Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Банковский сектор: 1-й квартал 2015 года – проблемы позади?


[12.05.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Банковский сектор: 1-й квартал 2015 года – проблемы позади?

Сокращение отчислений в резервы на возможные потери и снижение стоимости фондирования позволило банкам улучшить финансовые результаты в марте.

Тем не менее, продолжающийся рост просроченной задолженности по кредитам пока не позволяет говорить об улучшении ситуации в отрасли.

В ответ на ухудшение операционной среды банки сокращают объем риска на балансе. За 1 квартал 2015 г. активы банков сократились на 4,1%.

Кредиты корпоративным клиентам за 1 квартал 2015 г. выросли всего на 0,3% против 14,5% роста в 4 квартале 2014 г. Кредиты физлицам сократились на 3,4% против 2,1% роста в предыдущем квартале.

Средства клиентов демонстрируют рост исключительно за счет розничного сегмента.

Основные тенденции в марте и за 1-й квартал 2015 года

В марте по данным РСБУ-отчетности российские банки получили прибыль в размере 42 млрд руб., что перекрыло убытки января-февраля. По итогам 1-го квартала чистая прибыль сектора составила 6 млрд руб.

Наиболее сильное влияние на систему по итогам 1-го квартала оказали положительные результаты Сбербанка (прибыль 26,3 млрд руб.), Райффайзенбанка (+3,9 млрд руб.), Банка ФК Открытие (+3,7 млрд руб.), а также прибыль санируемых банков: Траст – 3,5 млрд руб., Рост – 10,7 млрд руб. Улучшение финансового результата обеспечило сокращение отчислений в резервы. На фоне укрепления рубля банки сократили резервы по валютным кредитам. Санируемые банки показали значительную прибыль за счет списания части обязательств, восстановления резервов и получения средств АСВ по льготным ставкам.

Значительные убытки по итогам 1-го квартала показали Банк Москвы (-33,0 млрд руб.), Россельхозбанк (-10,4 млрд руб.), ВТБ 24 (-8,0 млрд руб.), Русский Стандарт (-6,5 млрд руб.), Газпромбанк (-6,3 млрд руб.), Восточный Экспресс Банк (-5,7 млрд руб.), Хоум Кредит Банк (-5,4 млрд руб.), Росбанк (-5,3 млрд руб.), ВТБ (-5,1 млрд руб.). Альфа-Банк получил убыток 0,2 млрд руб. против прибыли 48,8 млрд руб. в целом за 2014 г.

Показатель достаточности совокупного капитала (рассчитанный по «Базель III») в феврале улучшился с 12,0% до 12,2%, что было обеспечено за счет сокращения объема риска на балансе.

В марте укрепление рубля привело к уменьшению валютных статей баланса банков. Активы банковской системы сократились на 2,5% до 74 трлн руб. Без учета переоценки валютных статей сокращение активов системы составило 1,0%.

За 1-й квартал активы банков сократились на 4,1%. Сокращение активов произошло несмотря на ослабление курса USD/RUB до 58,46 руб. по сравнению с 56,26 руб. на начало года. Сжатие активов уменьшает доходную базу. В то же время сокращение рисковых активов позитивно влияет на достаточность капитала.

Кредитный портфель в марте сократился на 1,6% до 41 трлн руб. Без учета валютной переоценки сокращение составило 0,3%. За 1-й квартал кредиты юрлицам выросли на 0,3%, а кредиты физлицам снизились на 3,4%. Совокупный кредитный портфель банков за 1-й квартал сократился на 0,7%.

Доля просроченной задолженности по кредитам в марте продолжила рост, составив 5,0% по юрлицам и до 6,9% по физлицам против 4,2% и 5,9% соответственно на начало текущего года. В абсолютном выражении просроченная задолженность выросла в марте на 78 млрд руб., а в целом за 1-й квартал – на 328 млрд руб. против 182 млрд руб. в 4-м квартале 2014 г. (здесь и далее задолженность с просрочкой более 1 дня).

Доля валютных активов на балансах банков в марте сократилась с 32,9% до 32,2%. В пассивах произошло аналогичное сокращение валютных обязательств, обусловленное укреплением рубля.

Высокие ставки по вкладам и увеличение склонности к сбережению обеспечивают приток средств физлиц на депозиты. В марте вклады населения выросли на 0,1% до 19 трлн руб. С исключением влияния валютного курса – рост 1,3%. За 1-й квартал вклады населения выросли на 2,9% (на 1,9% с исключением валютной переоценки).

Депозиты и средства на счетах корпоративных клиентов в марте снизились на 5,2% до 23 трлн руб. (на 3,1% без учета переоценки валютных счетов). За 1-й квартал сокращение составило 0,3%. Сокращение происходит преимущественно за счет депозитов, где отток в марте составил 6,1%. Остатки на расчетных счетах в марте снизились на 3,0%. Отток депозитов юрлиц мы связываем с погашением кредитов и «проеданием» ликвидности на фоне ухудшения ситуации в экономике.

Задолженность банков перед ЦБ в марте снизилась на 118 млрд руб., при этом банки продолжают наращивать выборку лимита по инструменту валютное РЕПО. По итогам 1-го квартала доля средств ЦБ в пассивах банков составила 10,2% против 12,0% на начало года. Снижению задолженности перед ЦБ способствует приток средств физлиц и сокращение потребности в ресурсах на фоне сокращения кредитования.

Динамика активов

Переоценка валютных статей и сокращение избыточной подушки ликвидности привели к сокращению активов в марте на 2,5%. С начала года сокращение активов составило 4,1%.

Сжатие активов уменьшает доходную базу. В то же время сокращение рисковых активов позитивно влияет на достаточность капитала.

Доля валютных активов на балансах банков за 1 квартал выросла с 30,0% до 32,2%. Валютные пассивы в условиях нестабильности курса рубля банки предпочитают наращивать более сдержано. Превышение валютных активов над валютными пассивами выросло до 1,4 п.п. по сравнению с 1,0 п.п. на начало года.

Прибыль и достаточность капитала

В марте прибыль банковского сектора составила 42 млрд руб., что перекрыло убытки января-февраля. По итогам I квартала чистая прибыль банков составила 6 млрд руб.

Показатель достаточности совокупного капитала (рассчитанный по «Базель III») в феврале улучшился с 12,0% до 12,2%, что было обеспечено за счет сокращения объема риска на балансе.

Восстановление прибыли банковского сектора выглядит пока очень неустойчиво. Продолжающийся рост проблемных кредитов будет оказывать давление на финансовые результаты банков.

Динамика основных балансовых статей (активы)

В марте тенденция к сокращению розничного кредитования продолжилась. Если в 2014 г. банки фиксировали лишь снижение темпов роста розничного кредитного портфеля, то в 1-м квартале 2015 г. по системе зафиксировано снижение портфеля кредитов физлицам на 3,5%.

Квартальный рост кредитов юрлицам на 0,3% обеспечила исключительно переоценка валютных кредитов из-за девальвации рубля.

Динамика основных балансовых статей (пассивы)

Объем привлеченных банками средств клиентов на 31.03.2015 г. составил 44,3 трлн руб., что на 0,5 трлн превосходит показатель начала года.

Прирост средств клиентов был обеспечен исключительно за счет увеличения вкладов физлиц с 18,55 трлн руб. до 19,1 трлн руб.

Остатки средств на расчетных счетах и депозиты корпоративных клиентов за 1-й квартал не изменились и составили 24,4 трлн руб.

Задолженность перед ЦБ

Задолженность банков перед ЦБ в марте снизилась на 118 млрд руб., при этом банки продолжают наращивать выборку лимита по инструменту валютное РЕПО. Использование лимита увеличилось до 31 млрд долл. из предельных 50 млрд долл. Основной объем валютного фондирования в ЦБ приходится на Банк ФК Открытие (14 млрд долл.), ВТБ (5,5 млрд долл.), Альфа-Банк (2,4 млрд долл.), Совкомбанк (1,3 млрд долл.) и Промсвязьбанк (1,3 млрд долл.). Валютное фондирование используется банками для рефинансирования крупных корпоративных кредитов, а также для покупки еврооблигаций, где игроки имели возможность получить существенную премию на операциях carry trade.

Просроченная задолженность по кредитам

Качество кредитных портфелей банков продолжает ухудшаться. Учитывая особенности РСБУ-отчетности, в которой отражается только просроченная часть долга по графику платежей, а не весь необслуживаемый кредит, по мере вызревания портфеля, по нашим оценкам, будет происходить дальнейший рост доли проблемных кредитов.

Снижение доли просроченной задолженности по кредитам возможно лишь за счет наращивания нового качественного портфеля. Для списания проблемных долгов и наращивания нового кредитного портфеля, по нашим оценкам, банкам понадобится как минимум один год.

Средневзвешенные процентные ставки по кредитам кредитных организаций (без учета Сбербанка)

Снижение стоимости фондирования позволяет банка постепенно снижать ставки для заемщиков. Средневзвешенные процентные ставки по кредитам до 1 года в феврале снизились на 148 б.п. Ставки по кредитам свыше 1 года снизились на 53 б.п.

Учитывая необходимость формировать дополнительные резервы на потери по кредитам, мы ожидаем, что темпы снижения стоимости кредитования будут отставать от темпов снижения стоимости фондирования.

Ставки по кредитам физлиц свыше 1 года продолжили рост (на 89 б.п.), что обусловлено резким сокращение выдачи ипотечных и автокредитов. Увеличение доли необеспеченных кредитов оказало влияние на рост средневзвешенной ставки. Ставки по кредитам до 1 года снизились на 33 б.п. до 28,95%.

На фоне высоких темпов инфляции реальная стоимость кредитов для физлиц снизилась в 2015 г. по сравнению с 2014 г., однако ухудшение ситуации на рынке труда и снижение реальных доходов сдерживают потребительскую активность.

Динамика различных сегментов розничного кредитования

Годовые темпы розничного кредитования замедляются во всех сегментах. Наиболее сильный спад в автокредитовании (-7% г/г) из-за снижения продаж новых автомобилей. Годовые темпы роста необеспеченных кредитов постепенно приближаются к нулевой отметке.

На фоне снижения потребительской активности и снижения аппетита банков к риску ожидаем дальнейшего охлаждения розничного кредитования.

Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам населения

Ставки по депозитам физлиц постепенно снижаются. Максимальная ставка топ-10 банков России по депозитам физлиц в марте снизилась на 60 б.п., а за первые две декады апреля снижение составило еще 20 б.п. Дальнейшая динамика будет во многом определяться темпами снижения ключевой ставки.

В топ-10 банков с наибольшим объемом депозитов населения в рублях входят Сбербанк, ВТБ 24, Банк Москвы, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Ханты-Мансийский Банк Открытие, Альфа-Банк, Хоум Кредит Банк, Промсвязьбанк и Россельхозбанк.

Ситуация на валютном рынке в конце 2014 г. начале 2015 г.

В последние три месяца национальная валюта демонстрировала сильное укрепление, отыгрывая часть резкого ослабления, пришедшегося на декабрь. Запуск и успешная реализация механизма предоставления валютной ликвидности ЦБ существенно снизили спрос на валюту со стороны банков в период крупных выплат по внешнем долгам. Также поддержку рублю оказывает рост цен на нефть, котировки которой превысили уровень 60 долл. за барр.

Курс доллара в апреле опускался ниже уровня 50 руб. Однако устные интервенции представителей монетарных властей относительно слишком быстрого укрепления национальной валюты вернули курс выше значения 50 руб.

Мы полагаем, что и в дальнейшем монетарные власти постараются удерживать курс доллара не ниже 50 руб., игнорируя позитивные тенденции на сырьевых площадках. Целью этого будет являться попытка сократить объем ресурсов, направляемых на покрытие дефицита бюджета за счет активов резервного фонда. При этом курс доллара продолжит оставаться в диапазоне 50,0-53,0 руб.

Ликвидность банковской системы

Объем задолженности банковской системы постепенно стабилизировался на уровнях середины прошлого года.

Наличие дефицита в бюджете 2015 года, а также отсутствие валютных интервенций, по нашим ожиданиям, позволят банкам не только воздержаться от наращивания задолженности перед ЦБ, но и сократить ее до уровня 6 трлн руб. к концу года.

Ставки денежного рынка

ЦБ, следую за тенденциями укрепления рубля, а также за плавным замедлением тепа роста индекса потребительских цен, планомерно смягчает ДКП. Очередное понижение ключевой ставки до уровня 12,5% уже отразилось на ставках денежного рынка, которые также сместились на 1%.

Мы полагаем, что Банк России продолжит плавно снижать ключевую ставку и к концу 2015 года – началу 2016 года доведет ее до уровня 9%-10%. При этом ставки денежного рынка вряд ли будут выходить за пределы процентного коридора ЦБ (±1% от ключевой ставки).

Фондирование банков в валюте

Задолженность банковской системы пред ЦБ по инструментам валютного фондирования по состояния на 11 мая достигла уровня 37,7 млрд долл.

Постепенное повышение ставок ЦБ по инструментам валютного фондирования стало поводом для снижения спроса участников на предлагаемые ресурсы. Кроме того, Банк России постепенно сократил лимит по наиболее интересным – годовым инструментам, что способствовало небольшому сокращению задолженности. Мы полагаем, что в ближайшее время задолженность по инструментам валютного фондирования стабилизируется на существующих уровнях.

Перспективы валютного и денежного рынка

Мы не ожидаем сильных шоков на локальном валютном и денежном рынке. В целом, ситуация выглядит весьма комфортной. Позитивная динамика на сырьевых площадках, где цены на нефть удерживаются выше уровня 65 долл. за барр., формирует потенциал для дальнейшего укрепления национальной валюты. Тем не менее, монетарные власти вряд ли допустят укрепление курса рубля ниже уровня 50 руб. по отношению к доллару. При этом превышение рублевой стоимости нефти, заложенной в бюджет – 3075 руб. позволит в меньшем объеме дофинансировать бюджет за счет Резервного фонда. Положительное сальдо внешнеторгового баланса России нейтрализуется оттоками капитала на фоне погашения внешнего долга компаниями и банками.

На рынке МБК мы ожидаем, что процентные ставки будут находиться в пределах процентного коридора ЦБ (±1% от ключевой ставки).

Динамика в различных сегментах российской банковской системы в первом квартале 2015 года

Госбанки

Сокращение отчислений в резервы на возможные потери в марте позволило отдельным госбанкам показать улучшение финансовых результатов. При этом по итогам 1 квартала среди крупнейших госбанков только Сбербанк показал положительный результат (чистая прибыль 26,3 млрд руб.). Убытки ВТБ за 1 квартал составили 5,1 млрд руб., Газпромбанка – 6,3 млрд руб., РСХБ – 10,4 млрд руб., Банка Москвы – 33,1 млрд руб.

Среди аффилированных с государством банков второго эшелона прибыль по итогам 1 квартала смогли заработать Банк Глобэкс (+0,158 млрд руб.), Абсолют (+0,037 млрд руб.), МСП Банк (+0,190 млрд руб.), Крайинвестбанк (+0,110 млрд руб.). Убыточными оказались Ак-Барс Банк (-0,781 млрд руб.), Связь-Банк (-3,034 млрд руб.), Российский Капитал (-0,859 млрд руб.).

Чистая прибыль Сбербанка за 1 квартал 2015 г. составила 26,3 млрд руб. против 99,3 млрд руб. в 1 квартале 2014 г. Основная причина снижения прибыли – рост стоимости фондирования. Процентные доходы Сбербанка в 1 квартале 2015 г. выросли на 31,5% г/г, при этом рост процентных расходов составил 111,6%.

Расходы Сбербанка на создание совокупных резервов составили 78,6 млрд руб. против 70,3 млрд руб. в 1 квартале 2014 года. При этом в марте отчисления в резервы составили всего 8,6 млрд руб. против 70 млрд руб. за январь-февраль текущего года. Сокращение отчислений в резервы связано с укреплением рубля и снижением рисков по валютным кредитам. Созданные Сбербанком резервы превышают просроченную задолженность в 2,3 раза.

Активы Сбербанка в марте сократились на 3,1%, с начала года сокращение составило 4,4%. Основная причина снижения – отрицательная переоценка валютных статей в связи с укреплением рубля. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла до 2,5%, оставаясь существенно ниже среднеотраслевого уровня.

Динамика средств клиентов, привлеченных Сбербанком, соответствует общей ситуации в отрасли. Средства юридических лиц в марте сократились на 399 млрд руб. или на 7,1%. В целом с начала года банк увеличил объем средств, привлеченных от корпоративных клиентов, на 151 млрд руб. или на 3,0% за счет срочных валютных депозитов. Депозиты физлиц выросли на 4,2%.

В марте Сбербанк пролонгировал субординированный кредит от Банка России общей номинальной стоимостью 500 млрд руб. на 50 лет со ставкой 6,5% годовых. Данная операция обеспечила увеличение общего капитала, норматив Н1.0 вырос за март на 171 б.п. и составил 12,71%.

Банк ВТБ за счет сокращения резервов на возможные потери в марте отразил чистую прибыль 15,5 млрд руб., при этом за 1-й квартал банк все равно остался убыточным на уровне -5,1 млрд руб. Активы Банка ВТБ за 1-й квартал сократились на 2%. На сжатие активов повлияло сокращение портфеля ценных бумаг и МБК. В пассивах Банк ВТБ сократил объем заимствований от ЦБ до 1 496 млрд руб. по сравнению с 1 731 млрд руб. на начало года. Доля средств ЦБ в пассивах составила 18%, что превышает среднеотраслевой уровень. Средства клиентов с начала года выросли на 17%, кредитный портфель вырос на 7%. Квартальные убытки Банка и рост кредитного портфеля обусловили снижение норматива Н1.0 за 1 квартал с 12,65% до 12,13%.

Газпромбанк на фоне роста просроченной задолженности и увеличения отчислений в резервы по итогам 1 квартала 2015 г. отразил убыток 6,3 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью 3,9 млрд руб. за 1 квартал 2014 г. Превышение созданных Газпромбанком резервов на возможные потери по кредитам над объемом отраженной в отчетности просроченной задолженности по кредитному портфелю составляет 4,0х, что в два с лишним раза превосходит средний по системе уровень резервирования. Высокий коэффициент резервирования обеспечивает запас прочности Газпромбанка к ухудшению качества кредитного портфеля. В структуре активов Газпромбанка в течение 1-го квартала произошло сокращение избыточной подушки ликвидности и одновременный рост кредитного портфеля. В пассивах мы отмечаем увеличение остатков на расчетных счетах корпоративных клиентов, за счет чего Банк смог сократить задолженность перед ЦБ. Доля средств ЦБ в пассивах Газпромбанка составила на 1 апреля всего 4,7%, что отражает хорошую ликвидную позицию банка.

Россельхозбанк в 1-м квартале 2015 г. получил убыток 10,4 млрд руб. Слабый финансовый результат обусловлен ростом отчислений в резервы на фоне ухудшения качества кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле за 1 квартал выросла с 11,32% до 12,38%, а в абсолютном выражении рост составил 20,6 млрд руб. Созданные РСХБ резервы не обеспечивают полного покрытия просроченной задолженности по кредитам, что содержит высокие риски увеличения убытков при дальнейшем ухудшении качества кредитного портфеля. В 4-м квартале 2014 г. РСХБ конвертировал суборд на 25 млрд руб. в привилегированные акции, что способствовало улучшению нормативов достаточности капитала. Однако убытки РСХБ приводят к сокращению капитала. На 1 апреля норматив Н1.0 снизился до 11,82% по сравнению с 13,04% на начало года.

Банк Москвы в марте и в 1-м квартале 2015 г. установил антирекорды по объему просрочки и убыткам. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла за 1-й квартал с 23,0% до 28,35%. Убытки Банка Москвы в марте составили 14,69 млрд руб., а в целом за 1-й квартал убыток равен 33,15 млрд руб. Норматив Н1.0 снизился до 10,39%, что уже находится вблизи критического минимума. Учитывая ухудшение финансовых показателей Банка Москвы, участие в программе докапитализации через ОФЗ становится для Банка Москвы все более актуальным.

Значительное сокращение валюты баланса Банка Москвы за 1-й квартал (составившее 17,4%) обусловлено сокращением МБК как в активах, так и в пассивах. Кредитный портфель Банка за 1-й квартал сократился на 3%. Объем привлеченных средств клиентов остался на уровне начала текущего года.

Госбанки рейтинговой категории «ВВ» и «В» в 1-м квартале демонстрировали преимущественно ухудшение кредитных метрик. Отрицательные финансовые результаты по итогам 1-го квартала показали Связь-Банк (-3,0 млрд руб.), Ак Барс Банк (-0,8 млрд руб.), Российский Капитал (-0,9 млрд руб.). В зоне повышенного риска, в связи с низким значением достаточности капитала, остаются Ак Барс Банк (Н1.0 = 10,34%) и Крайинвестбанк (Н1.0 = 10,21%).

Глобэкс Банк, Абсолют и МСП Банк завершили 1-й квартал с положительными финансовыми результатами. Кроме того, мы отмечаем хорошую достаточность капитала (норматив Н1.0 составляет 12,98% у Глобэкс Банк, 12,63% у Банка Абсолют и 25,16% МСП Банк) и адекватные объемы резервирования у данных банков.

Крупные частные банки

По итогам 1-го квартала 2015 г. крупные частные банки, также, как и госбанки, показали преимущественного отрицательные финансовые результаты. Ухудшение кредитных метрик частных банков, также как в целом по системе, происходит из-за удорожания фондирования и роста проблемных кредитов.

С прибылью 1-й квартал завершили всего три банка: Банк ФК Открытие (+3,7 млрд руб.), Банк Санкт-Петербург (+0,6 млрд руб.), МКБ (0,1 млрд руб.). При этом убытки ХМБ Открытие (-3,9 млрд руб.) и Банка Петрокоммерц (-4,2 млрд руб.) перекрыли чистую прибыль Банка ФК Открытие.

В условиях убыточности бизнеса достаточность капитала поддерживает сокращение банками объема риска на балансе. По итогам 1-го квартала только МКБ показал увеличение активов (+0,5%).

Альфа-Банк за 1-й квартал 2015 г. получил убыток 0,182 млрд руб. против чистой прибыли 10,952 млрд руб. за аналогичный период 2014 г. На ухудшение финансовых результатов повлиял рост проблемных кредитов, а также значительный объем авансового платежа по налогу на прибыль, составивший 4,1 млрд руб. Если в 2014 г. девальвация рубля оказывала позитивное влияние на переоценку валютных активов, то в 2015 г. укрепление рубля лишает Альфа-Банк данного преимущества. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле на 01.04.2015 г. выросла до 7,35% по сравнению с 5,86% на начало года и 4,74% на 01.04.2014 г. Покрытие просроченной задолженности по кредитам совокупными резервами по кредитному портфелю составляет 1,8х, что позволяет Альфа-Банка абсорбировать возможные потери по кредитам без ущерба для капитала в 2015 г.

Активы Альфа-Банка за 1-й квартал сократились на 11% преимущественно за счет высоколиквидных статей (МБК, денежные средств и эквиваленты, финансовые активы). Сокращение кредитного портфеля составило 5%. Уменьшение объема риска на балансе позитивно отразилось на обеспеченности собственным капиталом. Норматив Н1.0 вырос за квартал с 11,00% до 12,17%.

Ликвидная позиция Банка сохраняется на комфортном уровне. Задолженность перед ЦБ снизилась за квартал с 338,5 млрд руб. до 156,7 млрд руб. Доля средств ЦБ в пассивах Альфа-Банка на 01.04.2015 г. составила 8%.

Банк ФК Открытие за 1-й квартал получил чистую прибыль 3,7 млрд руб. Позитивное влияние на финансовые результаты Банка оказало использование дешевого валютного фондирования в ЦБ РФ и укрепление рубля в феврале-марте. Из 960 млрд руб. задолженности перед ЦБ на 1 апреля 85% составляли средства, привлеченные в валюте. Напомним, по итогам аукциона 20 марта ЦБ предоставлял валюту под залог кредитов по ставке 1,45% на 1 год. Полученные по низким ставкам ресурсы Банк Открытие использовал преимущественно для выдачи валютных кредитов.

Среди крупных изменений в отчетности Банка за 1-й квартал обращаем внимание на сокращение портфеля ценных бумаг с 654 млрд руб. до 297 млрд руб. и рост на сопоставимую величину кредитного портфеля. Рост объема выданных новых кредитов обеспечил снижение доли просроченной задолженности в совокупном кредитном портфеле до 2,5% по сравнению с 2,7% на начало года. В абсолютном выражении объем просроченной задолженности по кредитам вырос с 31,3 млрд руб. до 37,4 млрд руб.

Ханты-Мансийский Банк, после бурного роста в 2104 г. в первом квартале 2015 г. демонстрирует сокращение бизнеса. Активы Банка в 1-м квартале 2015 г. сократились на 11,6%, кредитный портфель уменьшился на 4,5%, портфель ценных бумаг снизился на 11,4%. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле выросла за 1-й квартал с 9,6% до 11,11%. Отчисления в резервы на возможные потери за 1-й квартал составили 5,8 млрд руб., что вместе с ростом процентных расходов негативно отразилось на финансовых результатах. Убыток за 1-й квартал составил 3,9 млрд руб.

Банк Петрокоммерц в 1-м квартале 2015 г. также сокращал объем риска на балансе. Активы Банка сократились на 13,8%, кредитный портфель сократился на 18,9%. Доля просроченной задолженности по кредитам выросла за 1-й квартал с 14,6% до 20,4%. Убытки Банка Петрокоммерц за 1-й квартал составили 4,2 млрд руб., что стало самой значительной величиной среди крупных частных банков. В условиях значительного ухудшения качества кредитного портфеля Банк Петрокоммерц сохраняет запас прочности благодаря хорошей обеспеченности собственным капиталом. По состоянию на 1 апреля 2015 г. норматив Н1.0 составил 16,48%.

МКБ в 1-м квартале 2015 г. отличился ростом доли просроченной задолженности по кредитам с 1,8% до 4,9%. Основной рост пришелся на январь, при этом в феврале-марте объем проблемных кредитов продолжил увеличиваться. Мы отмечаем, что совокупный объем созданных резервов по кредитному портфелю МКБ превышает просроченную задолженность в 1,8 раза, что обеспечивает способность Банка абсорбировать возможный рост потерь в 2015 г. Увеличение капитала в декабре обеспечило рост норматива Н1.0 до 14,2%. По итогам первых трех месяцев текущего года норматив Н1.0 снизился до 14,1%, обеспечивая МКБ потенциал как для абсорбации потерь, так и для роста бизнеса. Ликвидная позиция МКБ поддерживается на комфортном уровне. Объем заимствований от ЦБ составил всего 1,4 млрд руб. На межбанковском рынке МКБ остается нетто-кредитором. Рост объема привлеченных средств клиентов за 1-й квартал составил 29,9 млрд руб. (+7,5%).

Банку Санкт-Петербург удается сохранять высокое качество кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности по кредитам выросла за 1-й квартал всего на 4 б.п. и составила 2,74%. Покрытие просроченной задолженности резервами составляет 2,8х, что также лучше, чем в среднем от отрасли. Отсутствие потребности увеличивать отчисления в резервы позволило Банку Санкт-Петербург показать в 1-м квартале чистую прибыль 0,6 млрд руб., что на фоне убытков подавляющего числа крупных игроков выглядит достаточно сильным результатом.

Нормативы обеспеченности собственными средствами Банка Санкт-Петербург сохраняются на комфортном уровне. Н1.0 на 1 апреля составил 13,27%, Н1.1=9,5%.

Банк Зенит в 1-м квартале 2105 г. получил убыток 2,8 млрд руб. Если в 2014 г. Банку Зенит удавалось поддерживать качество кредитного портфеля на стабильном уровне (просроченная задолженность выросла за 2014 г. всего на 0,3 п.п.), то начало 2015 г. принесло Банку рост потерь по кредитам. Доля просроченной задолженности выросла до 3,6%. Дополнительные расходы на формирование резервов и рост стоимости фондирования негативно отразились на финансовых результатах. Из-за убытков капитал Банка сократился, что привело к снижению норматива Н1.0 с 14,09% на начало года до 13,08% на 1 апреля.

Ликвидная позиция Банка Зенит сохраняется на адекватном уровне. Средства клиентов за 1-й квартал выросли на 6% или на 8,8 млрд руб., что вместе с сокращением кредитного портфеля на 4,2% или на 7,8 млрд руб. обеспечило формирование свободной ликвидности, которая была направлена на уменьшение задолженности перед ЦБ. Доля ресурсов, привлеченных от ЦБ в пассивах Банка Зенит снизилась за 1-й квартал с 8% до 4%. В абсолютном выражении долг перед ЦБ сократился с 23,6 млрд руб. до 10,6 млрд руб.

МДМ Банк и Банк Уралсиб характеризуются наиболее слабым кредитным профилем в рассматриваемой группе банков. При наличии значительного объема потерь по кредитам достаточность капитала данных банков не предполагает запаса прочности, который бы позволил абсорбировать дополнительные потери. Норматив н1.0 у МДМ Банка равен 11,09%, у Банка Уралсиб Н1.0=11,51%. Мы обращаем внимание, что по мнению KPMG, осуществившего аудит МСФО-отчетности Банка Уралсиб за 2014 г., существуют индикаторы того, что акции ОАО «Холдинг СГ Уралсиб» в размере 19,47 млрд руб., включенные в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, обесценены по состоянию на конец 2014года. Кроме того, Банком Уралсиб созданы недостаточные резервы по кредитному портфелю, что в перспективе может потребовать существенной докапитализации Банка.

Банки-нерезиденты

Дочерние западные банки в 1-м квартале 2015 г. показали неоднородные результаты. Чистую прибыль по итогам квартала показали Райффайзенбанк (+3,9 млрд руб.) и ЮниКредит Банк (+2,6 млрд руб.). Убытки отразили Росбанк (-5,3 млрд руб.) и Банк Интеза (-0,042 млрд руб.).

Увеличить объем привлеченных средств клиентов по итогам 1-го квартала смогли Райффайзенбанк и Росбанк. ЮниКредит Банк и Банк Интеза сократили клиентские остатки.

Достаточность капитала за счет сокращения объема риска на балансе улучшается. ЮниКредит Банк улучшил норматив Н1.0 до 14,99%, Росбанк до 14,56%, Банк Интеза до 14,71%. А вот выплата Райффайзенбанком дивидендов в размере 15 млрд руб. привела к снижению норматива Н1.0 до 11,24%.

ЮниКредит Банк в 1-м квартале получил чистую прибыль 2,6 млрд руб., что в 2,1 раза ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Однако на фоне убытков значительного числа курных банков данный результат выглядит вполне успешно. Качество кредитного портфеля ЮниКредит Банка сохраняется лучше, чем в среднем по системе. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле на 1 апреля составила 3,2%, увеличившись на 0,5 п.п. с начала года. Темпы роста проблемных кредитов в два раза ниже, чем в среднем по системе, что и обеспечивает банку возможность генерировать прибыль.

Норматив Н1.0 за 1-й квартал вырос с 13,65% до 14,99%. Улучшение норматива обеспечило привлечение субординированного депозита от материнской структуры (UniCredit Bank Austria) на $ 480,9 млн.

Райффайзенбанк в 1-м квартале также демонстрировал высокое качество кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности выросла незначительно – с 3,2% до 3,6%. Резервы по кредитному портфелю превышают просроченную задолженность в 1,8 раза. Умеренные отчисления в резервы на возможные потери и хорошая чистая процентная маржа позволили Райффайзенбанку заработать чистую прибыль 3,9 млрд руб. Однако выплата дивидендов в пользу материнской структуры привела к снижению норматива Н1.0 с 12,43% до 11,24%. В то же время, учитывая планы по сокращению бизнеса в России, у Райффайзенбанка нет потребности в наращивании капитальной базы. Райффайзенбанк планирует до 30 октября 2015 года закрыть отделения в 15 российских городах, сохранив присутствие в 44 наиболее перспективных. В соответствии со стратегий Райффайзенбанк сократил кредитный портфель за 1-й квартал на 3,4%.

Росбанка, имеющий большую долю розничных кредитов, чем ЮниКредит Банк и Райффайзенбанк, в 1-м квартале столкнулся с более быстрым обесценением кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности выросла за 1-й квартал с 7,8% до 8,8%. На фоне ухудшения качества кредитного портфеля Росбанк отразил убыток в отчетности за 1-й квартал в размере 5,3 млрд руб., что стало худшим результатом в рассматриваемой группе.

Объем привлеченных средств клиентов за 1-й квартал вырос на 4,3% или на 19 млрд руб. в абсолютном выражении, что вместе с сокращением кредитного портфеля на 8,9% обеспечило высвобождение ресурсов, которые были направлены на погашение долга перед ЦБ. По итогам 1-го квартала доля средств ЦБ в пассивах РОСБАНКа снизилась до 2%.

Банка Интеза в рассматриваемой группе имеет наиболее высокий уровень просроченной задолженности по кредитам, который в 1-м квартале увеличился с 8,2% до 9,8%. При этом норма резервирования у Банка значительно ниже, чем в среднем по отрасли. Резервы по кредитному портфелю покрывают просроченную задолженность лишь в 1,1 раза, что предполагает весьма ограниченный потенциал абсорбации потерь.

В 1-м квартале кредитный портфель Банка Интеза сократился на 5%. Освободившиеся ресурсы были размещены в банках нерезидентах. Сокращение риска на балансе позволило Банку Интеза улучшить норматив Н1.0 до 14,7% по сравнению с 14,2% на начало года.

Розничные банки

Рост процентных расходов по привлеченным ресурсам и увеличение стоимости риска негативно отражаются на финансовых показателях розничных банков. По итогам 1-го квартал крупнейшие игроки зафиксировали убытки: ВТБ 24 (-8,1 млрд руб.), Русский Стандарт (-6,5 млрд руб.), Восточный (-5,78 млрд руб.), ХКФ Банк (-5,4 млрд руб.), Ренессанс Кредит (-3,2 млрд руб.), ОТП Банк (-3,0 млрд руб.), Росгосстрах Банк (-1,4 млрд руб.), МТС Банк (-0,7 млрд руб.).

Средние и небольшие розничные банки показывают более устойчивые финансовые результаты. С чистой прибылью 1-й квартал закончили: ИТБ (0,6 млрд руб.), Тинькофф (0,6 млрд руб.), Совкомбанк (0,5 млрд руб.), Русфинанс Банк (0,4 млрд руб.), УБРиР (0,3 млрд руб.).

В условиях снижения реальных доходов населения розничные банки проводят стратегию по снижению объема риска на балансе. Наиболее сильное сокращение кредитного портфеля в 1-м квартале показали: ХКФ Банк (-9%), ОТП Банк (-9%), Ренессанс Кредит (-8%), Кредит Европа Банк (-7%), МТС Банк (-7%), УБРИР (-4%), ВТБ 24 (-3%), Русский Стандарт (-3%), Восточный (-3%).

На фоне сокращения работающих активов потребность банков в ресурсах сокращается, что позволяет снижать ставки по вкладам. Тем не менее переориентация на более качественных заемщиков пока не позволяет розничным банкам восстановить маржу на докризисный уровень. Кроме того, отдельные игроки сохраняют высокие потребности в рефинансировании оптового фондирования, которое пока остается дорогим и труднодоступным. По итогам 1-го квартал большинство розничных банков сократили объем привлеченных средств клиентов: Русфинанс Банк (-21%), МТС Банк (-6%), СКБ-Банк (-6%), Дельта Кредит (-5%), Кредит Европа Банк (-4%), Ренессанс Кредит (-5%), ВТБ 24 (-2%). Прирост средств клиентов в 1-м квартале показали: Тинькофф (+17%), ХКФ банк (+8%), УБРиР (+4%), Совкомбанк (+3%).

Просроченная задолженность по кредитам выросла у всех банков за исключением ХКФ Банка. Наибольший рост проблемных кредитов произошел у Банка Русский Стандарт (с 41,5 млрд руб. до 61,6 млрд руб., прирост +48% за квартал). Высокие темпы роста просроченной задолженности по кредитам в 1-м квартале показали также: СКБ-Банк (+27%), Дельта Кредит (+26%), ОТП Банк (+21%), Восточный (+17%), Кредит Европа Банк (+15%), АТБ (+15%), ВТБ 24 (+12%).

Наибольшую долю просроченных кредитов в кредитном портфеле на 01.04.2015 г. мы отмечаем у следующих банков: МТС Банк (30,5%), Русский стандарт (26,7%), Ренессанс Кредит (22,4%), Тинькофф (19,4%), Восточный (19,1%), ОТП Банк (17,8%), Росгосстрахбанк (16,1%), ХКФ Банк (14,9%).

Достаточность капитала большинства розничных банков находится на комфортном уровне, чтобы абсорбировать текущие убытки. Значение норматива Н1.0 ниже 12% имеют всего три банка: Дельта Кредит (Н1.0=11,96%), ВТБ 24 (Н1.0=11,81%), Восточный (Н1.0=11,21%).

Существенное улучшение норматива Н1.0 в 1-м квартале произошло у банка Русский Стандарт (Н1.0 вырос с 12,36% до 17,65%). Улучшение норматива обеспечила реструктуризация в феврале 2015 г. выпуска субординированных еврооблигаций (LPN) в сумме 350 млн долл. со сроком погашения в апреле 2018 года. Условия выпуска были изменены до апреля 2020 года и приведены в соответствие с требованиями ЦБ о включении в капитал 2 уровня в соответствии с Базель-3.

Также мы обращаем внимание, что Совкомбанк получил в апреле от АСВ субординированный займ на 6,27 млрд рублей, став первым по программе докапитализации через ОФЗ. Норматив Н1.0 у Совкомбанка вырос за 1-й квартал с 13,73% до 16,24%.

Банки третьего эшелона

Близкие связи с клиентами позволяют небольшим банкам сохранять высокое качество кредитного портфеля. Низкая стоимость риска в свою очередь обеспечивает сохранение маржи. По итогам 1-го квартала всего три банка из рассматриваемой группы оказались убыточными: Первобанк (-954 млн руб.), Татфондбанк (-482 млн руб.), НОТА Банк (-206 млн руб.).

На фоне общего снижения прибыльности банковского сектора отдельные игроки рейтинговой категории «В» позитивно выделяются улучшением финансовых результатов. По сравнению с 1 кварталом 2014 г. рост чистой прибыли показали: Бинбанк (прибыль 2 753 млн руб.), Новикомбанк (1 980 млн руб.), СДМ Банк (517 млн руб.), Внешпромбанк (478 млн руб.), Локо-Банк (330 млн руб.).

Банки третьего эшелона в 1-м квартале 2015 г. демонстрируют весьма неоднородную картину. На фоне общего сокращения активов банковской системы на 4,1% в 1-м квартале 2015 г. отдельные игроки проводили процикличную политику и наращивали бизнес. Наиболее высокие темпы роста активов мы отмечаем у следующих банков: Бинбанк (+20%), Внешпромбанк (+9%), Новикомбанк (+4%). Более быстрое сокращение активов по сравнению со среднеотраслевой динамикой в 1-м квартале происходило у Меткомбанка КУ (-23%), СМП Банка (-21%), Первобанка (-18%), НОТА-банка (-15%), Банка Союз (-9%), СДМ Банка (-8%).

Ключевым фактором, определившим динамику активов, стало изменение клиентских остатков. Рост объема привлеченных средств клиентов произошел у Бинбанка (+9%), Новикомбанка (+9%), Внешпромбанка (+5%). Наиболее сильный отток средств клиентов произошел у Первобанка (-27%), Меткомбанка (-24%), НОТА-Банка (-14%), Банка Союз (-11%), СКБ-Банка (-6%), Межтопэнрегнобанка (-5%).

Рост активов при сохранении хорошего качества кредитного портфеля обеспечивает рост операционных доходов и улучшение финансовых результатов. В свою очередь капитализация чистой прибыли позитивно отражается на нормативе достаточности капитала. Рост собственных средств в 1-м квартала произошел у наиболее прибыльных банков: Бинбанка (Н1.0=1309%), Новикомбанка (Н1.0=14,32%), Внешпромбанка (Н1.0=12,01%), СДМ Банка (Н1.0=14,40%).

Наименьший запас прочности по капиталу имеют низкоэффективные игроки: Центр-Инвест (Н1.0=10,71%), Татфондбанк (Н1.0=11,24%), Первобанк (Н1.0=11,81%).

Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи

Снижение геополитических рисков после достижения перемирия на Востоке Украины, а также рост цен на нефть обеспечили более быстрое укрепление курса рубля по сравнению с валютами других развивающихся стран. Рост курса рубля вместе с высоким уровнем доходности российских активов стимулирует приток средств зарубежных инвесторов на российский долговой рынок.

Одновременно с этим снижение ключевой ставки создает возможности carry trade и стимулирует рост спроса на облигации со стороны российских банков.

В настоящее время премия по ликвидным выпускам облигаций банков 1-2 эшелона составляет порядка 200 – 450 б.п. к кривой доходности ОФЗ. Мы ожидаем, что снижение стоимости фондирования будет способствовать восстановлению прибыльности банков во втором полугодии текущего года. Кроме того, реализация программы докапитализации за счет средств АСВ и другие формы госпомощи обеспечат устойчивый рост капитальной базы и доходов банков. Улучшение кредитных метрик будет способствовать сужению спрэда между облигациями банков и кривой ОФЗ. Кроме того, по мере замедления инфляции существует значительный потенциал снижения как ключевой ставки, так и кривой доходности ОФЗ. В частности, ЦБ прогнозирует, что годовая инфляция снизится до уровня менее 8% через год (апрель 2016 года к апрелю 2015 года). Тогда как сейчас (учитывая эффект низкой базы начала 2014 г.) годовой темп прироста потребительских цен составляет 16,5%. Снижение ключевой ставки по мере замедления инфляции будет способствовать дальнейшему перепозиционирванию рынка и росту котировок банковских облигаций.

В качестве торговых идей мы рекомендуем покупку ликвидных выпусков рублевых облигаций банков 1-2 эшелона и отдельных качественных эмитентов 3 эшелона с дюрацией 0,5 – 1,5 года.

Учитывая стабилизацию курса рубля покупка еврооблигаций банков, на наш взгляд, не представляет интереса. В качестве торговых идей мы рекомендуем обратить внимание на выпуски еврооблигаций банков первого эшелона, номинированные в рублях. Данные бумаги интересны наличием премии до 100 б.п. к доходности бумаг на локальном рынке, а также наличием выпусков с дюрацией более 1 года.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: