Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: АЛРОСА рефинансировала короткий долг, не дождавшись $1,38 млрд от Роснефти за газовые активы


[10.02.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

АЛРОСА (Ва3/ВВ-/ВВ) рефинансировала короткий долг, не дождавшись 1,38 млрд долл. от Роснефти за газовые активы

Газета «Ведомости» сообщает, что АЛРОСА не стала дожидаться 1,38 млрд долл. от Роснефти за газовые активы и самостоятельно рефинансировала основную часть короткого долга. Напомним, на прошлой неделе стало известно, что у сторон возникли разногласия по объему запасов газа, и Роснефть может потребовать скидку за месторождения. Похоже, АЛРОСА решила не рисковать и рефинансировала текущий долг, тем самым обеспечив больше времени для устранения разногласий с Роснефтью, что, на наш взгляд, также может укрепить позиции компании в переговорах. Новость может оказать некоторое позитивное влияние на бонды АЛРОСА, тем не менее, рынок ожидает от компании обещанного погашения долга за счет проданных активов.

Комментарий. Газета «Ведомости» сообщает, что АЛРОСА не стала дожидаться 1,38 млрд долл. от Роснефти за газовые активы и самостоятельно рефинансировала основную часть короткого долга. Информация о банке и условиях привлеченного кредита не раскрывается.

Напомним, в 2013 г. АЛРОСА договорилась с Роснефтью о продажи газовых активов (ЗАО «Геотрансгаз», ООО «Уренгойская газовая компания», ЗАО «Иреляхнефть» и ОАО «АЛРОСА-Газ») за 1,38 млрд долл., которые могли принести нефтяной компании до 3 млрд куб. м. газа в год. Предполагалось, что АЛРОСА за счет вырученных средств еще до конца 2013 г. сможет погасить короткий долг, который по итогам 9 мес. 2013 г. составлял около 50 млрд руб. (или 34% долга) против денежных средств на счетах 7,3 млрд руб.

На прошлой неделе стало известно, что в сделке между сторонами возникли разногласия по объему запасов газа. Роснефть может потребовать скидку за месторождения, что может поставить под вопрос саму сделку (у нефтяной компании есть право отказаться до 31 марта 2014 г.). Стороны находятся в стадии переговоров, и, вероятно, попытаются найти компромисс по цене (см. наш комментарий от 4 февраля 2014 г.: Роснефть может потребовать снизить цену газовых активов, покупаемых у АЛРОСА?).

Похоже, АЛРОСА решила не рисковать и рефинансировала текущий долг, тем самым обеспечив себе больше времени для устранения разногласий с Роснефтью, что, на наш взгляд, также может укрепить позицию компании в переговорах. Вместе с тем, для АЛРОСА оптимальным стал бы максимально выгодный компромисс по цене, поскольку быстро найти нового покупателя на газовые активы будет затруднительно, а рынок уже ожидает от компании объявленного погашения долга.

Также напомним, что в октябре 2013 г. в рамках SPO АЛРОСА привлекла 160 млн долл. (на тот момент порядка 5 млрд руб.), которые должны были пойти на погашение долга. При этом по итогам 9 мес. 2013 г. уровень долга АЛРОСА был умеренным – метрика Долг/EBITDA составила 2,3х, Чистый долг/EBITDA – 2,2х.

Новость может оказать некоторое позитивное влияние на бонды АЛРОСА, тем не менее, рынок ожидает от компании обещанного погашения долга за счет проданных активов.

Роснефть (Ваа1/ВВВ/ВВВ-): первичное предложение

На наш взгляд, текущее размещение по срочности будет близко также к пяти годам. Причем маловероятно, что Компания предложит существенную премию к текущим займам, особенно на фоне недавно вышедшей в целом позитивной отчетности за 2013 год. Бумага будет интересна для консервативного инвестора: дисконт по операциям РЕПО с ЦБ составляет 10%.

Комментарий. ОАО «НК «Роснефть» планирует 13 февраля 2014 года провести сбор заявок на биржевые облигации объемом 35 млрд руб.: серий БО-01 (15 млрд руб.) и БО-07 (20 млрд руб.). Техническое размещение выпусков на ФБ ММВБ запланировано на 18 февраля. Срок обращения каждого выпуска составит 10 лет (3640 дней) с даты начала размещения.

Напомним, последний раз на рынок Роснефть выходила в декабре прошлого года с двумя биржевыми выпусками БО-05 и БО-06 совокупным объемом 40 млрд руб. Размещение прошло под ставку купона 7,95% при 5-летней оферте. Сейчас бумаги торгуются возле номинала или немногим выше.

На наш взгляд, текущее размещение также по срочности будет близко к пяти годам. Причем маловероятно, что Компания предложит существенную премию к текущим займам, особенно на фоне недавно вышедшей в целом позитивной отчетности за 2013 год (см.наш комментарий от 5 февраля 2014 года). Бумага будет интересна для консервативного инвестора: дисконт по операциям РЕПО с ЦБ составляет 10%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: