Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ќтсутствие свежих новостей будет сегодн€ способствовать сохранению боковой динамики на рынке российских еврооблигаций


[21.07.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ѕонедельник обошелс€ без важных событий на международных площадках. ≈динственным заметным событием стало погашение √рецией долгов перед ≈÷Ѕ и ћ¬‘ в счет средств экстренного кредита от ≈—, одобренного на прошлой неделе. ¬прочем, учитыва€ важность достижени€ соглашени€ по третьей программе помощи, новость о возобновлении платежей со стороны јфин по долгам, на наш взгл€д, носит нейтральный характер. Ќа сегодн€ вновь не запланировано важных событий, поэтому мы ожидаем сохранени€ нейтральной динамики. јктивность также останетс€ невысокой.

≈вропейские площадки накануне прибавили менее 0,5%. Euro Stoxx 50 подн€лс€ на 0,44%, DAX –на 0,53%. јмериканские индексы остались практически без изменений. Dow Jones и S&P прибавили по 0,08%. Treasuries немного потер€ли в цене. ƒоходность UST5 выросла на 4 б.п. до 1,71%, UST10 – на 3 б.п. до 2,37%, UST30 –на 1 б.п. до 3,09%.

≈вробонды не продемонстрировали единой динамики.  орпоративные выпуски немного подорожали, в суверенном сегменте преобладали сдержанные продажи. «аймы √ѕЅ прибавили по 20‐30 б.п., ¬ымпелкома – по 20‐35 б.п., –—’Ѕ –по 10‐20 б.п. –осси€‐43 снизилс€ на 20 б.п. до 97, 5% от номинала, –осси€‐23 – на 5 б.п. до 99,6% от номинала.

—егодн€ мы не ожидаем перемен на рынке. ќтсутствие свежих новостей будет способствовать сохранению боковой динамики.

¬нутренний рынок

¬опреки отсутствию свежих новостей, долговой рынок начал неделю умеренным снижением. ќ‘« потер€ли пор€дка 20 б.п., доходность выросла на 5‐15 б.п. ¬ корпоративном сегменте продажи прошли по займам ЅинЅанк Ѕќ‐2, —истема‐3, ћ Ѕ Ѕќ‐11.

Ќа вторник не запланировано важных событий, поэтому мы ожидаем консолидации рынка вблизи текущих уровней.

Ћенэнерго (Ba2/‐/‐) накануне провела сбор за€вок на размещение 10‐летних облигаций серии Ѕќ‐5 на 4 млрд руб. —тавка купона была установлена на уровне 13% годовых, что соответствует доходности 13,42% годовых. ѕо выпуску предусмотрен call‐опцион в дату выплаты 1‐го купона и оферта в дату выплаты 3‐го купона. Ѕолее половины выпуска (60%) должна была выкупить материнска€ компани€ –оссети, остальное – размещалось в рынок.

Ќа вторичном рынке в обращении находитс€ два выпуска Ћенэнерго на дюрации 0,7 лет, доходность обоих составл€ет около 12,5‐13% годовых. ”читыва€ внушительный размер участи€ –оссетей в размещении, ликвидность нового бонда может оказатьс€ невысокой. ѕоэтому наличие премии к вторичному рынку, при условии исполнени€ call‐опциона, может не принести спекул€тивного заработка. ≈сли же эмитент не воспользуетс€ правом на досрочный выкуп, и бумага станет 1,5 годовалой, то преми€ в 300 б.п. к ќ‘« кажетс€ нам адекватной.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: