Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ≈врооблигации Global Ports по-прежнему предлагают одну из наиболее высоких доходностей


[20.03.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ последний день прошедшей недели развивающиес€ торговые площадки продолжили отыгрывать решение заседани€ ‘–—, демонстриру€ ценовой рост. ¬след за снижением доходности 10Y UST на 4 бп до 2,5% годовых, крива€ российских суверенных еврооблигаций сдвинулась вниз на сопоставимую величину.  орпоративный сектор также пользовалс€ спросом покупателей. ¬ —Ўј в п€тницу был опубликован индекс потребительского довери€ за март, показавший рост относительно предыдущего мес€ца с 96,3 пунктов, до 97,6.

’олдингова€ компани€ јльфа банка на этой неделе проведет встречи с инвесторами дл€ размещени€ евробондов, номинированных в евро. ќбъем выпуска составит не менее 300 млн евро. –оуд-шоу продлитс€ до вторника 21 марта.

–ейтинговое агентство S&P в п€тницу вечером изменило прогноз российского суверенного рейтинга с ‘едерации со "стабильного" на "позитивный" благодар€ улучшению прогнозов роста экономики страны. ¬ тоже врем€ агентство отмечает, что сдерживающее вли€ние на рейтинги –оссийской ‘едерации по-прежнему оказывают международные санкции.

√руппа Global Ports (Ba3/-/BB), один из крупнейших российских стивидоров, озвучила умеренно-негативные результаты по ћ—‘ќ за 2016 г.  онсолидированна€ выручка группы за рассматриваемый период сократилась на 18% до 331,5 млн долл. на фоне падени€ контейнерооборота морских терминалов на 19% (год к году). ƒолгова€ нагрузка в терминах „истый-ƒолг/EBITDA выросла до 4,2х (3,6х в 2015 г.). ≈врооблигации Global Ports 22 (YTM5,37%) по-прежнему предлагают одну из наиболее высоких доходностей среди корпоративных эмитентов российских еврооблигаций.

ѕрогноз. Ќесмотр€ на позитивный в целом внешний фон и сохранение растущей динамики на смежных рынках EM, российские евробонды открылись сегодн€ сдержанным падением. ¬озможно, инвесторы предпочитают переориентироватьс€ на локальный рынок долга, который продемонстрировал отличную динамику на прошлой неделе. ¬ ближайшую п€тницу состоитс€ заседание ÷Ѕ –‘ по вопросам денежно-кредитной политики, где не исключена возможность снижени€ ключевой ставки.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. ¬ п€тницу рынок локального государственного долга завершил день в позитивном ключе, однако темпы падени€ ставок вдоль кривой значительно сократились по сравнению в предыдущем днем. ƒоходности коротких и дальних бумаг опустились на 3-4 бп., середина кривой практически не изменилась. —овокупный торговый оборот осталс€ повышенным и составил 28 млрд руб., что намного выше средних значений за последнюю неделю. »нвесторы продолжают концентрировать свой интерес в долгосрочных облигаци€х после того, как ‘–— см€гчила риторику на последнем собрании. ¬ этой ситуации при сохранении позитивного баланса внешних факторов длинные ќ‘« имеют шансы на дальнейший ценовой рост. ћы оцениваем расширение дисконта по отношению к ключевой ставке выпусков 26218 и 26221 на 5-7 бп. ¬ то же врем€, если Ѕанка –оссии выпустит миролюбивое сопроводительное за€вление на мартовском заседании, то ставки вдоль суверенной кривой могут пробить 8% годовых (26207 уже стоит 7,92%) на участке с погашением от 6 лет.  стати, нова€ 16-летн€€ сери€ 26221 на вторичном рынке торгуетс€ с доходностью 8,12% (в рамках нашего прогноза), тогда как средневзвешенна€ ставка размещени€ на аукционах равн€лась 8,3%. ѕока нерезиденты не могут покупать бумагу напр€мую, поэтому основные сделки проход€т между российскими брокерами, хот€ не исключаем операций со стороны дочек иностранных банков.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: