Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —тратеги€: ƒолговой рынок 2018


[22.12.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

—тратеги€ долгового рынка 2018 - "ѕо следам неопределенности": в поисках доходности"

- ¬о второй половине 2018 г. мы ожидаем нормализацию краткосрочных ставок доходности, все еще торгующихс€ существенно выше относительно межвалютных свопов по сравнению с более длинными выпусками.

- —реднесрочные облигации €вл€ютс€ нашими лидерами с точки зрени€ риска и доходности. ѕри покупке бумаг с погашением через 4-6 лет совокупный доход составит в диапазоне 8,5-9% годовых. Ќаибольший годовой доход, несмотр€ на меньшую дюрацию, принесет сери€ 25083 (~9% годовых).

- —реди долгосрочных выпусков свое предпочтение мы отдаем новому 10-летнему бенчмарку 26212. —овокупный доход составит 10,3% годовых, что практически соответствует ожидаемому результату в 26218 (~10,5% годовых).

- ¬ краткосрочной перспективе нашим лидером выступает сери€ 29012 с погашением в но€бре 2022 г. ¬ыпуск может стать хорошей альтернативой классическим сери€м с фиксированной ставкой купона до середины ближайшего марта, когда по€в€тс€ предварительные параметры возможных санкций. ¬ течение этого срока инвесторы смогут заработать около 2% или 10% годовых.

- –оссийские банки могу выступить основными покупател€ми в случае введени€ санкций на покупку государственного долга. —начала 2017 г. совокупный объем вложений кредитных организаций в российские долговые инструменты, оцениваемый в отчетности банков через прибыль и убыток, вырос практически на 30% до 5,7 трлн руб.

-  лючева€ ставка. Ќеопределенность в отношении риска расширени€ санкций на российский госдолг в предвыборный период, исчерпание временных антиинфл€ционных факторов в виде укреплени€ рубл€ и богатого урожа€, а также возможный "отскок" годовых темпов инфл€ции после достижени€ исторических минимумов будут способствовать осторожности в действи€х ÷Ѕ.   концу 2018 г. мы ожидаем снижени€ ключевой ставки до 6,75-7,0% годовых.

- »нвестиционный портфель 2018 – ставка на государственное участие. ћы отобрали облигации, выпущенные в этом году, чтобы купонный доход не облагалс€ налогом дл€ розничных инвесторов. ¬ капитале каждого эмитента находитс€ государственный акционер, имеющий как минимум блокирующий пакет. «начительна€ дол€ облигаций состоит из длинной дюрации, так как мы прогнозируем дальнейшую нормализацию процентных ставок.

ѕолна€ верси€

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов