Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: –егул€тор достаточно оптимистично высказалс€ в отношении инфл€ции


[12.02.2018]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

ƒенежный рынок

Ѕанк –оссии прин€л решение снизить ключевую ставку на 0,25 п.п. — до 7,50% годовых. ¬ пресс-релизе регул€тор достаточно оптимистично высказалс€ в отношении инфл€ции. ¬ частности, было отмечено постепенное снижение инфл€ционных ожиданий и ослабление краткосрочных проинфл€ционных рисков. ÷Ѕ также указал на то, что вли€ние факторов посто€нного действи€ на динамику инфл€ции может быть более существенным, чем ожидалось ранее. –егул€тор по-прежнему рассчитывает, что годова€ инфл€ци€ останетс€ ниже 4% в 2018 г. и останетс€ вблизи данного рубежа в 2019 г. ѕри этом веро€тность превышени€ годовой инфл€цией таргета в 2018 г., по оценке ÷Ѕ, "существенно снизилась".

¬ то же врем€ регул€тор указал на некоторое смещение баланса рисков в сторону экономики и неопределенность в оценке причин замедлени€ экономической активности в 4-м кв. 2017 г. ¬прочем, особого беспокойства ÷Ѕ в данном плане похоже все-таки не испытывает, так как в замедлении экономики видит заметное вли€ние временных факторов. ћы полагаем, что ÷Ѕ вполне доволен текущей ситуацией с инфл€цией, однако по-прежнему видит угрозы финансовой нестабильности с внешних рынков и геополитической арены.  роме того, регул€тор уже во-многом оценивает риски инфл€ции через призму среднесрочного периода (2019-2020 гг.), где, по оценке ÷Ѕ, по-прежнему преобладает веро€тность превышени€ инфл€цией таргета в 4%. ѕри этом замедление экономического роста в конце 2017 г. не стало достаточным фактором дл€ более агрессивного снижени€ ключевой ставки.

Ќапомним, что еще в но€бре 2017 г. регул€тор указывал на возможность снижени€ ключевой ставки до 6-7% в процессе перехода от умеренно жесткой к нейтральной ƒ ѕ (ранее "преми€" к таргету по инфл€ции составл€ла 2,5-3,0%, то есть 6,5-7% по ключевой ставке). ¬ сегодн€шнем пресс-релизе ÷Ѕ пообещал дальнейшее снижение ключевой ставки и допустил "завершение перехода от умеренно жесткой к нейтральной ƒ ѕ в 2018 г.". ћы полагаем, что уже к концу 2018 г. ключева€ ставка может оказатьс€ в диапазоне 6,5-7,0%, при этом нижн€€ граница положительной ставки (6% по ключевой ставке) может быть достигнута в первом полугодии 2019 г.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов