Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕозитивное ралли в секторе федеральных займов завершилось


[04.05.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬ среду на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день незначительными изменени€ми в отсутствие ощутимых драйверов роста. “ем не менее игроки отреагировали осторожным спросом на рисковые активы после решени€ американских денежных властей сохранить ставку на прежнем уровне. ќднако содержание текста в сопроводительном документе не оказалось м€гким, напротив, регул€тор считает, что потенциал экономического роста все еще впереди. Ёталонные 10-летние казначейские об€зательства —Ўј подешевели и прибавили в доходности несколько базисных пунктов.

—ектор российских еврооблигаций завершил день без особых изменений. ’уже рынка выгл€дел единственный выпуск ј‘  —истема с погашением в мае 2019 года. ƒоходность бумаги выросла с 3,12 до 4,7% годовых, сегодн€ евробонды торгуютс€ по 104,4% от номинала. Ќегативна€ реакци€ обусловлена новост€ми о поданном иске со стороны –оснефти на 107 млрд руб.

¬чера стало известно, что группа "≈¬–ј«" подписала соглашение о продаже Ќаходкинского морского торгового порта за 354 млн долл. Ѕольша€ часть денежных средств будет использована в качестве снижени€ долговой нагрузки. ѕо нашим прогнозам, кредитное плечо к концу 2ѕ17 опуститс€ с текущих 3,1х до 2,8-2,9х. –еакции в еврооблигаци€х эмитента мы не ждем, однако считаем о фундаментальной недооцененности EVRAZ 22 (YTM 5,07%), торгующегос€ на одном уровне с RUSAL 22 (YTM 5,06%). «а счет более сильных кредитных показателей, высокой диверсификации бизнеса и лучших международных рейтингов (на одну ступень выше) EVRAZ 22 должен торговатьс€ к конкуренту с дисконтом 10 бп.

¬нутренний рынок

¬чера в секторе федеральных займов позитивное ралли завершилось. ƒоходности краткосрочных и среднесрочных облигаций выросли на 3-4 бп., длинных – на 1-2 бп. ¬ течение дн€ волатильность котировок была довольно высокой на фоне изменени€ стоимости внешних индикаторов (рубль и нефть). ќткрытие торгов получилось относительно сильным – это позволило ћинфину продать серию 26219 с дисконтом (2 бп.) в доходности к уровню закрыти€ вторника. ѕо итогам дн€ бумага не изменилась в цене, растер€в преимущество ближе к закрытию рынка. ƒебютный выпуск 26222 был реализован с доходностью 7,73% годовых, что практически согласуетс€ с нашими оценками. —прос оказалс€ довольно высоким и превысил предложение практически в 2,5 раза. »нтерес к сектору вторичного долга немного угас из-за удешевлени€ рубл€ к доллару, который показал схожую динамику с другими валютами развивающихс€ стран. Ќе исключаем, что глобальные игроки частично сокращали позиции в локальных инструментах EM перед решением ‘–— по учетной ставке, что и повли€ло на негативную динамику внутренних валют.

ѕо итогам вчерашнего заседани€ комитета по операци€м на открытом рынке —Ўј было прин€то решение не мен€ть ставку по федеральным фондам, однако в сопроводительном документе регул€тор указал, что не видит рисков в замедлении экономического роста и все основные индикаторы указывают на позитивные тренды в стране. Ќа этом фоне в утренние часы торгов российска€ валюта демонстрирует снижение, оказыва€ давление на ставки федеральных займов –оссии. ќтносительно активные продажи происход€т в среднесрочных выпусках, стоимость которых чрезмерно высока в отсутствие дальнейших ориентиров по снижению ставки ÷Ѕ –‘ и дополнительных факторов спроса, обеспечивающих спрос на рублевые долги. ¬ ближайшие недели ќ‘«, по нашему мнению, будут двигатьс€ в диапазоне 7,7-7,95% годовых.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов