Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ¬ банковской системе сохран€етс€ избыточный уровень рублевой ликвидности


[24.01.2018]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. —тоимость глобальных бенчмарков вчера восстанавливалась, а фондовые площадки достигли новых максимумов после того как была сн€та напр€женность в св€зи с приостановкой работы американского правительства. ƒоходность 10-летних Treasures опустилась на 4 бп до YTM2,61%. Ёто придало оптимизма покупател€м бондов развивающихс€ рынков. –оссийские суверенные еврооблигации дорожали в течение дн€, приостановив негативную динамику последних торговых сессий. —уверенна€ крива€ опустилась вниз на 5-6 бп. Ќаилучшие результаты показали длинные выпуски, чьи котировки подн€лись на 0,8-0,9 пп от номинала.

ћћ  вчера за€вила о возможном выходе с первичным предложением еврооблигаций во второй половине феврал€.

ƒо конца текущей недели инвесторы будут следить за итогами заседани€ ≈÷Ѕ по вопросам монетарной политики (состоитс€ завтра, 25 €нвар€). ѕосле публикации достаточно "€стребиного" протокола декабрьского заседани€, рынок ждет, что ћарио ƒраги постараетс€ см€гчить риторику регул€тора, оставив параметры монетарных стимулов без изменений. “акже в п€тницу в —Ўј будет опубликована очередна€ оценка роста ¬¬ѕ за 4 кв. (последнее значение 3,2%).

¬нутренний рынок

¬чера рынок локального государственного долга завершил день практически на уровне понедельника. ¬ течение дн€ дл€ долгового рынка складывалась благопри€тна€ конъюнктура, однако неопределенность в вопросе санкций и дальнейшей монетарной политики ÷Ѕ сдерживает натиск покупателей. јктивность торговых операций была низкой в секторе фиксированной ставки, тогда как интерес к флоатерам оставалс€ большим. ’от€ спрос на покупку большинства выпусков с плавающей ставкой носил локальный характер, поскольку количество сделок зафиксировано довольно мало при относительно высоких оборотах, однако это не отмен€ет факт переориентации инвесторов в сегмент защитных инструментов, имеющих менее значительную волатильность. ¬ то же врем€ сери€ 29011 продолжала дешеветь в отличие от конкурентов по сроку погашени€ и своего класса. ¬прочем, негативна€ динамика выгл€дит оправданно, так как данна€ бумага €вл€лась нашим аутсайдером среди флоатеров вследствие высокого коэффициента ценовых потерь в годовом выражении. — начала года облигаци€ подешевела примерно на одну "фигуру" до 103,45%. Ќа рынке корпоративного долга завершилось новое размещение “рансконтейнера на 6 млрд руб. —бор за€вок оказалс€ удачным, вследствие чего эмитент многократно пересматривал ориентиры и зафиксировал финальный купон на уровне 7,5% годовых против 8% годовых верхней границы предложени€. Ёффективна€ доходность к погашению через 5 лет составила 7,64% годовых, что соответствует премии к суверенной кривой около 60 бп и 25 бп к кривой –∆ƒ.

—егодн€ ћинистерство финансов проведет аукцион по размещению серии 25083 и 26212 объемом 25 и 15 млрд руб. соответственно. –екомендуем инвесторам участвовать с премией к кривой вторичного долга, особенно в длинной серии. Ќесмотр€ на отсутствие крупных продавцов, не ожидающих серьезной санкционной угрозы, возможное снижение стоимости рубл€, по нашим прогнозам, может оказать давление на длинные бенчмарки. — точки зрени€ относительной стоимости, бумага 25083 продолжает торговатьс€ с премией около 10 бп к собственной кривой и недооценена к валютным свопам, как и другие конкуренты по дюрации, на 25 бп. —ери€ 26212 торгуетс€ справедливо по отношению к собственной кривой, однако сравнивать ее с долларовыми ставками было бы неправильно ввиду низкой ликвидности последних на среднем и дальнем участке.

ѕеред началом аукционов в банковской системе по-прежнему сохран€етс€ избыточный уровень рублевой ликвидности: во вторник на недельном депозитном аукционе ÷Ѕ объем предложени€ со стороны банков превысил внушительный лимит регул€тора почти на 900 млрд руб., оставшихс€ таким образом в виде свободной ликвидности на корсчетах сектора.

ƒенежный рынок

¬о вторник банки были готовы разместить очередной рекордный объем ликвидности на недельных депозитах в ÷Ѕ. “ак, при лимите регул€тора в 2,5 трлн руб. кредитные организации "принесли" почти на триллион больше (3,4 трлн руб.). –азместив в рамках лимита 2,5 трлн руб., банки таким образом пролонгировали размещение недельной давности (2,48 трлн руб.), поэтому заметного притока/оттока с депозитов в систему не последует.

¬ услови€х избытка рублевой ликвидности банки продолжают игнорировать аукционы по размещению средств, проводимые ‘едеральным казначейством. Ќа этот раз без внимани€ остались не только аукцион –≈ѕќ o/n, но и депозитный аукцион с плавающей ставкой, к которому ранее банки про€вл€ли гораздо больший интерес по сравнению с аукционом по фиксированной ставке.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов