Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ”величивша€с€ веро€тность повышени€ ставки на июньском заседании FOMC вынуждает пересматривать инвесторов аппетит к риску


[20.05.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ четверг рынок локального государственного долга завершил очередную сессию под давлением продавцов. ќткрытие торгов началось падением среднесрочных и долгосрочных бумаг за счет снижени€ сорта Brent (-2%) и обесценени€ национального валютного курса (-2,5%). —межные факторы долгового рынка отреагировали на опубликованный протокол ‘–—, в котором косвенно отмечены предпосылки по возможному ужесточению монетарной политики американским регул€тором. ¬ то же врем€ инвесторам удалось подобрать часть подешевевших бумаг внутри дн€, однако общий негативный тренд сохран€лс€ до конца сессии. ¬месте с тем заметим, что рубль по отношению к доллару потер€л около 2,5%, тогда как крива€ ќ‘« скорректировалась по итогам дн€ на 4-10 бп, что соответствует снижению цен в зависимости от срока обращени€ бумаг на 0,3-0,5%. —толь относительно сдержанна€ реакци€ объ€сн€етс€ невозможностью иностранных игроков, покупавших активно ќ‘« в последнее врем€, продать значительные объемы на вторичном рынке, так как по комментари€м наших трейдеров, покупателей в этот период было очень мало. Ёталонный 15-летний выпуск 26212 подешевел на 0,5% до 88,08% от номинала (YTM 8,87%), хот€ в утренние часы мы отмечали более глубокое падение (1%). ќблигации, расположенные на среднем участке, продолжают оставатьс€ одними из аутсайдеров падени€, потер€в на этой недели в стоимости чуть более 1% (26211 и 26209).

ѕрогноз. ¬нимание инвесторов останетс€ направленным на сырьевые рынки и публикацию статистики в —Ўј. ”величивша€с€ веро€тность повышени€ ставки на июньском заседании FOMC вынуждает пересматривать инвесторов аппетит к риску, сокраща€ позиции в инструментах развивающихс€ стран.

Ќа первичном рынке –осбанк (¬а1/-/¬¬¬-) откроет книгу за€вок на 10-летние облигации серии Ѕќ-14, по которым предусмотрена оферта через 2,5 года. ѕервоначальный ориентир ставки купонного дохода равен 10,4-10,60% годовых (YTM 10,67-10,88%).  упоны выплачиваютс€ каждые полгода. Ќа рынке обращаютс€ 8 рублевых выпусков, из которых два займа (ј7 и ј8) имеют небольшую ликвидность. —амый длинный –осбанк-ј7 торгуетс€ на уровне 10,47%, что соответствует средней доходности первого эшелона. «а€вленные ориентиры доходности дают инвесторам премию 20-40 бп. к кривой вторичного долга, что на наш взгл€д, выгл€дит довольно справедливо, учитыва€ размещенный новый 3-летний выпуск —бербанка с премией 20 бп. к 2-летнему —берЅ Ѕќ17.

ƒенежный рынок

¬ перерыве между налоговыми платежами банки продолжают пополн€ть запасы ликвидности. ¬ четверг совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ выросли на 35,2 млрд руб. (до 1,96 трлн руб.) без увеличени€ задолженности по инструментам рефинансировани€ регул€тора. ¬ результате чиста€ положительна€ ликвидна€ позици€ банковского сектора преодолела новую высоту в 900 млрд руб. ƒо конца мес€ца банкам предсто€т налоговые платежи, которые в общей сложности могут забрать из системы свыше 700 млрд руб. ¬ целом рынок не будет испытывать серьезных проблем в св€зи с данным событием, учитыва€ общий уровень рублевой ликвидности в системе, однако р€д игроков могут заметно увеличить спрос на краткосрочное фондирование, в особенности если Ѕанк –оссии сохранит ограниченный объем предложени€ по каналу аукционного –≈ѕќ.

–убль выгл€дит перекупленным, уже не получа€ прежней поддержки при нефти выше 49 долл. за баррель. –ынок нефти с вечера вчерашнего дн€ достаточно быстро восстанавливал позиции, утер€нные еще с вечера среды. ¬ результате к сегодн€шнему утру стоимость марки Brent вновь подн€лась выше 49 долл. за баррель, однако это оказывало рублю достаточно в€лую поддержку. “ак, пара доллар/рубль торговалась на уровне 66,37 руб., хот€ еще несколько дней назад при подобных уровн€х нефти находилась бы на уровне 65 руб. или даже ниже.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: