Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ÷ентральным событием сегодн€ станет заседание ÷Ѕ –‘ по ключевой ставке.


[09.02.2018]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬чера на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день резким снижением. ƒоходности американских гособлигаций продолжили расти и обновили очередной многолетний максимум. Ќа этом фоне российские еврооблигации демонстрировали негативную динамику в течение дн€ вместе с другими конкурентами из сегмента развивающихс€ стран.

—егодн€ фьючерсы на западные индексы торгуютс€ выше вчерашнего закрыти€, однако предпосылок дл€ более стремительного роста пока нет. Ќа открытие торгов российский внешний долг тер€ет в стоимости, при этом национальна€ валюта стараетс€ частично отыграть потери четверга.

—делок по новым еврооблигаци€м ћ Ѕ с погашением в 2023 году зафиксировано не было, однако большинство брокеров выставл€ют за€вки на уровне номинала при доходности 5,55% годовых. — фундаментальной точки зрени€ бумага торгуетс€ с премией к кривой вторичного долга, потенциал сужени€ кредитного спреда составл€ет около 50-60 бп.

јмериканска€ дочка “ћ  отложила проведение IPO. ќфициальна€ причина – нестабильна€ ситуаци€ на финансовых рынках. ќднако, как сообщают менеджеры компании, интерес инвесторов к размещению довольно большой. Ќапомним, что —евероамериканский дивизион “ћ  состоит из 10 заводов в —Ўј и двух в  анаде. “ћ  Ipsco производит сварные и бесшовные трубы из углеродистой стали преимущественно дл€ нефтегазовой отрасли, а также трубы с премиальными резьбовыми соединени€ми семейства Ultra и нефтепромысловый инструмент.

¬нутренний рынок

—итуаци€ на рынке. Ќа локальном облигационном рынке в четверг преобладали за€вки на продажу ќ‘« на фоне слабости нефти и рубл€. ¬ тоже врем€ падение котировок не носило зат€жной характер, поскольку большинство инвесторов видимо по-прежнему с оптимизмом смотр€т на перспективы рынка в преддверье сегодн€шнего заседани€ ÷Ѕ –‘. ѕо мере открыти€ американских площадок нерезиденты стали подбирать подешевевшие бумаги, что к концу дн€ позволило длинным выпускам отыграть значительную часть убытков. “аким образом российский внутренний рынок вчера опережал существенную часть конкурентов из EM. Ќаихудшие результаты фиксирует средний отрезок суверенной кривой, где цены опустились до 0,3 пп от номинала.  ороткие гособлигации завершили день на прежних уровн€х. “оргова€ активность по-прежнему оставалась высокой, хот€ оборот несколько уменьшилс€ относительно предыдущих дней. —уммарный объем сделок в четверг достиг 33 млрд руб. ѕри этом основные потоки, как и ранее на этой неделе, были сконцентрированы в длинных ќ‘« с посто€нным купоном. –оснефть вчера проводила размещение биржевых облигаций серии 002–-04. ¬ ходе маркетинга объем выпуска несколько раз увеличивалс€ и в итоге составил 50 млрд руб. ƒоходность бумаг к оферте через 5 лет сложилась в размере 7,64% годовых.

ѕрогноз. ÷ентральным событием сегодн€ станет заседание ÷Ѕ –‘ по ключевой ставке. ¬еро€тно, что локальный рынок будет показывать боковую динамику до по€влени€ новостей относительно новых параметров российской монетарной политики. Ќа первичном рынке ћегафон будет проводить сбор за€вок на биржевые 3-летние облигации объемом не менее 15 млрд руб. »ндикативный диапазон ставки купона составл€ет 7,3-7,4% годовых.

ƒенежный рынок

¬ п€тницу ключевым событием дн€ станет заседание Ѕанка –оссии. »сторически низкий уровень инфл€ции и сократившийс€ риск в отношении введени€ санкций на российский госдолг открывают дл€ ÷Ѕ отличную возможность повторно снизить ключевую ставку на 0,5 б.п. ƒополнительными факторами в пользу повторного см€гчени€ процентной политики выступает несколько улучшивша€с€ с момента последнего заседани€ ÷Ѕ конъюнктура внешних рынков в виде выросшей более чем на 6% цены на нефть и укрепившийс€ более чем на 3% рубль (к закрытию 6 феврал€). ѕри этом ключевым девальвационным фактором до последнего времени выступал санкционный риск в отношении ќ‘«, веро€тность которого после комментариев ћинфина —Ўј заметно сократилась, хот€ и остаетс€ в силе.

¬месте с тем, регул€тор по-прежнему вынужден абсорбировать значительные объемы рублевой ликвидности. ¬ феврале показатель структурного профицита ликвидности в банковской системе достиг очередных исторических максимумов и уже превысил верхнюю границу прогнозных ориентиров Ѕанка –оссии на конец 2018 г. — начала текущего года ÷Ѕ вынужден поддерживать лимиты на недельных депозитных аукционах вблизи рекордных отметок

¬ услови€х заметного усилени€ позиций доллара на внешних рынках с начала феврал€ и ожиданий по скорейшему возобновлению цикла нормализации процентной политики ‘–— Ѕанку –оссии крайне важно сохранить баланс между привлекательностью рублевых активов и переходом к нейтральной ƒ ѕ. ¬ данном контексте компромиссным шагом станет снижение ставки на 0,25 б.п.   тому же регул€тор сохранит себе возможность более агрессивного снижени€ ставки непосредственно на опорном заседании 24 марта.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов