Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: Ќижн€€ граница ориентиров по новым облигаци€м "Ќовикомбанка" весьма привлекательна дл€ участи€ в размещении


[04.06.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—реда не принесла каких‐либо изменений в конъюнктуру внешних площадок. ќдной из важных тем дл€ европейских площадок остаетс€ √реци€, котора€ в самое ближайшее врем€ должна достичь соглашени€ с кредиторами, иначе стране грозит дефолт. ѕосле по€вившихс€ во вторник сообщений о некотором прогресса в переговорах, в среду стало пон€тно, что работа над соглашением пока только продолжаетс€. ¬стреча ј. ÷ипраса с главой ≈врокомиссии и ≈врогруппы закончилась без €вного прогресса, хот€, как отмечаетс€, в вопросе целевого уровн€ первичного профицита удалось достичь прогресса.

ƒругим важным событием среды стало заседание ≈÷Ѕ, впрочем, оно обошлось без сюрпризов.  лючева€ ставка и объем QE остались неизменными. ћ. ƒраги повторил, что программа будет продолжатьс€ до достижени€ инфл€цией целевого уровн€. ѕо итогам ма€ индекс CPI подн€лс€ с 0% до 0,3% в годовом выражении. Ќесмотр€ на рост, до целевого уровн€ в 2% еще далеко. ћ. ƒраги также отметил, что об успехе в переговорах по √реции говорить рано. “ем самым, регул€тор дал пон€ть, что, несмотр€ на то, что он не желает выхода √реции из еврозоны, риск такого развити€ событий не исключен.

Ќовости по —Ўј также носили нейтральный характер. „исло рабочих мест по оценке ADP выросло в мае на 206 тыс, ожидалс€ подъем на 201 тыс. таким образом, темпы роста вернулись на уровень прошлого года. Ѕежева€ книга, опубликованна€ накануне вечером, показала, что по большинству штатов сохран€етс€ оптимистичный прогноз. ќднако сильного улучшени€ по сравнению с предыдущими отчетами, не наблюдалось.

—егодн€ на внешних площадках не ожидаетс€ важных событий. ¬ центре внимани€ останетс€ √реци€ и предсто€щее заседание ќѕ≈ .

≈вропейские индексы накануне прибавили чуть более 0,5%. Euro Stoxx 50 подн€лс€ на 0,62%, DAX –на 0,8%. јмериканские индексы продемонстрировали более сдержанный рост. Dow Jones вырос на 0,36%, S&P –на 0,21%. Treasuries продолжили тер€ть в цене. ƒоходность UST5 выросла на 8 б.п. до 1,69%, UST10 – на 10 б.п. до 2,36%, UST30 – на 9 б.п. до 3,1%.

–оссийские евробонды преимущественно торговались в боковике. Ќи возобновление боевых действий на ”краине, ни снижение котировок нефти, ни рост кривой UST не смогли оказать заметного вли€ни€ на котировки.  орпоративный сегмент торговалс€ на прежнем уровне. «аймы √азпрома прибавили около 10‐30 б.п., ¬ЁЅа – 10‐15 б.п. ¬ то же врем€ суверенный сегмент заметно потер€л в цене. –осси€‐43 опустилс€ на 115 б.п. до 96,2% от номинала, –осси€‐23 –на 50 б.п. до 98,5% от номинала.

—егодн€ мы ожидаем формировани€ негативной динамики. ƒавление будет оказывать динамика нефт€ных котировок перед заседанием ќѕ≈  и рост кривой UST. “акже вызывает опасение возобновление боевых действий на ”краине.

¬нутренний рынок

ѕосле короткой передышки падение рубл€ возобновилось с новой силой. ¬ среду в банковскую систему пришло 1,29 трлн руб. с аукциона –≈ѕќ, проведенного во вторник. ќдновременно, банки вернули ÷Ѕ 1,78 трлн руб., привлеченных неделей ранее. ¬ результате нетто‐оттока ликвидности ставки ћЅ  скорректировались вверх: MosPrime o/n выросла на 27 б.п., подойд€ к отметке в 13% годовых.

ѕогашение почти 30% задолженности по аукционному –≈ѕќ и рост ставок ћЅ  не оказали поддержки рублю, который вслед за дешевевшей нефтью и новост€х о возобновлении боевых действий на ”краине потер€л за день более 1,5 руб. к доллару (закрывшись на уровне 54,3 руб.). ѕри этом дефицита валюты на внутреннем рынке по‐прежнему не наблюдаетс€: в среду банки возвращали ÷Ѕ 2,6 млрд долл. по валютному –≈ѕќ, одновременно в систему пришло 2,5 млрд долл. новых средств.

ƒолговой рынок возобновил снижение в среду на фоне ослаблени€ рубл€. ќ‘« потер€ли около 30‐50 б.п., доходность выросла на 5‐15 б.п. ¬ корпоративном сегменте продажи прошли по займам ¬ЁЅ‐21, ћ Ѕ Ѕќ‐6, ¬ертолеты –оссии‐1.

ћин‘ин в среду не смог в полном объеме разместить ќ‘«. —прос на 5‐летний выпуск составил 30 млрд руб. при объеме предложени€ в 10 млрд руб. ћежду тем, 10‐летний выпуск серии 29006 был размещен лишь на 3,2 млрд руб. при объеме предложени€ в 5 млрд руб. и спросе со стороны участников – 23 млрд руб.

ћы не ожидаем улучшени€ настроений на рынке в преддверии заседани€ ќѕ≈ . “акже давление окажет геополитический фактор.

Ќовости эмитентов

Ќовикомбанк

ј Ѕ «Ќовикомбанк» (B2/‐/B) планирует разместить биржевые облигации серии 2 и 5 на сумму 2 и 3 млрд руб. соответственно. »ндикативна€ ставка купонов по выпускам находитс€ в диапазоне 14,15‐14,65% годовых, что при оферте через 1 год предполагает доходность на уровне 14,65‐15,19% годовых.  нига за€вок будет открыта на один день - 17 июн€ (с 11 до 17 часов).

ќтметим, что в насто€щее врем€ в процессе размещени€ наход€тс€ еще несколько банков, сопоставимых по кредитному рейтингу с Ќовикомбанком. ѕри этом ориентиры купонов по выпускам данных эмитентов наход€тс€ на уровне ближе к верхней границе ориентиров Ќовикомбанка. ¬ частности, ориентиры ставок купонов по размещающимс€ в насто€щее врем€ биржевым облигаци€м “атфондбанка (B2/B/‐) и Ќота‐Ѕанка (B2/B/‐) составл€ют 14,5‐15,0% годовых (оферта через год и через полгода соответственно), а ћеталлинвестбанк (B2/‐/‐) совсем недавно разместил биржевые облигации по ставке 14,5% годовых (оферта через полгода). ќднако при этом Ќовикомбанк превосходит по размеру вышеназванных эмитентов, а его основной акционер √  «–остех», по сути, надел€ет эмитента кредитным качеством госбанка. ¬ этой св€зи, даже нижн€€ граница объ€вленных ориентиров по новому выпуску Ќовикомбанка €вл€етс€ весьма привлекательной дл€ участи€ в размещении.

ѕримечательно также, что книга за€вок на покупку новых бумаг эмитента откроетс€ через 2 дн€ после очередного заседани€ ÷Ѕ, по итогам которого велика веро€тность очередного снижени€ ключевой ставки. ѕоэтому мы не исключаем соответствующего понижени€ ориентиров по выпуску банка.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: