Rambler's Top100
 

МДМ Банк: На рублевом долговом рынке торговая сессия прошла в пятницу с повышенной активностью


[04.04.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Внешний фон умеренно позитивен. Пятничная отчетность по американскому рынку труда вдохнула в инвесторов оптимизм: уровень безработицы сократился до двухлетнего минимума в 8.8%. В пятницу все основные площадки закрылись в зеленой зоне, а индекс MSCI EM достиг максимума с июня 2008 г. Азиатские рынки сегодня с утра также демонстрируют небольшой рост. Аппетит внутреннего рынка будет испытан в среду новым размещением ОФЗ 26204, которые последнее время пользуются значительным спросом.

На рублевом долговом рынке торговая сессия прошла в пятницу с повышенной активностью. Положительный внешний фон вместе с большой ликвидностью привел к массовому росту котировок рублевых облигаций. На рынке наблюдалась одна из самых больших волатильностей за последнее время, рост цен по отдельным бумагам достигал одной фигуры. По всей видимости, импульс роста сохранится и на этой неделе. В еврооблигациях активность была несколько меньше, но в целом тренд тот же. Впрочем, объемы торгов суверенными выпусками были обычные, Россия-30 несколько выросла в цене и закрылась на уровне 116.97.

Росстат опубликовал данные по ВВП за 4-й квартал 2010 г.Объем ВВП за 2010 год в текущих ценах составил 44 939.2 млрд руб., дефлятор ВВП по отношению к среднегодовым ценам 2009 г. – 111.4%. Рост ВВП в 4-м квартале год к году составил 4.5%. Кроме того, пересмотрена динамика в предыдущих трех кварталах, но годовая оценка роста ВВП сохранена на уровне 4.0%. Основными драйверами роста в 4-м квартале стали обрабатывающие производства (+13.3%), транспорт и связь (+7.5%), строительство (+6.1%). А вот сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство (-7.1%) выглядят явными аутсайдером; кроме этих отраслей, снижение год к году наблюдается только в операциях с недвижимостью (-1.9%).

Fitch поместило рейтинги Ирландии на пересмотр с негативным прогнозом. Агентство Fitch поместило рейтинг Ирландии (ВВВ+) на пересмотр в связи со слабыми данными по ВВП. По итогам 4-го квартала ВВП продемонстрировал падение на 0.7% год к году и на 1.6% по сравнению с 3-м кварталом. Ранее S&P понизил рейтинг Ирландии с A- до аналогичного с Fitch BBB+, прогноз стабильный. Новостной фон вокруг Ирландии не улучшают и результаты стресс-тестов ее банковской системы. Четырем оставшимся банкам придется пополнить капитал на 24 млрд евро в дополнение к уже потраченным 46 млрд евро. В результате намеченной реструктуризации в Ирландии останутся два системообразующих банка. Инвесторы продолжают скептически относиться к перспективам Ирландии, ее десятилетние облигации торгуются с доходностью около 10.1%.

Новости и торговые идеи

СКБ-Банк (-/B2/B) открывает книгу заявок на новый выпуск биржевых облигаций. Облигации серии БО-05 СКБ-Банка имеют объем 2 млрд руб. Срок до погашения 3 года, предусмотрена 1.5- летняя оферта. Ориентир по ставке купона – 8.4-8.7%, что соответствует доходности 8.58%-8.89%. Книга закрывается 12 апреля, размещение запланировано на 14 апреля. На вторичном рынке банк представлен двумя выпусками: бо-3 и малоликвидным бо-4. За последние две-три недели доходность этих выпусков претерпела драматические изменения. СКБ-бо3, изначально торговавшийся с доходностью 9.1-9.2%, подорожал до 8.3-8.4%. А вот выпуск СКБ-бо3 вышел на доходность 7.38% в результате двух сделок, прошедших 31 марта в режиме переговорных сделок. Цена сделок лежала ближе к верхней границе бид-аск спрэда, ширина которого составляет почти одну фигуру. На наш взгляд, доходность этих бумаг переоценена на вторичном рынке по крайней мере на 50 б.п. Но даже при прайсинге относительно текущих уровней вторички, заявленный диапазон выглядит малоинтересным. Верхнюю границу можно считать приемлемой только с учетом общего повышенного спроса на первичные размещения.

АИЖК закрыло книгу заявок на облигации серии А18.Купонная ставка на первые 21 купонный период новой серии А18 АИЖК объемом 7 млрд установлена на 8.0%, что соответствует доходности 8.24% к пут-опциону через 5 лет. В процессе маркетинга изначальный диапазон 8.35-8.60% снизился до 8.0- 8.1%. Итоговый купон ставит бумагу точно на кривую АИЖК, поэтому мы не видим предпосылок для существенного движения котировок выпуска после выхода на вторичный рынок.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: