Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ основные событи€ локального долгового рынка будут проходить в сфере первичных размещений


[15.05.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал:    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ п€тницу большинство ведущих западных фондовых индексов завершило день ростом, отрицательную динамику продемонстрировал лишь S&P 500. ¬месте с тем доходности казначейских об€зательств —Ўј немного упали на фоне опубликованной неоднозначной макроэкономической статистики в сфере производственной инфл€ции и розничных продаж.

—ектор еврооблигаций развивающихс€ стран показал неплохой рост цен, однако движени€ в российских инструментах оказались не столь значительными. —лабее рынка смотрелись валютные выпуски EVRAZ – мы не исключаем, что реакци€ св€зана с забастовками на одной из шахт на прошлой неделе или с резким снижением цен на коксующий уголь. ƒоходности длинных бумаг прибавили до 20 бп., процентные ставки расположились в диапазоне 4,9- 5,4% годовых.

—егодн€ российский сегмент может получить поддержку со стороны рынка углеводородов. Ќефт€ные котировки устремились вверх после совместной пресс-конференции чиновников из –оссии и —аудовской јравии. —огласно последним данным, обе стороны выступают за продление сокращени€ добычи сразу на 9 мес€цев. ‘едеральные займы уже отреагировали утренним ростом цен на дальнем конце кривой.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬нутренний рынок облигаций завершил прошлую неделю с положительным результатом. ƒоходность ќ‘« за короткую рабочую неделю снизилась в пределах 20-30 бп. за три подр€д успешных торговых сессии. ¬ п€тницу с момента начала торгов спрос на гособлигации на непродолжительное врем€ оказалс€ под давлением из-за дешевеющего рубл€, однако во второй половине дн€ потери были отыграны. ¬ результате крива€ на среднем и длинном отрезках опустилась по доходности вниз на 3-5 бп, в то врем€ как короткие бумаги потер€ли до 10 бп. Ќаилучшую динамику продемонстрировал выпуск 26220, подорожавший примерно на 0,5 пп от номинала (YTM 7,64%). “оргова€ активность в п€тницу заметно возросла по сравнению с недавними постпраздничными уровн€ми. —овокупный торговый оборот достиг 34 млрд руб., из которых почти 70% пришлось на сделки с "классическими" ќ‘«. «начительные денежные потоки инвесторов (примерно половина от всей суммы операций с бумагами с посто€нным купоном) отмечались в выпуске 26218 (YTM7,83%). —реди флоутеров наиболее активно торговалась сери€ 29012.

ѕрогноз. —егодн€ основные событи€ локального долгового рынка будут проходить в сфере первичных размещений. “ак, в понедельник будут открыты книги за€вок на биржевые облигации –∆ƒ (¬а1/¬¬+/¬¬¬-) в объеме 15 млрд руб., а также субфедеральные бумаги республики якутии (-/¬¬/¬¬¬- ) на сумму 5 млрд руб. јктивность покупателей сегодн€ утром при открытии торгов остаетс€ высокой, что поддерживаетс€ оптимизмом на сырьевых площадках.

ƒенежный рынок

¬ преддверии старта налогового периода банки не испытывают потребности в рублевой ликвидности. ¬ п€тницу ставка MosPrime o/n потер€ла еще 6 б.п., оказавшись почти на уровне ключевой ставки ÷Ѕ. ¬ свою очередь, ставка RUONIA накануне опустилась практически до 9% годовых. Ќа очередном аукционе –≈ѕќ с ќ‘« ‘едерального казначейства банки привлекли лишь чуть более 20 из 180 млрд руб. Ќапомним, что днем ранее спрос превышал 60 млрд руб., а в среду составл€л 75 млрд руб. ¬ отсутствии необходимости дл€ кредитных организаций в бюджетных ресурсах –осказначейство решило сократить лимит на понедельник до 140 млрд руб., а лимит по недельному аукциону будет сокращен в 7 раз — до 50 млрд руб. ¬ подобных услови€х можно ожидать, что старт очередного налогового периода в начале следующей недели пройдет дл€ рынка без видимых потерь. ѕри этом, часть предварительных платежей, суд€ по динамике остатков, банки провели уже в п€тницу. “ак, совокупный объем остатков кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ сократилс€ в п€тницу на 138 млрд руб. (до 2,89 трлн руб.) без изменени€ величины задолженности банковского сектора по инструментам рефинансировани€ регул€тора.

Ќовости эмитентов: –∆ƒ

Ќа первичном рынке сегодн€ пройдет сбор за€вок на биржевые 20-летние облигации –∆ƒ (¬а1/¬¬+/¬¬¬-) на сумму 15 млн руб. ќрганизаторы займа ориентируют на доходность 8,68-8,84% к оферте через 8 лет (преми€ к ќ‘« пор€дка 103-119 бп). ѕоследний раз компани€ выходила с первичным предложением облигаций в конце апрел€. “огда доходность бумаг сложилась на уровне YTP 8,68% (ставка купона 8,5%) к оферте через 9 лет (при первоначальных ориентирах YTP 8,84-8,99% годовых). Ќа наш взгл€д, новый выпуск интересен к покупке даже по нижней границе индикативного диапазона доходности. “ак, за врем€, прошедшее с прошлого размещени€, доходности ќ‘« на данном временном отрезке опустились примерно на 20 бп. Ѕумаги эмитента стабильно пользуютс€ высоким инвестиционным спросом. «начительна€ дюраци€ инструмента в текущей рыночной парадигме также едва ли вызовет отторжение, поскольку большинство участников ждут продолжени€ цикла нормализации процентных ставок со стороны ÷Ѕ –‘ уже в ближайшем будущем.

¬ тоже врем€ мы отмечаем, что в будущем крива€ займов –∆ƒ может оказатьс€ под давлением из-за большого навеса первичного предложени€ со стороны эмитента. ѕо данным менеджмента компании, у –∆ƒ "очень больша€" (без указани€ конкретики) программа заимствований в текущем году. –азмещение следующего выпуска бумаг запланировано на конец 2 17г-начало 3 17г.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: