Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ¬ ближайшие дни может усилитьс€ спрос на валютную ликвидность


[20.01.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬чера активность торговых операций значительно выросла, доходности государственных облигаций скорректировались вверх вдоль всей кривой на 4- 5 бп., несмотр€ на боковую динамику основных факторов спроса (рубль и нефть). Ѕольша€ часть денежных потоков распредел€лась в среднесрочных и долгосрочных бумагах, демонстрировавших опережающие темпы падени€ цен по сравнению с короткими. —овокупный рублевый оборот среди классических выпусков составил 30 млрд руб. по сравнению с 28 млрд руб. в среду. Ћидерами спроса стали 4- летние ќ‘« серии 26205 и 26217, однако они прибавили в доходности 2-4 бп. Ќесколько выросла активность игроков в облигаци€х с переменным купоном, правда участники рынка предпочитают краткосрочные и среднесрочные инструменты с погашением до 8 лет (24018,29011,29006), на которые пришлось около 50% от совокупного торгового оборота (6 млрд руб.). Ќизкий аппетит к федеральным долгам в последние несколько сессий мы объ€сн€ем изменившимис€ ожидани€ми инвесторов по поводу темпов повышени€ ставки по федеральным фондам в —Ўј. Ќа вчерашней конференции глава западных денежных властей в очередной раз подтвердила позицию, что видит высокую веро€тность ужесточени€ кредитных условий несколько раз в год вплоть до 2019 г.  роме того, она отметила о негативных рисках дл€ экономики страны, если процентные ставки останутс€ слишком низкими долгое врем€.

ƒенежный рынок

—тавки ћЅ  продолжают медленно идти вверх, хот€ запасов рублевой ликвидности у банков хватает. «а последнюю неделю ставка MosPrime o/n выросла на 10 б.п., в том числе вчера прибавила 5 б.п., составив 10,43% годовых. Ќесмотр€ на рост ставок, банки полностью погасили задолженность перед ÷Ѕ по операци€м валютный своп, а также сократили до минимума объем привлеченных средств по операци€м –≈ѕќ посто€нного действи€ (до 27,8 млрд руб.).

¬чера также банки про€вили скромный интерес к срочному аукциону –≈ѕќ ‘едерального казначейства и привлекли на 2 недели лишь чуть более 10 млрд руб. при объеме предложени€ 300 млрд руб.  редитные организации по-прежнему предпочитают рефинансироватьс€ однодневными аукционами, где стоимость ликвидности минимальна€ (средневзвешенна€ ставка на аукционе в четверг составила 9,52% годовых против 9,61% годовых на двухнедельном аукционе).

Ќа валютном рынке к середине дн€ пара доллар/рубль преодолевала на максимуме отметку в 60,25 руб., отыгрыва€ за€вление »гор€ Ўувалова о возможных интервенци€х на валютном рынке при текущих ценах на нефть. Ѕанк –оссии был вынужден успокоить рынок, еще раз подтвердив свою приверженность политике плавающего курса. ¬ результате доллар отступил с зан€тых позиций и во второй половине дн€ опускалс€ ниже 59,5 руб., хот€ к началу вечерней сессии снова подрос до 59,84 руб. вслед за ростом на мировых площадках.

¬ышедшие вечером данные по росту запасов нефти в —Ўј "повалили" нефт€ные котировки в сторону 54 долл., однако доллар так и не успел воспользоватьс€ ситуацией и вновь оказатьс€ выше 60 руб., так как ситуаци€ на рынке нефти в вечернюю сессию изменилась и котировки скорректировались вверх.

¬ ближайшие дни от закреплени€ выше 60 руб. доллар будут сдерживать предсто€щие крупные налоговые платежи в середине следующей недели. ќднако, с одной стороны, банки располагают необходимым запасом рублевой ликвидности на корсчетах в ÷Ѕ (свыше 1,9 трлн руб. на утро п€тницы). — другой — в середине следующей недели кредитным организаци€м предстоит вернуть внушительный объем валютной ликвидности (пор€дка 6,5 млрд долл. по кредитам и депозитам ÷Ѕ и –осказначейства соответственно). ¬ результате, даже несмотр€ на крупные рублевые платежи, в ближайшие дни может усилитьс€ спрос на валютную ликвидность, что поддержит доллар.

Ќовости эмитентов: ѕолюс

ћеждународное агентство S&P изменило прогноз по рейтингам Polyus Gold и Polyus Gold Ltd со "стабильного" на позитивный" и сохранила их на уровне "¬¬-".

—охран€ем рекомендацию "держать до погашени€".

ѕересмотр прогноза отражает мнение агентства, что финансова€ политика компании, веро€тно, будет более консервативной, чем предполагало S&P ранее, поскольку менеджмент объ€вил о новой дивидендной политике и планируемом вторичном размещении акций.

ѕо состо€нию на конец третьего квартала 2016 г., долгова€ нагрузка в терминах чистый долг/EBITDA составила 2,27х. „истый финансовый долг оказалс€ на уровне 3 240 млн долл.

Ќа внешнем рынке золотодобывающий игрок представлен единственным выпуском с погашением в апреле 2020 г. ƒоходность по нему равн€етс€ 4,07% при цене 104,85% от номинала, купон зафиксирован на весь срок обращени€ облигации на уровне 5,62%. ѕреми€ к более качественным облигаци€м металлургического сектора double-B варьируетс€ в пределах 20-40 бп. Ќесмотр€ на позитивную новость, мы не ожидаем сужени€ кредитного спреда и оцениваем текущую стоимость еврооблигаций справедливо.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: