Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: Ћокальный долговой рынок сегодн€ продолжит движение в рамках бокового тренда


[10.08.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬чера на глобальных рынках основные западные фондовые индексы завершили день ценовым снижением на фоне роста напр€женности вокруг —еверной  ореи. ¬следствие чего инвесторы про€вили высокий интерес к защитным инструментам, увеличив спрос на золото и казначейские об€зательства —Ўј. ѕри этом российские еврооблигации продемонстрировали иммунитет и практически не изменились в стоимости в отличие от суверенных конкурентов развивающихс€ стран, оказавшиес€ под вли€нием продавцов. ќднако отметим сохран€ющиес€ продажи в некоторых частных банках, в частности крива€ PSB прибавила в доходности 16-30 бп.

—егодн€ утром группа "≈¬–ј«" представила финансовые результаты по ћ—‘ќ за 1ѕ17, которые мы оцениваем позитивно. ¬ыручка выросла на 44% г/г до 5 105 млн долл. (здесь и далее г/г, если иное не указано) благодар€ более высоким ценам на полуфабрикаты и строительную металлопродукцию. ѕоказатель EBITDA удвоилс€ и составил 1 152 млн долл. ƒолгова€ нагрузка улучшилась до 2х против 3,12х в 2ѕ16. —вободный денежный поток с учетом поступлени€ от продаж основных активов составил 823 млн долл. против 348 млн долл. аналогичного периода прошлого года.  омпани€ объ€вила о дивидендах в размере 430 млн долл. —амый длинный выпуск с погашением в марте 2023 года завершил день с доходностью 5,28% годовых. ћы сохран€ем рекомендацию покупать и ожидаем снижени€ кривой эмитента на 20-40 бп. до конца года.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ‘едеральные займы в среду продолжили колебатьс€ в рамках узкого диапазона на фоне пониженных летних оборотов. ƒневной объем торгов составил немногим более 16 млрд руб., причем основна€ часть денежных потоков по€вилась ближе к вечеру с приходом нерезидентов. ћаксимальный объем сделок в сегменте ќ‘« с посто€нным купоном отмечалс€ в выпусках, предлагаемых вчера ћинфином в рамках первичных аукционов (на них пришлось примерно 70% оборота). »х результаты в целом можно признать весьма успешными, особенно с учетом повышенного объема предложени€ по сравнению с предыдущими недел€ми. Ќа первом аукционе предлагалс€ среднесрочный выпуск 26222 на 25 млрд руб. —прос инвесторов превысил предложение в 1,6 раз, средневзвешенна€ доходность составила 7,98% годовых, что предполагает премию в 2 бп к уровню закрыти€ накануне. ѕозже наиболее длинный "классический" бенчмарк сери€ 26221 была продана с переспросом 1,9х на сумму 15 млрд руб. ѕри это средневзвешенна€ доходность сложилась на уровне 8,03%, т.е. также с минимальной премией к вторичному рынку. ¬ тоже врем€ предоставленный ведомством столь скромный объем премии на обоих аукционах вполне может объ€сн€тьс€ "просадкой" данных выпусков в предыдущий торговый день, когда были объ€влены параметры первичного предложени€. „то касаетс€ флоатеров, которые очередную торговую сессию пользовались большим интересом у участников рынка, то их котировки продолжили плавное восстановление после распродажи неделей ранее. »сключение по-прежнему составил самый короткий выпуск 24018 (+3бп, YTM 8,17%).

ѕрогноз. ¬еро€тнее всего, локальный долговой рынок сегодн€ продолжит движение в рамках бокового тренда в отсутствии значимых движущих факторов. Ѕаланс сил может сместитьс€ в сторону продавцов в случае возобновлени€ тенденции на ослабление рубл€.

ƒенежный рынок

ƒепозитные операции ÷Ѕ, проведенные накануне, сыграли свою роль: индикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n вернулась на уровень ключевой ставки ÷Ѕ, хот€ еще накануне "проседала" до 8,55% годовых под напором избытка ликвидности.

¬ среду Ѕанк –оссии опубликовал предварительную оценку платежного баланса за €нварь-июль текущего года. ѕоложительное сальдо счета текущих операций за указанный период составило 21,7 млрд долл. “аким образом, в июле дефицит счета текущих операций составил 1,3 млрд долл. (в целом за второй квартал дефицит составил 0,3 млрд долл.). ќтметим, что ранее ћинэкономики прогнозировало отрицательное сальдо счета в 5 млрд долл. по итогам 3-го квартала. ѕри этом негативный эффект дл€ рубл€ от растущего дефицита счета текущих операций будет усиливатьс€ покупками валюты в рамках операций ћинфина (с 7 августа по 6 сент€бр€ ведомство должно приобрести пор€дка 1 млрд долл. на рынке).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов