Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Повышение ставок Народным банком Китая: новогодний подарок, хотя и не сюрприз


[09.02.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

- Внешний фон складывается нейтральным. Повышение ставок Народным банком Китая уже во многом отыграно рынком. Важная статистика сегодня не публикуется, на внешний долговой рынок влияние может оказать аукцион по размещению 10-летних КО США объемом 24 млрд долл. Для внутреннего долгового рынка, безусловно, главным ориентиром дня станут аукционы Минфина по размещению ОФЗ: результаты аукционов определят динамику цен в первых эшелонах.

- Умеренная активность и боковое движение котировок на внутреннем долговом рынке. Повышение ставок в Китае не оказало воздействия на ход торгов на внутреннем долговом рынке во вторник. Спросом по-прежнему пользовались бумаги последних размещений, чьи цены держатся выше номинала. Внешний долговой рынок продемонстрировал тенденцию к росту – суверенный займ Россия-30 закрылся вблизи отметки 115%.

- Повышение ставок Народным банком Китая: новогодний подарок, хотя и не сюрприз. Как мы и прогнозировали, Народный банк Китая предпринял очередной шаг по ужесточению монетарной политики, повысив на 25 б.п. базовые процентные ставки по депозитам (до 6.06%) и кредитам (до 3%) сроком на 12 месяцев. Решение вступает в силу с 9 февраля. Это уже третье повышение ставок денежным регулятором Китая после окончания острой фазы кризиса. Действия НБК направлены на борьбу с растущим инфляционным давлениям. Инфляция, снизившись до 4.6% в годовом исчислении на конец 2010 г., может вновь ускориться на фоне высоких темпов прироста ВВП (9.8% на конец 2010 г.) в первые месяцы года. Данные по январской инфляции будут обнародованы 15 февраля.

Китайские фондовые индексы, после недельных новогодних праздников, умеренно реагируют на ожидавшееся ужесточение денежно-кредитной политики, потеряв не более 1.5%. Более восприимчив к повышению ставок оказался рынок металлов. Цинк, медь и алюминий потеряли более 1% на законных опасениях, что ужесточение монетарной политики приведет к сокращению спроса со стороны главного потребителя. Мы считаем, что рост ставок продолжится на развивающихся рынках Азии – не только в Китае, но и в Индии и других странах региона. В заключение мы еще раз отмечаем риск воздействия затяжного роста ставок в Китае на рынок металлов и, как следствие, на российский фондовый рынок, который вчера особенно тяжело перенес известия из Пекина (ММВБ потерял 2.1%).

Новости и торговые идеи

- Минфин объявил ориентиры по доходности для ОФЗ 250576 и 25078. Объявленные Минфином ориентиры – 7-7.1% для ОФЗ 250576 и 6.4-6.45% для ОФЗ 25078 – предполагают премию к вторичному рынку не более 5 б.п. при размещении по верхней границе диапазона. На наш взгляд, хорошая срочность облигаций и высокая ликвидность в системе позволят Минфину разместить оба выпуска в близком к заявленному объеме (см. подробный комментарий в нашем ежедневном обзоре от 8 февраля 2011 г.).

- Московский кредитный банк размещает биржевые облигации. Московский кредитный банк (МКБ) размещает биржевые облигации серии БО-01 объемом 3 млрд руб. Срок до погашения три года, предусмотрена оферта через два года. Индикативный диапазон по купону составляет 9.0-9.5%, что соответствует доходности 9.25-9.77%. Книга закрывается 18 февраля, размещение состоится 22 февраля.

У банка в обращении находятся пять облигационных займов. Два из них сравнительно короткие: МКБ-4 гасится в марте, МКБ-5 проходит оферту в мае. Оставшиеся три – МКБ-6, МКБ-7 и МКБ-8 – торгуются со спрэдом к Z-кривой примерно 250-280 б.п. На дюрации к оферте нового выпуска в 1.85 года это соответствует доходности около 9.2-9.3%, то есть нижней границе индикативного диапазона. Тот же результат получается при прайсинге относительно облигаций Банка Санкт-Петербург и ХКФ Банка. Выпуск интересен при размещении посередине индикативного диапазона и выше.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: