Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: Ќовый выпуск облигаций Ќовосибирской области можно рассматривать как весьма выгодное предложение


[16.10.2018]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ƒостаточно нейтральный внешний фон и растущие цены на углеводороды, а также ослабление американской валюты позитивно вчера отразились на динамике российских еврооблигаций. —уверенные выпуски продемонстрировали рост котировок в размере 0,3-0,4 пп от номинала, что соответствовало снижению доходностей на 3-4 бп. ¬ корпоративных бумагах колебани€ цен происходили в рамках узкого диапазона. Ќаиболее заметную динамику показали бонды ¬ЁЅа, крива€ эмитента опустилась вниз на 10-15 бп. ¬ целом в пространстве EM вчера преобладали положительные настроени€, таким образом больша€ часть суверенных долговых бумаг завершила день с прибылью.

—реди опубликованных в понедельник макро данных можно выделить статистику по сент€брьским розничным продажам в —Ўј.  ак и мес€цем ранее, показатель оказалс€ существенно хуже ожиданий рынка, рост в мес€чном выражении составил всего 0,1% (в августе также 0,1%, ожидалось увеличение на 0,6%). Ќа этом фоне американские казначейские облигации слегка укрепились. ƒоходность 10-летнего бенчмарка снизилась на 1бп до YTM3,15%.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. –оссийский локальный рынок облигаций в понедельник оказалс€ среди лидеров роста в EM. —делки на покупку ќ‘« преобладали с самого начала торгов.   числу факторов спроса на рублевые гособлигации можно отнести растущие цены на нефть, а также укрепление рубл€.  ак и в прошлую торговую сессию, длинные выпуски показывали опережающую динамику. –ост котировок ќ‘« со сроком обращени€ свыше 8 лет достигал 1%. “аким образом суверенна€ крива€ вчера опустилась на 12-14 бп на дальнем отрезке и на 6-10бп на среднем и ближнем.

“орги в понедельник проходили при достаточно высокой активности участников. —уммарный объем сделок на ћћ¬Ѕ составил более 26 млрд руб., что превышает уровни на прошлой неделе. ¬ тоже врем€ ликвидность была достаточно сильно фрагментирована между несколькими выпусками (такими как 26216,26220 и 26219), в то врем€ как в остальных бумагах обороты были минимальными. ¬не пол€ зрени€ рынка оказались и флоутеры. Ќа долю сделок с ќ‘«-ѕ  пришлось менее 3% от общего оборота.

ѕрогноз. ¬о вторник ћинфин расскажет о своем решении относительно следующих первичных аукционов. — учетом восстановлени€ рыночной конъюнктуры и успеха неделей ранее, мы оцениваем шансы на их проведение как весьма высокие. Ќа первичном рынке запланирован сбор за€вок на муниципальные облигации Ќовосибирской области серии 34019 объемом 5 млрд руб. ”тром торги в сегменте рублевого госдолга начались с уверенного роста, котировки на дальнем участке подн€лись еще на 0,5-0,6 пп от номинала.

Ќовости эмитентов: Ќовосибирска€ область

Ќовосибирска€ область (-/-/¬¬¬-/A+) сегодн€ откроет книгу за€вок на приобретение муниципальных облигаций серии 34019 объемом 5 млрд руб. Ѕумаги будут иметь срок обращени€ 5 лет. —труктура выпуска также предусматривает амортизацию начина€ с даты окончани€ 8-го купона, таким образом дюраци€ бумаг составит пор€дка 3,11 лет. ќрганизаторы займа ориентируют на ставку купона в размере 8,7%, что соответствует доходности к погашению YTM8,99% (преми€ к ќ‘« примерно 80бп). “ехническое размещение бумаг запланировано на 16 окт€бр€.

ќценка облигаций. Ќа текущий момент у Ќовосибирской области в обращении наход€тс€ 4 выпуска облигаций, один из которых погашаетс€ 30 окт€бр€ (сери€ 34015, оставша€с€ сумма к выплате - 1,25 млрд руб.). ¬еро€тно, что новые бумаги размещаютс€ в том числе и дл€ нужд рефинансировани€. “оргующиес€ сейчас выпуски обладают умеренно-низкой ликвидностью и расположены с минимальной премией либо и вовсе ниже суверенной кривой. “аким образом новое предложение, предполагающее спред на уровне 80бп к ќ‘« можно рассматривать как весьма выгодное. —опоставимые по уровню кредитного рейтинга эмитенты субфедерального сектора (такие как –еспублика якути€,  расно€рский край,  раснодарский край) торгуютс€ с гораздо более узкими спредами.

 раткое описание эмитента. Ќовосибирска€ область входит в состав —ибирского федерального округа. ѕо данным показателей исполнени€ бюджета в 2017г. доходы составили 124,6 млрд руб. (+6,5% год к году). ѕо структуре поступлений основна€ дол€ (примерно 86%) приходитс€ на налоговые доходы. ¬ динамике за последние 5 лет уровень самофинансировани€ посто€нно увеличиваетс€. Ѕюджет в прошлом году был исполнен с профицитом (впервые с 2013г.), составившем 3,2% от собственных доходов. Ќа текущий год областной бюджет вновь запланирован с дефицитом (-3,5% размера собственных доходов). ќбъем госдолга по состо€нию на начало 2018г. составл€л 47,1 млрд руб. ƒолгова€ нагрузка выгл€дит весьма умеренной: соотношение задолженности и собственных доходов оцениваетс€ в 44% (48% годом ранее). ќснову об€зательств (свыше 40%) составл€ют бюджетные заимствовани€. ќжидаетс€, что в дальнейшем их дол€ будет сокращатьс€ в пользу публичного долгового финансировани€. ѕредельный уровень государственного долга Ќовосибирской области на 1 €нвар€ 2019 года определен в объеме 47,8 млрд рублей.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: