Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Уровень ликвидности снизился на 190 млрд рублей, но по-прежнему остается высоким и будет поддерживать внутренний рынок


[21.01.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Внешний фон остается напряженным. На внутреннем рынке начала рассасываться ликвидность, снизившись за день почти на 190 млрд руб. до 1467.8 млрд. Впрочем, уровень ликвидности по-прежнему остается высоким и будет поддерживать внутренний рынок. На внешнем рынке на фоне дешевеющих UST вполне могут возобладать пессимистичные настроения.

Рост последних дней на внутреннем рынке продолжился и в четверг. Спрос сохранялся в бумагах короткой и средней срочности, на фоне высокой ликвидности и сдержанных опасений роста ставок на ближайшем заседании ЦБ РФ. Активность отмечалась в бумагах РЖД, Копейки, Синергии. В целом бумаги продолжили рост, котировки увеличились в пределах 10 б.п. Внешний рынок продемонстрировал обратную тенденцию – на фоне низкой активности бид-аск спреды в корпоративных бумагах расширились, суверенный займ Россия-30, на фоне снижения UST, подешевел до 115.40%.

Новости и торговые идеи

ТМК (B/B1/-) проводит встречи с инвесторами в рамках размещения 7-летних еврооблигаций на 500 млн долл. На текущий момент ориентир доходности составляет 7.75% годовых. По оценке менеджмента, общий долг компании вырос с 3.64 млрд долл. на конец 1П2010 г. до 3.86 млрд долл. к концу 2010 г., из которых в 2011 году компании предстоит погасить порядка 1.33 млрд долл. Доходная часть компании, судя по опубликованной отчетности за 1П2010 г., возвращается к докризисным уровням. Так, за 1П2010 г. EBITDA составила 736 млн долл., при EBITDA за весь 2009 г. – 869 млн долл. Мы ожидаем улучшения доходной части баланса компании в виду крайне благоприятной рыночной конъюнктуры. Между тем, кредитный профиль ТМК обременен большим количеством рисков в контексте наложенных ковенант по займам. Так, например, в рамках LPN 2011 г. компания не может привлекать публичные займы более чем на 100 млн долл. – в противном случае это повлечет необходимость погашения LPN 2011 г. в пятидневный срок. Между тем, их обращающийся объем, исходя из меморандума к размещению, достигает 186.7 млн долл. по состоянию на 31 декабря 2010 г. В одной рейтинговой группе мы считаем более привлекательными выпуски Евраза, расценивая его кредитное качество как более стабильное.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: