Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕредложение ћ–—  выгл€дит интересным при условии выполнени€ сценари€ объединени€ ’олдинга ћ–—  и ‘— 


[09.10.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

Ќедел€ на глобальных площадках началась безыдейно. √лобальные площадки начали неделю в боковике, открывшись при этом ниже уровн€ закрыти€ п€тницы. ”частники воздержались от активных действий накануне открыти€ двухдневного саммита европейских министров финансов. ѕервый день встречи принес комментарии по ситуации в √реции. ≈врогруппа положительно оценила последние попытки страны сократить бюджетный дефицит, но указала на необходимость превращени€ обещаний в жизнь. –ешение же о выделении очередного транша помощи еврозона надеетс€ прин€ть до конца окт€бр€, тогда как имеющихс€ денег јфинам, по словам премьер-министра страны, хватит до конца но€бр€. “акже в понедельник был официально запущен ≈вропейский стабилизационный механизм (ESM).

—егодн€ инвесторы продолжат следить за новост€ми из ≈вропы, которые, впрочем, вр€д ли, будут богаты на свежие торговые идеи. ѕридать рынкам импульс может публикаци€ отчета Alcoa, котора€, впрочем, пройдет уже после закрыти€ российских бирж.

≈вропейские фондовые индикаторы снизились на 1,4-1,5%. Ќа рынке госдолга существенных изменений не произошло.  рива€ немецкий Bunds провела на 2-5 б.п., на тот же уровень сдвинулись вверх кривые »талии и »спании. јмериканские индексы просели на 0,2-0,3%. ¬ Treasuries торги накануне не проводились в св€зи с празднованием ƒн€  олумба.

¬ российских еврооблигаци€х накануне ничего интересного не происходило.  отировки займов показали минимальные изменени€ по отношению к п€тнице. Ќебольшим ростом завершили день выпуски √азпром‐34, ‐37 (+25 б.п.), –—’Ѕ‐16, ¬“Ѕ‐16, —бербанк‐22 (+10 б.п.); снижением – ¬ымпелком‐21, ‐22 (‐20‐25 б.п.), Ћукойл‐20, ‐22 (‐10 б.п.). –осси€‐42 торговалс€ на уровне 121,54% от номинала (‐4 б.п.), –осси€‐22 – 112,6% от номинала (‐10 б.п.).

—егодн€ мы не ожидаем существенного изменени€ цен накануне начала сезона корпоративных отчетов в —Ўј.

¬нутренний рынок

јжиотажный спрос на ќ‘« сошел на нет. –оссийский долговой рынок начал неделю спокойно, в ожидании новостей из ≈вропы. ¬ рублевых облигаци€х небольшие покупки можно было наблюдать по выпускам ћ“—‐4, ‐8, –усал‐7, ћ—ѕ Ѕанк‐1. ¬ кривой ќ‘« после бурного роста в конце прошлой неделе сделки проходили на прежнем уровне.

—егодн€ участники продолжат ожидать поступлени€ сигналов из ≈вропы и начала публикации корпоративных отчетов в —Ўј. Ќа этом фоне котировки рублевых займов могут продемонстрировать боковую динамику.

Ќовости эмитентов

ћ–—  ÷ентра

ћ–—  ÷ентра (‐/BB‐/‐) начинает маркетинг дебютного выпуска облигаций серии Ѕќ‐1. »нвесторам предлагаетс€ 3‐х летн€€ бумага без оферты с доходностью 9,2‐9,73% годовых. ¬ыпуску присвоен кредитный рейтинг уровн€ «BB‐» от S&P.

ѕредложение ћ–—  выгл€дит интересным при условии выполнени€ сценари€ объединени€ ’олдинга ћ–—  и ‘— . «аем даже по нижней границе предлагает премию к кривой ‘—  в размере 80 б.п., больша€ часть которого может быть довольно-таки быстро отыграна в случае прин€ти€ правительством положительного решени€. ≈сли же объединени€ не произойдет, что, впрочем, вполне веро€тно, то мы считаем справедливым размещение около середины обозначенного диапазона. ѕри ставке купона в 9,2-9,3% годовых преми€ займа к недавно размещенному ћќЁ—  Ѕќ-1 составит 50-60 б.п., что, на наш взгл€д, адекватно за разницу в рейтингах в 1 ступень. ѕо отношению к эмитентам других отраслей, данный уровень доходности также выгл€дит справедливым.   примеру, сравнимые по уровню кредитного рейтинга облигации ¬ымпелкома (Ba3/BB/-) и ћеталлоинвеста (Ba3/BB-/BB-) в насто€щий момент торгуютс€ на вторичном рынке со спрэдом к ќ‘« в 220-250 б.п., тогда как выпуск ћ–—  при ставке купона 9,2-9,3% годовых предлагает премию около 230-240 б.п.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: