситуация в Банке Уралсиб продолжает оставаться, на наш взгляд, довольно напряженной, что мы не раз отмечали и что вызвало понижение рейтингов в прошлом году.

Просрочка «догоняет»:

Лидеры (наиболее сильный рост просрочки): Ханты-Мансийский, Банк МКБ.
Аутсайдеры: Банк Санкт-Петербург, Уралсиб, Банк Петрокоммерц.

Как мы видим из приведенных ниже графиков, банки, которые демонстрировали в текущем году высокие темпы роста просроченной задолженности в денежном выражении (аутсайдеры), характеризуются в целом довольно низким уровнем просроченной задолженности по сравнению с другими участниками рынка этой категории. Складывается ощущение, что эти банки «догоняют» общерыночные тенденции. Тем не менее, средний по категории (6,4%) крупных частных банков уровень просроченной задолженности выше, чем по отрасли в целом (4,8%). На наш взгляд, это связано с влиянием на общеотраслевой показатель Сбербанка, у которого уровень просрочки низкий – 2,6%.

Из всей этой картины выделяется Банк Санкт-Петербург, который, наоборот, сократил в марте объем просроченной задолженности на 2 млрд руб. Однако, на наш взгляд, данная операция носила разовый характер.

Прибыль под давлением

Лидеры: Петрокоммерц, Уралсиб.
Аутсайдеры: Банк ЗЕНИТ.

В целом по сравнению с госбанками крупные частные банки показывали более ровные результаты по своей категории, по крайней мере нет убытков, хотя и присутствует сокращение прибыли. Тем не менее, если мы опять посмотрим на отчет Fitch, то введение учета отложенных налогов наиболее сильно поддержало чистую прибыль группы НОМОС (80%) и Банка Санкт-Петербург (50%). Банк УРАЛСИБ, МДМ-Банк и Банк ЗЕНИТ имели бы умеренный убыток без учета разового влияния изменений в бухучете. В то же время Альфа-Банк и Московский кредитный банк показали сильные результаты, которые лишь незначительно зависели от учета отложенных налогов.

Основными факторами, по-прежнему оказывающими давление на прибыль, являются, по-нашему мнению, сокращение темпов роста бизнеса и ухудшение качества активов. Кроме того, в 1 полугодии колебания на внешних и внутренних рынках, в частности рост ставок, колебания курсов валют и падение котировок ценных бумаг, также имели сильное негативный влияние.

Банки-нерезиденты

Иностранные банки, вопреки ожиданиям, за 5 месяцев 2014 года показали рост бизнеса, поддерживаемый притоком средств клиентов. При этом увеличение просроченной задолженности по кредитам происходит медленнее, чем в среднем по системе.

По итогам 5 месяцев 2014 года, на наш взгляд, больших успехов удалось добиться Банку Интеза и Райффайзенбанку, которые продемонстрировали стабильность качества активов, рост бизнеса и имеют минимальную зависимость от фондирования в ЦБ РФ. Росбанк и ЮниКредит Банк по ряду показателей выглядели несколько слабее.

В данной категории мы рассматриваем банки, в уставном капитале которых более 50% принадлежит нерезидентам. Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который исторически больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация.

Среди ключевых тенденций мы отмечаем следующее:

Поддержание сбалансированной структуры активов при умеренных темпах роста:

Лидеры по динамике роста активов: Интеза, Райффайзенбанк.
Аутсайдеры: ЮниКредит Банк.

Несмотря на возросшие в 2014 г. геополитическую нестабильность и проводимую европейскими банками политику ограничения объема риска, принимаемого на баланс, российские подразделения Банка Интеза, Райффайзенбанка и Росбанк за 5м2014года продемонстрировали рост активов. Причем темпы роста Банка Интеза и Райффайзенбанка даже опережали общие темпы роста по российской банковской системе. ЮниКредит Банк показал сокращение активов за счет уменьшения избыточного запаса ликвидности. Средства, размещенные в ЦБ РФ, сократились на 43,9 млрд руб., МБК сократились на 23,9 млрд руб. При этом кредитный портфель ЮниКредит Банка вырос на 58,3 млрд руб., или на 11% с начала года. Банк Интеза, напротив, при сокращении кредитного портфеля увеличил размер активов за счет МБК и увеличения вложений в драгметаллы. При анализе банковских балансов мы обращаем внимание на то, что иностранные банки поддерживают хорошо сбалансированную структуру активов со значительным запасом ликвидности и высокой долей розничных кредитов в кредитном портфеле.

Хорошее качество кредитного портфеля и низкие темпы роста просроченной задолженности:

Лидеры: ЮниКредит Банк, Райффайзенбанк.
Аутсайдеры: Интеза, Росбанк.

Банки-нерезиденты за 5м2014 г. продемонстрировали сохранение стабильного качества кредитного портфеля. Темпы роста просроченной задолженности по кредитам у Росбанка, ЮниКредит Банка, Банка Интеза были ниже, чем в среднем по отрасли. Более высокие темпы роста проблемных ссуд показал лишь Райффайзенбанк, при этом доля просроченной задолженности даже с учетом роста остается в консервативных границах.

У Райффайзенбанка с начала года доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла с 2,7% до 3,1%. Несмотря на довольно значительный прирост проблемных ссуд, качество кредитного портфеля Райффайзенбанка остается самым лучшим в рассматриваемой группе банков.

У ЮниКредит Банка рост объема проблемной задолженности практически совпадал с темпами роста кредитного портфеля, и доля просроченной задолженности осталась на уровне начала года – 3,3%.

Доля проблемной задолженности в кредитных портфелях Банка Интеза и Росбанка практически в три раза превышает показатели Райффайзенбанка и Росбанка. Создание дополнительных резервов на возможные потери по кредитам оказывает негативное влияние на финансовые результаты. Особенно это касается Банка Интеза, у которого кредитный портфель на 90% состоит из корпоративных ссуд и возможности абсорбации потерь за счет высокой маржи ограничены.

Качество кредитного портфеля Росбанка поддерживает высокая доля розничного портфеля. Кредиты физлицам формируют 53% кредитного портфеля. При этом доля просроченной задолженности по розничным ссудам (5,9%) существенно лучше, чем по корпоративному портфелю (10,8%).

Приток средств корпоративных клиентов компенсировал отток средств физлиц:

Лидеры по притоку средств клиентов: Банк Интеза, Росбанк, Райффайзенбанк.
Аутсайдеры: ЮниКредит Банк.

Самый значительный в денежном выражении приток средств клиентов за 5м2014 г. произошел у Росбанка (+36,9 млрд руб., прирост +10,4% к началу года). Наблюдавшийся отток средств населения был скомпенсирован увеличением средств корпоративных клиентов. Наибольший вклад в рост ресурсной базы обеспечило привлечение на депозиты средств госорганов в размере 33 млрд руб.

ЮниКредит Банку, вопреки общей тенденции в секторе, удалось увеличить средства физлиц на 4,6 млрд руб., что соответствует приросту на 6,2% с начала года. Однако отток средств юрлиц в размере 58 млрд руб. («-14,6%» с начала года) оказал в целом негативное влияние на динамику средств клиентов в банке.

Выборочный рост задолженности перед ЦБ:

Низкий уровень задолженности перед ЦБ: Райффайзенбанк, Банк Интеза.
Значительный рост фондирования в ЦБ: Росбанк, ЮниКредит Банк.

Самый значительный прирост задолженности перед ЦБ РФ показал Росбанк (с 4,1 до 41,7 млрд руб.). При этом мы обращаем внимание, что даже с учетом роста задолженность перед ЦБ остается на комфортном уровне. Долг перед ЦБ на 01.06.2014 г. составлял всего 5,2% от пассивов Росбанка против 8,2% в целом по системе.

ЮниКредит Банк увеличил долг перед ЦБ на 15,2 млрд руб., что позволило частично компенсировать потерю средств корпоративных клиентов.

Райффайзенбанк и Банк Интеза имеют низкий уровень задолженности перед ЦБ, что обеспечивает дополнительный комфорт в случае необходимости экстренного привлечения ресурсов.

Диверсифицированная база фондирования:

Банки-нерезиденты имеют хорошо диверсифицированную базу фондирования. Сохранение доступа к международным рынкам капитала и ресурсам материнских структур в ближайшей перспективе будет поддерживать сильные конкурентные позиции дочек иностранных банков в России.

Розничные банки

Розничные банки за 5 месяцев 2014 г. продемонстрировали снижение объема привлеченных средств населения и сокращение портфеля кредитов, выданных физлицам. Ослаблением активности специализированных розничных банков воспользовались госбанки и крупные универсальные банки, которые внесли основной вклад в развитие банковского ритейла.

При общей слабой конъюнктуре в сегменте розничных банков отметим позитивную динамику роста и сохранение хорошего качества активов у ВТБ-24, Совкомбанка, Дельта Кредит Банка.

Ослабление кредитного профиля мы отмечаем у ТКС Банка, Банка Русский Стандарт, СКБ Банка. Давление на кредитные метрики данных банков оказали такие факторы, как отток средств клиентов, рост просроченной задолженности и снижение прибыльности.

Здесь и далее в категории «розничные банки» мы рассматриваем финансовые институты, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц.

Проявившиеся в начале года тенденции роста просроченной задолженности по кредитам усиливаются

Лучшее качество кредитного портфеля: ВТБ 24, Восточный, УБРиР, Совкомбанк, Кредит Европа Банк, СКБ-Банк, АТБ, Дельта Кредит Банк, Русфинанс Банк, Запсибкомбанк.
Аутсайдеры: Русский Стандарт, ХКФ Банк, МТС Банк, ОТП Банк, Росгосстрахбанк, Ренессанс Кредит, ТКС Банк.

На 1 июня 2014 г. в целом по банковской системе доля просроченной задолженности по кредитам населению выросла до 5,28% по сравнению с 4,42% на начало текущего года. Достаточно низкие показатели просрочки в целом по системе достигаются благодаря Сбербанку, розничный кредитный портфель которого составляет 3 620 млрд руб., или порядка 34% от портфеля кредитов физлицам по всем российским банкам. Сбербанк за 5м2014 г. показал рост просроченной задолженности по кредитам физлицам с 1,9% до 2,3%. Отметим, что высокого качества кредитного портфеля Сбербанку во многом удается достичь за счет значительного объема обеспеченных кредитов (ипотечные кредиты Сбербанка составляют порядка 40% от портфеля кредитов физлиц), а также состава линейки продуктов в целом и клиентской базы.

Банки, кредитный портфель которых сформирован преимущественно необеспеченными ссудами, демонстрируют значительно больший объем просрочки. По данным ЦБ РФ, просроченная задолженность по портфелю необеспеченных кредитов на 1 июня составляет 7,1% (5,3% в целом по розничному кредитному портфелю), тогда как год назад она была на уровне 5,2% (4,4% в целом по розничному кредитному портфелю).

Наиболее высокие темпы роста просроченной задолженности за 5м2014 г. мы отмечаем у ТКС Банка (+115%), КБ Восточный (+53%), АТБ (+45%), КЕБ (42%), Русский Стандарт (+37%), ВТБ (+31%).

Вместе с ранее накопленным объемом проблемных ссуд наибольшим объем просроченной задолженности по кредитному портфелю имеют Русский Стандарт (20%), ХКФ Банк (18%), МТС Банк (17%), ОТП Банк (17%), Ренессанс Кредит (14%), Росгосстрах Банк (12%), ТКС Банк (12%).

Рост просроченной задолженности в кредитных портфелях розничных банков обуславливают такие факторы как снижение уровня платежеспособности заемщиков и вызревание кредитных портфелей на фоне двукратного замедления темпов новых выдач. Во втором полугодии 2014 г. мы ожидаем снижение темпов роста просроченной задолженности, поскольку большинство розничных банков в ответ на ухудшение качества кредитных портфелей уже провели ужесточение процедур андеррайтинга. При этом вводимые законодательные ограничения максимального размера процентной ставки по кредитам и максимального размера пени за просрочку платежа будут ограничивать возможность розничных банков компенсировать потери по плохим долгам.

Напомним, с 1 июля 2014 года вступает в силу Федеральный закон «О потребительском кредите (займе)». Согласно новым правилам, стоимость кредита (с 1 января 2015 года) не должна быть на треть выше, чем среднерыночное значение, которое ЦБ рассчитывает и публикует раз в квартал. Среднерыночная стоимость потребкредита будет рассчитываться ЦБ РФ ежеквартально на основе ставок 100 крупнейших кредитных организаций. Первую среднерыночную ставку ЦБ РФ опубликует не позднее 14 ноября 2014 г.

Темпы роста бизнеса отстают от среднеотраслевых

Лидеры: Совкомбанк, Дельта Кредит Банк, ВТБ 24, УБРиР.
Аутсайдеры: ОТП Банк, Кредит Европа Банк, СКБ Банк, КБ МИА, Росгосстрах Банк.

За 5м2014 г. опережающую динамику роста активов по сравнению со среднеотраслевой (6,6%) продемонстрировали всего три розничных банка ВТБ 24 (+13%), Совкомбанк (+40%), Банк Дельта Кредит (+20%). В абсолютном выражении рост активов рассматриваемой группы банков за 5 месяцев 2014 г. составил 365 млрд руб. Из них 77% роста обеспечил Банк ВТБ 24, активы которого выросли до 2 415 млрд руб. (розничный кредитный портфель вырос на 11% и составил 1 273 млрд руб.). Аномально высокие темпы роста Совкомбанка обусловлены консолидацией GE Money Bank, который был приобретен Совкомбанком в феврале 2014 года. Высокие темпы роста ВТБ 24 и Дельта Кредит Банка стимулировал приток средств от материнских структур.

Подавляющее число розничных банков за 5 месяцев 2014 года показали либо отрицательную, либо близкую к нулевой динамику роста активов. Слабые темпы роста розничных банков обусловлены, с одной стороны, дефицитом ресурсной базы, с другой стороны, в условиях снижения качества кредитных портфелей у банков нет стимулов для наращивания объема риска на балансе. Во втором полугодии 2014 года, вероятно, розничные банки сохранят низкие темпы роста, фокусируясь на повышении качества активов.

Фондирование за счет средств клиентов сокращается

Лидеры по динамике притока средств клиентов: Совкомбанк, Русфинанс Банк, МТС Банк, УБРиР.
Аутсайдеры: ТКС Банк, Русский Стандарт, ХКФ Банк, ОТП Банк, СКБ-Банк, АТБ, Росгосстрах Банк.

За 5м2014 г.средства, привлеченные от клиентов, в целом по банковской системе России выросли на 5,1%. При этом позитивная динамика была обеспечена исключительно за счет притока средств корпоративных клиентов (+11,0%). Вклады физических лиц в российских банках с начала года сократились на 1,2%. В целом по отрасли депозиты физлиц составляют 27,4% от всех источников фондирования. Розничные банки имеют значительно большую зависимость от средств населения. По рассматриваемой группе банков депозиты физлиц формируют 45,9% валюты баланса. Поэтому отток средств физлиц привел к более драматичному сокращению базы фондирования розничных банков.

Отток средств населения из банков подстегивают такие факторы, как продолжающийся активный рейд ЦБ РФ по отзыву лицензий у банков, значительные колебания курса национальной валюты, рост инфляции и геополитическая напряженность. При этом необходимо отметить, что депозиты населения крайне чувствительны к уровню процентных ставок. Банки, которые повысили ставки по вкладам и проводили активную маркетинговую политику, смогли показать позитивную динамику клиентских остатков. Так, из 18 розничных банков у 8 кредитных учреждений (ВТБ 24, УБРиР, Совкомбанк, АТБ, Ренессанс Кредит, Русфинанс Банк, ТКС Банк, Запсибкомбанк) мы отмечаем приток депозитов физлиц, опережающий среднеотраслевую динамику.

Банки третьего эшелона

Среди банков третьего эшелона, которые показали сильные бизнес-результаты по итогам 5м2014 г., мы выделяем: Бинбанк, Внешпромбанк, Центр-Инвест.

Наиболее слабую динамику и ослабление кредитного профиля по итогам 5м2014 г. мы отмечаем у Меткомбанка (КУ), Банка СОЮЗ, НОТА-Банка.

В целом к данной категории мы отнесли эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных категорий.

Слабые темпы роста активов в результате низкого прироста корпоративного кредитования

Лидеры по наращиванию бизнеса: Бинбанк, Внешпромбанк.
Аутсайдеры: НОТА-Банк, Банк СОЮЗ, Межтопэнергобанк, Меткомбанк, СДМ-Банк.

«Банки третьего эшелона» при традиционной кэптивности в последние годы активно развивают розничный бизнес в целях диверсификации активно-пассивных операций и повышения маржинальности. У семи из тринадцати рассматриваемых банков третьего эшелона темпы роста розничного кредитного портфеля превышали среднеотраслевой уровень. Наибольших успехов в этом направлении удалось добиться Бинбанку, Первобанку, Внешпромбанку, НОТА-Банку, Банку Центр-Инвест, МТЭБ. Вместе с этим потенциал наращивания розничного кредитования остается еще довольно высоким. Только у 4 банков из третьего эшелона доля ссуд физлицам в кредитном портфеле превышает среднеотраслевой уровень.

Традиционное для банков третьего эшелона кредитование корпоративных клиентов растет медленнее, чем в среднем по банковской системе. Динамику лучше отраслевой показали только 5 из 13 рассматриваемых банков, в число которых вошли: СМП-Банк, Внешпромбанк, Центр-Инвест, СДМ-Банк. Слабые темпы роста корпоративного бизнеса обусловлены дефицитом ресурсов и приоритетом в развитии розничного направления.

Что касается динамки активов СМП Банка, то здесь мы отмечаем рост по таким волатильным статьям, как средства в ЦБ, Ценные бумаги, незавершенные расчеты. По данным РСБУ-отчетности на 01.07.2014 г., СМП Банк значительно сократил данные статьи и рост активов Банка с начала года составил всего +4%.

Умеренный рост просроченной задолженности

Лидеры (минимальные темпы роста просрочки): Меткомбанк, СДМ-Банк, Центр-Инвест, Татфондбанк, Банк Союз, НОТА-Банк, СМП Банк.
Аутсайдеры: Новикомбанк, Бинбанк, Внешпромбанк, Межтопэнергобанк, Локо-Банк.

Большинство банков третьего эшелона имеют меньший уровень просроченной задолженности по кредитному портфелю, чем в среднем по системе. Данный факт обусловлен близкими связями и хорошим знанием ключевых клиентов в силу относительно небольших масштабов бизнеса банков. Более высокие показатели просроченной задолженности по сравнению со среднеотраслевым уровнем имеют всего три банка: Банк СОЮЗ, Новикомбанк, Первобанк.

Темпы роста просроченной задолженности за 5м2014 г. среди банков третьего эшелона также ниже, чем в среднем по отрасли. При этом мы отмечаем, что крупнейшие банки третьего эшелона (Бинбанк, Новикомбанк, Внешпромбанк) демонстрируют опережающую динамику снижения качества кредитного портфеля.

Достаточность капитала на адекватном уровне

Лидеры: Банк СОЮЗ, Меткомбанк, Внешпромбанк, Локо-Банк, СДМ-Банк, Новикомбанк.
Аутсайдеры: СМП Банк, Татфондбанк.

По состоянию на 1 июня 2014 г. банки третьего эшелона обладали адекватным уровнем обеспеченности капиталом. В рассматриваемой выборке только два банка имели показатель достаточности общего капитала Н1 ниже 11% (при минимальном значении норматива 10%): СМП Банк – 10,92%, Татфондбанк – 10,29%.

В то же время мы отмечаем, что на фоне слабой конъюнктуры банки имеют ограниченные возможности по наращиванию капитала. За 5м2014 г. только четыре банка (Бинбанк, Новикомбанк, НОТА-Банк, Меткомбанк) улучшили норматив Н1. При недоступности рынка субординированных инструментов и ограниченных возможностях генерировать прибыль основной вклад в рост капитализации вносят акционеры. В частности, Новикомбанк конвертировал субординированный кредит в уставный капитал, что привело к увеличению доли ГК Ростехнологии до контрольной. Бинбанк увеличил капитал на 4 млрд руб. за счет дополнительной эмиссии акций в пользу М. Гуцериева, который стал владельцем пакета 20,61% акций.

Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи

В текущей ситуации повышенных рисков в сегменте долговых бумаг российских эмитентов для консервативных инвесторов мы рекомендуем пока не входить в облигации со спекулятивной стратегией. При этом приобретение обязательств сравнительно качественных эмитентов и последующее удержание до оферты / погашения может дать хороший профит – как спекулятивный (бумаги на негативных новостях торгуются ниже номинала), так и в рамках купонного дохода.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: