Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕоддержку покупател€м оказывает решение MoodyТs повысить суверенный рейтинг –оссии до инвестиционного уровн€


[11.02.2019]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. Ќа внешних рынках в п€тницу по-прежнему преобладали продажи, спровоцированные в том числе волнени€ми инвесторов относительно дальнейшего течени€ торгового противосто€ни€ между —Ўј и  итаем. ¬ российских бондах тренд был схожим, доходности суверенных выпусков подн€лись на 1-2 бп. Ќебольшой отток средств наблюдалс€ и в корпоративном сегменте. Ћучше других смотрелись бумаги –усала.  рива€ эмитента за день опустилась на 9-14 бп.

”же после окончани€ торгов российскими бондами стало известно о решении рейтингового агентства Moody's повысить суверенный рейтинг –оссии на одну ступень до ¬аа3 (прогноз "стабильный"), т.е. до нижней границы инвестиционного уровн€. ѕоскольку –осси€ уже имела рейтинги инвестиционной категории от двух других крупнейших международных агентств, то положительна€ реакци€ на данное событие, веро€тно, будет иметь ограниченный характер. ¬ тоже врем€ важно отметить, что повышение оценки кредитного качества страны произошло даже при высокой веро€тности, по оценке рейтингового агентства, введени€ дальнейших санкций в ближайшие мес€цы.

ѕрогноз. Ќа этой неделе запланирован р€д важных событий, способных повли€ть на настроени€ инвесторов. ¬ п€тницу истекает срок временной отсрочки приостановки работы американского правительства. ¬ случае, если президент и  онгресс не придут к единому мнению относительно финансировани€ строительства пограничной стены, работа правительства может вновь приостановитьс€. “акже на конец недели назначены дальнейшие переговоры по торговым взаимоотношени€м между —Ўј и  итаем. ¬ п€тницу Fitch опубликует суверенный рейтинг –оссии.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. Ќе смотр€ на состо€вшеес€ в п€тницу заседание ÷Ѕ –‘ по ключевой ставке день на долговом рынке рублевых облигаций оказалс€ достаточно спокойным. ‘едеральные займы практически никак не отреагировали на решение регул€тора сохранить текущие параметры ƒ ѕ без изменений, поскольку данный сценарий и так закладывалс€ в цены. Ќекоторое см€гчение риторики ÷Ѕ –‘ относительно будущих шагов в области монетарного регулировани€ также не нашло отражени€ в динамике ќ‘«. ¬ результате гособлигации завершили торги ценовым ростом в среднем в размере 0,1 пп от номинала.

јктивность участников в п€тницу также была небольшой. —уммарный объем операций по всем торговым режимам не превысил 12 млрд руб., что меньше значени€ накануне. Ћиквидности в сегменте флоатеров практически не было, в то врем€ как значительные денежные потоки фиксировались лишь в одной "классической" серии – среднесрочной 26223 (YTM 8,04%, -4 бп). ћы также отмечаем, что данна€ бумага вновь располагалась с премией относительно суверенной кривой, предлага€ доходность, аналогичную выпуску с более длинной дюрацией (ќ‘« 26222).

¬ целом недел€ оказалась весьма нейтральной дл€ локального рынка облигаций. —редний дневной оборот составл€л не более 15 млрд руб. »зменени€ доходностей ќ‘« были несущественные- отклонени€ не превысили 1-3 бп. в ту или иную сторону.

ѕрогноз. ¬полне веро€тно, что на этой неделе состо€тс€ первые аукционы ћинфина, на которых не будет объ€влен предельный размер предложени€. ”тром рублевые гособлигации открылись в "плюсе". ѕомимо более м€гкой риторики ÷Ѕ –‘ поддержку покупател€м оказывает недавнее решение Moody’s повысить суверенный рейтинг –оссии до инвестиционного уровн€.

ƒенежный рынок

¬ п€тницу Ѕанк –оссии прин€л решение сохранить ключевую ставку уровне 7,75% годовых, что не стало сюрпризом дл€ участников рынка. ¬месте с решением регул€тор убрал из пресс-релиза упоминание о "целесообразности дальнейшего повышени€ ключевой ставки", см€гчив таким образом свою риторику по сравнению с декабрьским заседанием.

”скорение инфл€ции в начале 2019 г. до 5% в годовом выражении не испугало ÷Ѕ, сохранившего все основные прогнозы по росту цен. “ак, регултор по-прежнему ожидает на конец 2019 г. уровень инфл€ции в 5,0-5,5%, ожидает замедлени€ квартальных темпов роста цен до 4% во втором полугодии текущего года и возвращени€ годовой инфл€ции на отметку в 4% в первой половине 2020 г.

Ѕанк –оссии указал на снижение рисков оттока капитала с развивающихс€ рынков в св€зи со см€гчением денежно-кредитной политики ‘–— и других регул€торов на мировых рынках, однако отметил при этом сохран€ющиес€ геополитические риски.

— учетом риторики ÷Ѕ в п€тничном пресс-релизе, "упреждающих" повышений ключевой ставки в сент€бре и декабре прошлого года, а также текущей конъюнктуры на финансовых рынках веро€тность еще одного ужесточени€ процентной политики на ближайших заседани€х оцениваетс€ нами как крайне незначительна€. ƒальнейшее повышение ключевой ставки станет возможным лишь в случае рисков закреплени€ инфл€цией над верхней границей (5,5% годовых) прогнозного интервала ÷Ѕ, однако без реализации геополитических рисков подобный сценарий представл€етс€ маловеро€тным.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов