Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Банк Возрождение: нейтральные результаты за 9 мес. 2009 г.


[26.11.2009]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Банк Возрождение (Ba3/B+): нейтральные результаты за 9 мес. 2009 г.

Банк Возрождение вчера опубликовал результаты по МСФО за январь-сентябрь 2009 г. Позже прошла телеконференция с инвесторами. На наш взгляд, наиболее значимыми тенденциями за отчетный период стали продолжающееся сокращение кредитного портфеля и некоторое ухудшение качества активов. Ниже представлены наиболее важные из опубликованных показателей в нашей интерпретации:

• Проявившаяся с начала года тенденция к сокращению активов банка продолжилась и в третьем квартале: за июль-сентябрь валюта баланса снизилась на 1.5%, преимущественно за счет динамики объема ссудной задолженности (кредитный портфель на 01.10.09 составил 84.7 млн. руб.). Начиная с четвертого квартала 2009 г., банк ожидает постепенного оживления темпов кредитования и намерен довести валовый кредитный портфель до 99 млрд. руб. к концу года. Рост в 2010 г. планируется на уровне 10-15%. Сама структура ссудной задолженности не претерпела существенных изменений. На конец сентября 2009 г. доля кредитов физическим лицам составила 17%. Около 40% от общего объема кредитного портфеля приходится на кредиты со сроком погашения до полугода. Средняя ставка по кредитам находится на уровне 15-16%.

• Качество активов продолжает ухудшаться, что является вполне закономерной тенденцией в периоды падения кредитной активности. По итогам 3К09 доля просрочки достигла 9.4%. Отметим, что в состав просроченных кредитов банк включает всю сумму долга, имеющую просрочку платежа свыше одного дня. Возрождение отличает консервативная политика резервирования: с начала года объем сформированных резервов увеличился почти в 2 раза и полностью покрывает просроченную задолженность. Менеджмент банка ожидает замедления темпов роста показателя невозвратов в дальнейшем. По итогам 2009 г. их доля планируется на уровне 9%.

• Комфортную ликвидную позицию банку обеспечивает большой объем денежных средств на балансе - 30.8 млрд. руб. (23% активов). Ожидается, что эти средства станут основным источником фондирования роста кредитного портфеля.

• Ресурсная база Возрождения по-прежнему представлена преимущественно клиентскими средствами (94.7 млн. руб.), что отражает несущественную зависимость банка от оптовых рынков капитала. Депозиты и остатки средств физических лиц составляют 63% от общего объема клиентских ресурсов после увеличения на 3% в третьем квартале 2009 г. Доля средств ЦБ по сравнению с началом 2009 г. снизилась почти в 2 раза, составив 7% от базы фондирования.

• В 2009 г. банк проводит эффективную политику сокращения затрат: по сравнению с аналогичным периодом прошлого года операционные расходы снизились на 12.5%. Тем не менее, показатели эффективности по-прежнему находятся под давлением из-за возросшей стоимости фондирования, снижение которой на текущий момент происходит медленнее, чем доходности активов.

В целом, банк обладает достаточно устойчивым финансовым профилем, поддержку которому оказывают высокие показатели адекватности капитала (на 01.10.09 TCAR-18.6%) и сбалансированный по срокам и валютным рискам баланс. В тоже время, единственный рублевый заем Возрождения (YTM 9.45%) не представляет большого интереса ввиду его короткой дюрации.

Недавно банк объявил о планах в ближайшее время разместить еще 4 выпуска суммарным объемом 16 млрд. руб.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: