Внешний рынок

Ситуация на рынке. В начале новой недели на глобальных рынках продолжили довлеть прежние факторы: торговые войны, угроза продолжения шатдуана. Все это пока не позволило восстановиться аппетиту к риску, в результате чего суверенные выпуски стран EM вчера вновь дешевели. Небольшой рост доходностей базовых активов (UST 10Y 2,66%+3 бп.), как реакция на новости о том, что демократы и республиканцы в американском Конгрессе достигли соглашения по финансированию охраны мексиканской границы, так же не оказал поддержки рисковым активам.

На рынке российских государственных еврооблигаций общей динамики вчера не сложилось - доходности изменились в диапазоне +/- 1-2 бп. По итогам дня результаты отечественного сегмента оказались одними из самых сильных среди развивающихся рынков. Корпоративные бумаги преимущественно дешевели. Исключение составили бонды Русала, которые продолжили пользоваться хорошим спросом. Также заметная восходящая динамика также отмечалась нами в выпуске Borets 22 (YTM 5,87%, -11 бп). Премия облигаций эмитента к сопоставимым по дюрации бондам Евраза с начала месяца сократилась со 125 бп до 81 бп.

Прогноз. Новости о достижении предварительного соглашения о расходах, которое поможет предотвратить очередную приостановку работы американского правительства, вероятно окажут поддержку аппетиту к риску в ходе торгов сегодня. Российские бонды начали торги слабой положительной динамикой.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник локальные облигации не смогли удержать утреннюю растущую динамику даже при условии поддержки со стороны рубля и углеводородов. В тоже время на всех сопоставимых внутренних долговых площадках EM наблюдалась схожая картина. Отсутствие спроса на риск на фоне роста индекса доллара спровоцировало рост доходностей суверенных облигаций. ОФЗ теряли позиции на среднем и дальнем сегментах, что транслировалось в увеличение ставок на 3-5 бп. Короткие выпуски показывали динамику лучше рынка, закрывшись незначительным ростом котировок. Таким образом наклон кривой еще немного увеличился- спред 2-10Y расширился до 47 бп.

Активность торгов в начале недели возросла. Суммарный объем операций превысил 24 млрд руб., что превышает средние показатели и в два раза больше значения по итогам пятницы. Почти все денежные потоки фиксировались в сделках с "классическими" госбумагами. При этом, как и в предыдущую торговую сессию, почти половина оборота пришлась на серию 26223 (YTM 8,06%, +2бп). Ликвидности во флоатерах практически не было.

Прогноз. Во вторник станет известно решение Минфина относительно дальнейшего формата первичных аукционов и возможного отказа от установки предельного объема еженедельного размещения. На первичном рынке корпоративных заемщиков пройдет сбор заявок на трехлетние биржевые облигации Тойота Банка серии 001Р-02 на сумму 3 млрд руб.

Денежный рынок

В банковскую систему продолжает прибывать бюджетная ликвидность. В последние дни совокупные остатки банков на корсчетах в ЦБ находятся на исторических максимумах (3,3 трлн руб. на утро вторник). Как результат, спрос на вчерашних аукционах Федерального казначейства (РЕПО и депозиты) оказался вблизи нулевых отметок, а ставка межбанковского кредитования MosPrime o/n снизилась на 3 бп (до 7,77% годовых). Сегодня ЦБ расширил лимит на недельном депозитном аукционе до 2,2 трлн руб. (+1 трлн руб. к объему, размещенному неделей ранее). Тем не менее, ставка MosPrime o/n остается чуть выше ключевой ставки ЦБ, что пока отменяет необходимость проведения дополнительных депозитных операций "тонкой настройки".