Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕозитивный настрой участников на локальном долговом рынке сохран€етс€


[11.05.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ среду на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день без серьезных изменений, однако казначейские об€зательства —Ўј опустились в доходности на несколько базисных пунктов. —прос на безрисковые инструменты образовалс€ за счет недовольства многих чиновников и экспертов после решени€ ƒональда “рампа освободить от должности главу ‘Ѕ–. Ќа этом фоне проходивший вчера аукцион по размещению 10-летних бумаг оказалс€ не столь удачным, поскольку интерес инвесторов по сравнению с прошлым размещением упал в несколько раз.

‘ьючерсы на процентные ставки указывают на 80% веро€тность ужесточени€ кредитной политики ‘–— в середине июн€. “акже некоторые главы региональных резервных банков, имеющих право голоса на собрании комитета по операци€м на открытом рынке, призывают к трехразовому увеличению ставки по федеральным фондам до конца года.

–оссийские еврооблигации пока не закладывают дополнительную премию в возможное изменение монетарной политики ‘–— и завершили вчерашний день осторожным ростом цен. јктивнее всего торговались валютные выпуски ј‘  "—истема" с погашением в мае 2019 года. ƒоходность опустилась на 60 бп. до 4,41% годовых, цена прибавила практически "фигуру" - 105,5% от номинала. “ем не менее заметим, что несмотр€ на по€вление новости об отзыве искового за€влени€ компании "–оснефть" и "Ѕашнефть" против ј‘  "—истема" из ћосковского суда, оно передано в јрбитражный суд Ѕашкирии, вследствие чего, позитивных новостей по данному делу пока нет.

—реди корпоративных отчетностей отметим публикацию данных по ћ—‘ќ за 1 17 ѕјќ "ѕолюс". — точки зрени€ кредитных метрик мы отмечаем уменьшение долговой нагрузки до 2х с 2,5х 1 16. —корректированный показатель EBITDA вырос на 16% до 383 млн долл. на фоне увеличени€ реализации основной продукции на 22% и стабильности цен на золото. ќднако укрепление рубл€ незначительно ухудшило показатели рентабельности главным образом за счет роста общих денежных затрат на проданную унцию. “ем не менее собственного операционного денежного потока хватило дл€ покрыти€ процентных платежей и капитальных затрат, возросших в годовом выражении на 33%. ¬ секторе металлурги€ и добыча длинные еврооблигации эмитента предлагают одну из высоких доходностей – 4,6-4,9% годовых при дюрации 4-5 лет.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. –ынок российского внутреннего долга на этой неделе открылс€ ростом после длительного перерыва из-за праздничных дней, сумев в итоге отыграть п€тничные потери. ѕокупки ќ‘« возобновились при поддержке таких факторов спроса как укрепление рубл€ и восстановление нефт€ных котировок. “ем не менее ценовой рост вчера проходил при весьма незначительных оборотах. —овокупный объем торгов в среду составил около 7,5 млрд руб., примерно поровну разделенный между сделками с бумагами с посто€нным и переменным купоном. ¬о второй половине дн€ оптимизм игроков усилилс€, видимо вместе с активизацией иностранных участников, а также вышедшей позитивной дл€ рынка нефти статистики от ћинэнерго —Ўј. Ќаибольшим спросом вчера пользовались среднесрочные и долгосрочные инструменты.  рива€ на этих отрезках опустилась вниз на 10-15 бп. ћаксимальный ценовой рост (+1 пп) отмечалс€ в выпуске 26219 (YTM7,69%). “аким образом спред с ближайшим по дюрации выпуском 26207 сократилс€ всего до 2 бп при среднем значении около 15 бп.

Ќа первичном рынке в среду закрылась книга за€вок на дебютные структурные рублевые облигации јльфа-банка серии Ѕќ-19 на 5 млрд руб. —тавка купона составила 5%, что соответствует доходности к оферте через 3 года на уровне 5,06% годовых. ќжидаетс€, что через три года по бумагам будет выплачиватьс€ дополнительный доход, определ€емый как прирост индекса NXSRUFA Index умноженный на 1,1х.

ѕрогноз. —егодн€ утром позитивный настрой участников на локальном рынке сохран€етс€. Ѕаланс сил по-прежнему остаетс€ на стороне покупателей, таким образом мы не исключаем, что сегодн€ ралли в долговом секторе продолжитс€. ‘ундаментальные факторы (в частности очередна€ порци€ статистики по инфл€ции, подтверждающа€ ее замедление) также пока складываютс€ в пользу дл€ рынка ќ‘«.

ƒенежный рынок

Ќа валютном рынке день выдалс€ удачным дл€ рубл€. Ѕольшую часть торгов отечественна€ валюта укрепл€лась вслед за ростом цен на нефть в ожидании снижени€ запасов нефти в —Ўј. ¬ышедша€ статистика оправдала надежды инвесторов и к концу рабочего дн€ котировки марки Brent преодолели отметку в 50 долл. за баррель, а позднее вечером — и 50,5 долл. ¬ результате в вечернюю сессию рубль торговалс€ к доллару ниже 57,5 руб. против вчерашнего открыти€ торгов на уровне 58,27 руб.

Ќельз€ не отметить и существенное укреплени€ рубл€ к европейской валюте.   вечеру пара евро/рубль находилась ниже 62,5 руб. — почти на 1,4 руб. ниже закрыти€ накануне праздников. ¬ значительной мере такое ослабление европейской валюты на внутреннем рынке €вл€лось реакцией рынка на потери евро за минувшие праздники, когда российска€ площадка была закрыта, а на foreх евро слабел на опасени€х итогов выборов во ‘ранции.  роме того, как уже было сказано выше, в течение дн€ рубль укрепл€лс€ к основным валютам вслед за восстановлением цен на нефть.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: