Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ утром аппетит к риску вновь сокращаетс€


[17.09.2018]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. Ќа внешних рынках в п€тницу наблюдалс€ рост ставок базовых активов. ƒоходность 10-летних US Treasures добавила 3 бп, вплотную подойд€ к психологически важному значению в 3,0% годовых. ѕоводом послужила более сильна€ статистика по промпроизводству, а также сохран€ющеес€ противоречие между —Ўј и  итаем по вопросу торговых взаимоотношений. ¬ августе объем американского промышленного производства вырос на 0,4% мес€ц к мес€цу по сравнению с ожидаемыми 0,3%.

ƒолговые инструменты ≈ћ двигались без единого тренда. –оссийские внешние займы немного добавили в цене, что транслировалось в сокращение доходностей в суверенном сегменте на 2-3 бп. ¬ бондах корпоративных заемщиков также преимущественно отмечались покупки. «олотодобывающа€ группа ѕолюс объ€вила оферту на выкуп евробондов с погашением в 2020, 2022 и 2023 годах на общую сумму 300 млн долл.

ѕрогноз. —егодн€ утром аппетит к риску вновь сокращаетс€ в ожидании объ€влени€ новых пошлин на китайские товары со стороны —Ўј. –оссийские суверенные еврооблигации с утра показывают сдержанную отрицательную динамику. »з статистических данных сегодн€ будет опубликована статистика по инфл€ции в ≈врозоне за август.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. –ынок ќ‘« в п€тницу показывал разнонаправленные колебани€. √особлигации открылись покупками на фоне сохран€ющегос€ спроса на риск на глобальных площадках. ѕозже достаточно неожиданное решение ÷Ѕ –‘ ужесточить монетарные услови€ спровоцировало продажи на локальном долговом рынке, в результате которых длинные выпуски потер€ли примерно 0,3-0,4 пп от номинала. ќднако достаточно быстро рынок вновь вернулс€ к росту вслед за позитивной реакцией национальной валюты. “аким образом дальний конец суверенной кривой опустилс€ в доходности примерно на 2 бп, в то врем€ как короткие и среднесрочные бумаги продемонстрировали рост ставок на 3-5 бп. ¬ сегменте флоатеров поведение было более однородным. ќ‘« с переменным купоном отреагировали ценовым ростом на решение регул€тора повысить ключевую ставку. Ќаиболее сильную динамику показал выпуск 29008, добавив к стоимости примерно 1% на существенных торговых объемах. ¬ целом в п€тницу активность рынка заметно снизилась. ƒневной объем торгов составил примерно 22 млрд руб., что почти в 2 раза меньше показател€ предыдущего дн€. ѕри этом ликвидность оказалась достаточно фрагментировано распределена между бумагами. ћаксимальный оборот отмечалс€ нами в короткой серии 25083 (YTM 8,26%, +5бп).

«а неделю локальные облигации смогли показать положительные результаты, восстановившись в доходности на 35-45 бп на среднем и дальнем отрезках кривой и на 15-25 на ближнем. Ќаклон кривой существенно уменьшилс€ – спред на участке 2-10Y составл€ет сейчас примерно 84 бп, в то врем€ как неделей ранее он превышал 105 бп.

ƒенежный рынок

¬ п€тницу Ѕанк –оссии прин€л решение повысить ключевую ставку на 25 бп — до 7,50% годовых. ѕовышение ставки регул€тор обосновал, главным образом, изменением внешних условий, отметив, что "баланс рисков еще более сместилс€ в сторону проинфл€ционных рисков". ѕри этом ÷Ѕ повысил все прогнозы по инфл€ции по сравнению с прошлым заседанием от 27 июл€ и "продлил" прогнозный период возвращени€ инфл€ции к целевому уровню в 4%. “ак, к концу 2018 г. ÷Ѕ ожидает инфл€цию на уровне 3,8-4,2% годовых (против прогноза 3,5-4,0% на заседании 27 июл€). ѕо итогам 2019 г. инфл€ци€ составит 5,0-5,5%, хот€ ранее регул€тор прогнозировал лишь временное превышение целевого уровн€ в 4% в 2019 г. Ќаконец, теперь Ѕанк –оссии рассчитывает на возвращение инфл€ции к 4% лишь в первой половине 2020 г., хот€ еще на прошлом заседании ожидал, что темпы роста цен вернутс€ к целевому уровню "в начале" 2020 г.

÷Ѕ сохранил прогноз по росту ¬¬ѕ до конца 2018 г. на уровне 1,5-2,0%, однако ожидает "небольшое сдерживающее вли€ние на деловую активность преимущественно в начале 2019 г." из-за планируемого повышени€ Ќƒ—. “емп прироста ¬¬ѕ в 2019 г. составит, по оценкам регул€тора, 1,2-1,7%.

≈сли ранее регул€тор отмечал, что "будет принимать решени€ по ключевой ставке, оценива€ инфл€ционные риски, динамику инфл€ции и развитие экономики относительно прогноза", то в п€тничном пресс-релизе ÷Ѕ указал на то, что будет "оценивать целесообразность дальнейшего повышени€ ключевой ставки, принима€ во внимание динамику инфл€ции и экономики относительно прогноза, а также учитыва€ риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков".

—разу после решени€ регул€тора курс рубл€ к доллару обновил максимум с начала сент€бр€. ¬прочем, бурна€ реакци€ участников рынка была вызвана не столько формальным повышением ставки на 25 бп, сколько обещанием ÷Ѕ не проводить операции по покупке валюты дл€ ћинфина на открытом рынке вплоть до конца 2018 г., а также весьма жесткой риторикой ÷Ѕ в отношении инфл€ционных рисков и внесением формулировки о "целесообразности дальнейшего повышени€ ключевой ставки".

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов