Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕоступлени€ бюджетной ликвидности поддерживают комфортную обстановку на денежном рынке


[06.07.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬чера на глобальных рынках возобновилась торгова€ активность вследствие открыти€ американских площадок после праздничного дн€. јппетит к риску постепенно сокращаетс€ после ралли прошлой недели на фоне отсутстви€ дополнительных предпосылок дл€ роста спекул€тивных активов. —прос на защитные инструменты подтверждает фактор того, что инвесторы скептично относ€тс€ к прежним темпам восстановлени€ мировой экономики и способности ≈вропы "пережить" без последствий недавний референдум. ƒоходность 10-летних казначейских об€зательств опустилась с 1,4 до 1,38%, а золото подорожало на 1% и на 10% за один мес€ц.

Ѕанк јнглии, чтобы напомнить о своей самосто€тельности, во вчерашнем докладе о финансовой стабильности подтвердил намерени€ проводить м€гкую монетарную политику. ¬о вторник регул€тор подкрепил слова действи€ми и провел р€д регул€тивных послаблений дл€ кредитных организаций при расчете достаточности капитала. Ѕанк јнглии отменил мартовское решение о создании дополнительного буфера к капиталу в размере 0,5% от активов, взвешенных по риску. ¬ результате это позволит высвободить дополнительные средства, которые гипотетически могут быть направлены на расширение кредитных портфелей.

≈÷Ѕ пока взвешенно относитс€ к проводимым денежным мерам и выбрал тактику "наблюдател€" за финансовыми рынками и макроэкономической статистикой, чтобы не делать поспешных выводов и не использовать уже ограниченный арсенал монетарных стимулов. ¬ то же врем€ некоторые комментаторы полагают, что в скором времени глава ≈÷Ѕ объ€вит о расширение пакета количественного см€гчени€.

–оссийские еврооблигации провели относительно пассивную сессию в отсутствие драйверов спроса на долговой риск, но показав устойчивость к внешним неопределенност€м. —уверенна€ крива€ –оссии практически не изменилась, закрепившись на уровне понедельника. »нструменты банковского сектора демонстрировали разнонаправленные результаты, однако некоторые выпуски показали неплохой рост цен. —прос возник на отдельных участках долларовой кривой √азпромбанка. —убординированный евробонд с погашением в 2018 г. подорожал на 0,63% (-28 бп. YTM 4,64%), при этом более выразительный рост присутствовал в выпуске с погашением в 2020 г. на 1,2% (-40 бп. YTM 3,52%). —хожа€ динамика отмечена вдоль кривых ‘  ќткрытие и ѕромсв€зьбанка. Ѕумаги корпоративного сектора изменились незначительно.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬торой день на долговом рынке –оссии инвесторы фиксируют длинные позиции. Ѕегство от риска в развивающихс€ странах обусловлено отсутствием дополнительных драйверов роста котировок облигаций. Ќесмотр€ на то, что инвесторы игнорируют предсто€щие проблемы после референдума, локальные событи€ в ≈вропе вновь вышли на первый план. ѕроблема качества банковских италь€нских активов и неспособность кредитных организаций абсорбировать свои убытки стали главным фактором непри€ти€ к риску в начале недели. —овокупность негативных факторов отразилась на нефт€ных ценах, снижающихс€ после недавнего восстановлени€. ƒополнительным негативным драйвером дл€ сырьевого рынка стала информаци€ о росте добычи нефти со стороны Ќигерии. —ектор ќ‘« продолжал дешеветь с открыти€ торгов. ƒавление продавцов распределилось равномерно, поэтому бумаги потер€ли в доходности 7-10 бп.

ѕрогноз. ћинистерство финансов проведет первые аукционы в третьем квартале. ¬едомство предложит 9-летний выпуск 29006 на 10 млрд руб. и дебютный эталонный 10-летний выпуск 26219 на 20 млрд руб. ѕо нашим оценкам, 10-летние бумаги размест€т с доходностью до погашени€ примерно 8,48% годовых, что предполагает цену 96,2% от номинала. Ќа западных рынках выйдет блок важной статистики (индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг) и будет анонсирован протокол ‘–— с последнего заседани€.

ƒенежный рынок

¬о вторник запасы банков на счетах в ÷Ѕ в очередной раз пополнились бюджетной ликвидностью. —овокупные остатки на корсчетах и депозитах увеличились на 50 млрд руб., однако фактический приток ликвидности оказалс€ еще большим, так как банки смогли погасить еще пор€дка 6,1 млрд руб. по различным инструментам рефинансировани€ ÷Ѕ.

ѕоступлени€ бюджетной ликвидности поддерживают комфортную обстановку на денежном рынке. “акой обстановке вчера не смогло помешать сокращение лимита по аукционному –≈ѕќ ÷Ѕ. “ак, регул€тор уменьшил лимит до 100 млрд руб. против 370 млрд руб. неделей ранее. —прос ожидаемо превысил объем предложени€, однако оказалс€ даже меньше суммы, привлеченной неделей ранее, составив 344,5 млрд руб. ¬ результате ставки рынка ћЅ  не только не выросли, а, наоборот, скорректировались ниже ключевой ставки ÷Ѕ.

ќтметим, что вчера состо€лс€ очередной депозитный аукцион ‘едерального казначейства, на котором банки также не демонстрировали повышенного спроса на ликвидность. ѕри лимите в 150 млрд руб. спрос участников составил 162,7 млрд руб., что, тем не менее, даже меньше суммы, которую банкам предстоит вернуть сегодн€ по старым депозитам — 184 млрд руб.

—тоит добавить, что очередной недельный аукцион ÷Ѕ валютного –≈ѕќ вчера уже по традиции не состо€лс€ из-за отсутстви€ за€вок.

—редства, привлеченные банками на аукционах ÷Ѕ и –осказначейства, поступ€т в систему сегодн€, а банки вернут старую задолженность. Ќетто-отток ликвидности в рамках данного "взаимозачета" составит более 300 млрд руб., тем не менее можно не ожидать из-за этого ухудшени€ ситуации на рынке.

Ќефть падает, участники неохотно "подбирают" валюту. ≈ще со второй половины понедельника цены на нефть большую часть времени пребывают в красной зоне. ¬ результате к концу дн€ во вторник котировки марки Brent опустились ниже 48 долл. за баррель. ¬ этих услови€х рублю ничего не оставалось, как продолжать корректироватьс€, хот€ участники покупали валюту крайне неохотно: к вечеру пара доллар/рубль подн€лась до 64,62 руб. против закрыти€ в понедельник на уровне 63,94 руб., тем не менее по сравнению с утренним открытием доллар вырос "лишь" на 30 коп., а нефть тер€ла в стоимости почти 2 доллара.

—егодн€ банкам предстоит погашение 4 млрд долл. по валютному –≈ѕќ ÷Ѕ, однако необходимый объем валютной ликвидности кредитные организации уже аккумулировали. ќтметим, что за первое полугодие текущего года объем суммарной задолженности банков по валютному –≈ѕќ перед ÷Ѕ сократилс€ уже более чем на треть (до 13,1 млрд долл.), при этом каждый этап погашени€ проходит безболезненно дл€ валютного рынка.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов