Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ÷Ѕ –‘ стимулирует рост долгового рынка, предоставл€€ кредиты компани€м через операции –≈ѕќ


[15.12.2014]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬ п€тницу оптимизм на внешних площадках исс€к. ¬новь нефт€ные компании стали лидерами падени€ на европейских и американских площадках, тогда как нефть опускалась до 61,36 долл. за баррель Brent. ’орошие статданные по —Ўј не смогли повли€ть на расстановку сил. »ндекс цен производителей замедлилс€ в но€бре в годовом выражении до 1,4% против 1,5% мес€цем ранее. ¬ли€ние оказало снижение цен на энергоносители (без учета продуктов питани€ и энергоносителей индексы роста цен составил 1,8%), и поскольку основное снижение пришлось на декабрь, в дальнейшем можно ожидать еще большего замедлени€ темпов роста цен. ѕри этом это позитивно скажетс€ на расходах компаний и компенсирует вли€ние м€гкой монетарной политики ‘–—. —ильными оказались и статданные по потребительской уверенности. »ндекс ”ниверситета ћичигана вырос в но€бре до 93,8 пунктов, ожидалс€ подъем до 89,5.

Ќа предсто€щей неделе одним из ключевых событий станет заседание ‘–—, итоги которого станут известны в среду. ќжидаетс€, что регул€тор может убрать формулировку про сохранение ставки «продолжительный период времени», однако учитыва€ падение цен на нефть и уже заметное снижение инфл€ционного давлени€, этого может и не произойти. ¬ таком случае веро€тно ослабление доллара и снижение доходности UST.

—реди других событий предсто€щей недели вызвать рост волатильности на рынках могут статданные по промпроизводству в —Ўј (пн), индексам деловой активности в  итае и ≈— (вт), деловому климату в √ермании (чт).

≈вропейские площадки в п€тницу упали почти на 3%. Euro Stoxx 50 упал на 2,91%, DAX – на 2,72%. јмериканские площадки потер€ли более 1,5%. Dow Jones снизилс€ на 1,79%, S&P – на 1,62%. Treasuries выросли в цене. ƒоходность UST5 опустилась на 8 б.п. до 1,51%, UST10 –на 8 б.п. до 2,08%, UST30 – на 7 б.п. до 2,74%.

¬ евробондах день прошел без перемен.  отировки вновь снизились в среднем на 1‐1,5 п.п. вслед за падением цен на нефть. —ильнее рынка упали займы ¬ЁЅа, потер€вшие по 2,5‐5 п.п., √азпрома – по 1,5‐3 п.п. —уверенные выпуски в вечерние часы ускорили падение. –осси€‐43 в результате потер€л 6,5 п.п., опустившись до 82,4% от номинала, –осси€‐23 – 2,3 п.п. до 88,15% от номинала.

”лучшение конъюнктуры рынка в начале недели маловеро€тно. Ќефт€ные котировки хоть немного и отскочили вверх после экспирации декабрьского фьючерса, но по‐прежнему торгуютс€ на низком уровне в 62,5 долл. за баррель Brent.  роме того, ќјЁ в выходные за€вили, что ќѕ≈  не будет снижать квоты на добычу нефти даже при снижении цен до 40 долл., что подрывает надежды на экстренные меры в 1‐м квартале 2015 г.

¬нутренний рынок

Ќедел€ начнетс€ с рублевых и валютных аукционов. ¬ п€тницу ставки ћЅ  продолжили рост: индикативна€ MosPrime o/n прибавила еще 52 б.п., составив 11,85% годовых. “аким образом, с 4‐го декабр€ ставка выросла на 235 б.п. ќсновными событи€ми в начале текущей недели станут аукционы ÷Ѕ и ‘едерального казначейства. ѕервый проведет ломбардный аукцион по предоставлению 700 млрд руб. на 3 года. ћинимальна€ %‐на€ ставка на аукционе будет равн€тьс€ ключевой ставке ÷Ѕ, увеличенной на 25 б.п. ‘едеральное казначейство, в свою очередь, проведет очередной валютный аукцион, на котором банкам будет предложено до 3 млрд долл. по минимальной процентной ставке 1,5% годовых. —редства будут предоставлены на 2 недели. ћы ожидаем, что спрос на обоих аукционах будет близок к объему лимитов: дефицит рублевой ликвидности набирает силу, а на валютном аукционе –осказначейства средств будут предложены по сниженной ставке.

÷Ѕ стимулирует рост долгового рынка, предоставл€€ кредиты компани€м через операции –≈ѕќ. Ќовые минимумы по нефти и негативна€ реакци€ рубл€ на недостаточное повышение ключевой ставки привели к очередному снижению на долговом рынке. ƒоходность ќ‘« вновь выросла на 40‐90 б.п. ѕричем на участке 3‐5 лет ставки доходила до 13,5% годовых.  орпоративные замы также вновь начали дешеветь. ѕродаж прошли по выпускам ћ Ѕ‐12, ¬ЁЅ‐8, ћ–—  Ѕќ‐1, —ѕб‐Ѕ Ѕќ‐8.

Ќа прошлой неделе –оснефть неожиданно в короткий срок разместила облигации на сумму 625 млрд руб. и бумаги сразу были включены в ломбард. —огласно данным –Ѕ , ÷Ѕ по такой схеме собираетс€ осуществл€ть через операции –≈ѕќ кредитование крупных российских компаний. ѕоскольку выпущенные бумаги сразу же закладываютс€ в ÷Ѕ, эта операци€ не приводит к росту ликвидности у банков. — –оснефтью, согласно данным –Ѕ , также существует договоренность, что эти средства не будут конвертированы в доллары, поэтому можно ожидать, что и на рубль предоставление этой суммы не окажет вли€ни€. ƒл€ долгового рынка данна€ операци€, на наш взгл€д, также носит нейтральный характер. –оснефть разместила бумаги по ставке, ниже текущей рыночной цены ќ‘«, поэтому, вр€д ли, до снижени€ доходности на рынке они будут востребованы участниками.

Ќа этой неделе маловеро€тны изменени€ конъюнктуры рынка, поскольку основным драйвером останетс€ дешевеюща€ нефть. ѕоэтому пока цены на нефть не стабилизируютс€, либо ÷Ѕ не предпримет сильные меры дл€ укреплени€ рубл€, долговой рынок останетс€ под давлением.  роме того, в четверг пройдет выступление ¬. ѕутина, на котором могут быть сделаны важные за€влени€, поэтому активности в его преддверии может оказатьс€ невысокой.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: