Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕервые платежи в бюджет сопровождались относительно небольшим оттоком ликвидности


[18.04.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ последний день недели инвесторы предпочли зафиксировать длинные позиции, но серьезных изменений в рублевом госдолге по итогам сессии мы не наблюдали. ¬ первую половину дн€ ќ‘« тер€ли в стоимости в среднем около 0,3 пп., при этом основные денежные потоки вновь сосредоточились в среднесрочных и долгосрочных облигаци€х, однако к концу дн€ покупатели нивелировали часть утренних потерь. “оргова€ активность проходила на среднем уровне по сравнению с наблюдавшимис€ дн€ми прошлого мес€ца. ѕо нашим оценкам, нерезиденты в меньшей степени стали интересоватьс€ российским риском, поэтому спекул€тивные потоки значительно сократились.

ћы придерживаемс€ мнени€, что драйверов дл€ снижени€ кривой ќ‘« ниже 9% годовых практически нет.  роме того, отсутствие результатов в ƒохе может стать поводом дл€ давлени€ продавцов. ¬ утренние часы локальные государственные облигации тер€ют в среднем около 0,6 пп. ќпережающее падение демонстрируют длинные бумаги, торгующиес€ с чрезмерным дисконтом к ключевой ставке ÷Ѕ. ƒолгосрочные выпуски серии 26212 (YTM 9,34%) и 26218 (YTM 9,4%), показавшие уверенные рост в последние два мес€ца, €вл€ютс€ пока аутсайдерами – цены опустились на 1 пп.

—егодн€ отечественна€ валюта дешевеет к доллару на 3% до 68,6 руб. на фоне снижени€ нефт€ных котировок (-4%). ¬месте с тем, цены на углеводороды отыграли часть позиций, так как в ночную сессию сорт Brent опускалс€ более чем на 5,2%.

 рива€ ќ‘«, по нашим количественным оценкам, может повыситьс€ на среднем и дальнем отрезках до 9,5% годовых при условии, если национальна€ валюта достигнет отметки 71 руб. за долл.

ƒенежный рынок

ѕервые платежи в бюджет сопровождались относительно небольшим оттоком ликвидности. ”плата об€зательных страховых взносов, с которых стартовал очередной налоговый период, сопровождалась относительно небольшим оттоком ликвидности. ≈ще в четверг совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ сократились на 91,0 млрд руб., а в п€тницу потер€ли 71,1 млрд руб. ¬ результате положительна€ чиста€ ликвидна€ позици€ банковского сектора сократилась не сильно и остаетс€ вблизи отметки 0,5 трлн руб. —тавки ћЅ  отреагировали на первые платежи в бюджет символическим ростом: индикативна€ MosPrime o/n прибавила 8 б.п., оказавшись чуть выше ключевой ставки ÷Ѕ (11,04% годовых). ћы полагаем, что, несмотр€ на сохран€ющуюс€ комфортную обстановку на денежном рынке, Ѕанк –оссии может расширить лимит на аукционе недельного –≈ѕќ — до 500-700 млрд руб.

¬ свою очередь, ÷Ѕ продолжает почти в полном объеме удовлетвор€ть потребности банков в валютной ликвидности. Ќа сегодн€шнем валютном аукционе одномес€чного –≈ѕќ регул€тор предложит участникам 6,5 млрд долл. ¬ течение недели банкам предстоит вернуть по графику в общей сложности более 6,8 млрд долл., однако фактическа€ сумма погашени€ должна быть ниже, поэтому предложенной Ѕанком –оссии валюты хватит участникам рынка сполна.

ѕроизводители нефти не оправдали ожидани€ участников валютного рынка. Ќа валютном и нефт€ном рынке ожидани€ участников в отношении производителей нефти в ƒохе не оправдались, в результате чего сегодн€ утром отечественна€ валюта оказалась под давлением. ¬прочем, стоимость марки Brent все-таки смогла удержатьс€ выше 41 долл. за баррель, что, на наш взгл€д, €вл€етс€ хорошим "достижением". –убль в первые часы сегодн€шних торгов также уступал дорогу доллару на отметку в 69 руб., однако в 68,75 руб. продвижение американской валюты захлебнулось, и к концу первого часа торгов пара доллар/рубль корректировалась уже в сторону 68 руб. ћы полагаем, что котировкам нефти по силам удержатьс€ в районе 42 долл. за баррель, что позволит отечественной валюте оставатьс€ в диапазоне 67-68 руб. против доллара.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов