Внешний рынок

Рынки сохранили оптимистичный настрой, несмотря на отсутствие свежих драйверов. Начало недели было спокойным в плане новостей, однако на рынках сохранился оптимизм конца прошлой недели. Европейские площадки прибавили 0,3% по индексу Euro Stoxx 50 и 0,2% по индексу DAX. Американские индексы прибавили в среднем по 0,1%, при этом это не помешало S&P установить очередной рекорд. Treasuries продолжили постепенно дешеветь. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 1,68%, UST10 –на 2 б.п. до 2,6%, UST30 – на 1 б.п. до 3,44%.

Единственным заметным событием вторника является публикация данных по инфляции в Китае. Индекс цен производителей снизился на 1,4% против 2% в апреле. Несмотря на продолжающееся снижение, замедление темпов говорит о некотором улучшении ситуации. В потребительском секторе также ухудшений не замечено. CPI вырос на 2,5% против 1,8% в апреле, что не несет угрозы стимулирующей программе.

Евробонды продолжили расти в цене. Корпоративный сегмент прибавил в среднем по 40‐60 б.п. Лучше рынка торговались займы Вымпеклмо‐21, ‐22, ‐23 (+120 б.п.), Газпром‐19, ‐28, ‐37 (+80‐100 б.п.), Сбербанк‐19, ‐21, ‐22 (+50‐60 б.п.). Суверенные займы к концу дня скорректировались вниз, однако, все равно остались на положительно территории. Россия‐43 прибавил 10 б.п. до 108,9% от номинала, Россия‐23 – 43 б.п. до 104,35% от номинала.

Отсутствие новых драйверов может привести к спокойному дню на российском рынке.

Внутренний рынок

Итоги вчерашнего кредитного аукциона ЦБ под залог нерыночных активов (312‐П) оказались более чем удачными. Несмотря на опасения, связанные с исчерпанием банками обеспечения, требуемого в рамках вышеназванного инструмента, при лимите регулятора в 500 млрд руб. кредитные организации предъявили спрос на 503,3 млрд руб. В результате весь объем лимита был успешно «выбран». Напомним, что на предыдущем аукционе, состоявшемся в мае, при лимите в 500 млрд руб. банки смогли привлечь лишь 485,8 млрд руб. Возросло и количество участников вчерашнего кредитного аукциона по сравнению с прошлым (20 кредитных организаций против 17). Диапазон процентных ставок на вчерашнем аукционе составил 7,75‐10,0% годовых (против 7,77‐9,25% на предыдущем аукционе). В свою очередь, ставка, по которой вчера были удовлетворены заявки, составила 7,75% годовых — на 2 б.п. ниже ставки майского аукциона и соответственно на 25 б.п. выше ключевой ставки ЦБ. Отметим, что средства поступят в банковскую систему завтра, когда одновременно банки вернут 200 млрд руб., привлеченных в марте. Таким образом, чистый приток ликвидности в систему по данному инструменту составит 300 млрд руб. При этом сегодня Банк России не сократил лимит по недельному РЕПО. Так, регулятор предложит банкам на неделю 2,46 трлн руб. против завтрашнего погашения 2,37 трлн руб.

Несмотря на проведения кредитного аукциона, непосредственно на межбанковском рынке ощущался дефицит ликвидности в преддверии очередного налогового периода. Так, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 30 б.п. (до 8,45% годовых), а банки нарастили задолженность по операциям «валютный своп» (+226,7 млрд руб.).

В отсутствии значимых статданных и в преддверии длинных выходных российский рынок начал неделю на нейтральной ноте. ОФЗ скорректировались вниз после роста в конце прошлой недели. Доходность выросла на 1‐3 б.п.

Прошедший день не принес свежих сигналов, поэтому внутренний рынок может продолжить движение в боковике. Утренняя статистика по Китаю оказалась, в целом, нейтральной и также не добавила отечественному рынку новых драйверов.

Кредитные портфели растут на просрочке. В понедельник Банк России опубликовал выборочные предварительные данные о динамике развития банковского сектора в мае текущего года. В текущих непростых экономических условиях кредитные портфели банков сохранили положительную динамику в мае. В частности, корпоративный портфель прибавил 0,2%, розничный —1,0%. Отметим, что годом ранее в мае портфели соответственно прибавили 0,7% и 2,7%. Однако, судя по данным ЦБ, существенный вклад в рост совокупных портфелей внесло увеличение объема просроченной задолженности. Так, «просрочка» по ссудам юрлиц выросла на 5,8%, а по розничному — на 6,1%, что стало максимальными темпами прироста задолженности за все последние годы. В результате, доля просроченных ссуд в совокупном портфеле возросла с 4,5% до 4,7%, что, в свою очередь, стало максимумом с конца 2012 г.

После положительной динамики в апреле депозиты физических лиц в мае вновь продемонстрировали снижение, потеряв 0,5%. Впрочем, как отметил регулятор, снижение было обусловлено валютной переоценкой, без учета которой величина вкладов населения не изменилась.

Прибыль кредитных организаций, полученная за первые 5 месяцев текущего года, составила 338 млрд руб. против 323,6 млрд руб. за аналогичный период 2013 г.

Отметим, что динамика и качество кредитных портфелей, а также показатели прибыльности по‐прежнему находятся под давлением неблагоприятного экономического фона и роста стоимости рыночного фондирования (как вследствие повышения ставок регулятором, так и закрытия внешних рынков для большинства кредитных организаций), и ожидать восстановления устойчивой положительной динамики банковского сектора (как по темпам роста, так и качества активов) видимого улучшения не стоит раньше 4-го кв. текущего года.