Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": —егодн€шний аукцион по размещению ќ‘« может в очередной раз разочаровать ћинфин


[06.06.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- –убль сегодн€ имеет шансы продолжить свое укрепление в св€зи с пока сохран€ющимс€ внешним позитивом.

- ¬нешний фон будет способствовать росту цен наиболее ликвидных выпусков корпоративных облигаций, однако в целом рынок будет двигатьс€ в боковике.

- —егодн€шний аукцион по размещению ќ‘« 25079 может в очередной раз разочаровать ћинфин.

 ак мы и прогнозировали, рубль вчера смог продолжить ранее вз€тый тренд на укрепление своих позиций, что €вл€етс€ позитивным моментом: мы не увидели паники на рынке, вместо этого национальна€ валюта про€вила здравый смысл и отреагировала на стабилизацию внешних факторов (в частности, это и отскок в нефт€ных котировках, и улучшение настроений на рынках капитала). ”частники рынка предпочитали фиксировать свою прибыль, кро€ при этом свои спекул€тивные длинные позиции. —казались и высказывани€ со стороны Ѕанка –оссии, в которых регул€тор вс€чески пыталс€ успокоить рынок, валютные интервенции (а даже больше разговоры о них) также внесли посильную лепту в укрепление рубл€. ¬ результате всех вышеперечисленных факторов рубль завершил вчерашний день абсолютным победителем: по итогам валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль прилично укрепилс€ относительно доллара —Ўј (33.005 руб./$; -44.6 коп.), при этом показав еще более существенное укрепление к европейской валюте (41.14 руб./€, -77.11 коп.). ¬ результате такой благопри€тной дл€ рубл€ динамики стоимость бивалютной корзины за день снизилась на целых 59 коп. – до 36.67 руб. —егодн€ внешний фон также будет способствовать дальнейшему укреплению рубл€.

–ынок рублевых облигаций вчера выгл€дел неплохо, однако главна€ жертва последнего времени, госсектор, вчера снова выгл€дел лучше корпоративного сегмента (если смотреть на рынок в индексном разрезе). “ак, индекс государственных бумаг RGBI смог вырасти до 127.95%, прибавив за день 0.13%. ÷еновой индекс корпоративных облигаций претерпел снижение в 0.07%, составив при этом 91.80%. ¬ целом в корпоративных бондах (если брать наиболее ликвидные выпуски) сейчас наблюдаетс€ преимущественно бокова€ динамика с небольшим отрицательным окрасом. —ектор госбумаг сильнее всего пострадал, поэтому сейчас быстрее всего среагировал на внешний позитив (в частности, отыгрыш рублем части своего снижени€). ѕри сохранении внешнего позитива корпоративный бонды в скором времени могут подт€нутьс€. „то касаетс€ сегодн€шнего дн€, что внешний фон по-прежнему способствует росту российских бондов, равно как и продолжению укреплени€ рублем своих позиций: Ўтаты вчера завершили день на зеленой территории (фьючерсы на ключевые американские индексы сейчас также демонстрируют позитивную динамику, растет и фьючерс на Nikkei), «черное золото» выгл€дит также очень неплохо.

ƒл€ локального рынка долга ключевым событием сегодн€шнего дн€ станет долгожданное размещение ћинфином своих ќ‘«.  ак мы помним, в прошлом мес€це план по заимствовани€м не был выполнен даже частично, в результате чего министерство упустило 90 млрд руб.: два последних аукциона были попросту отменены на «основе анализа текущей рыночной конъюнктуры», а предшествующий аукцион оказалс€ провальным (даже несмотр€ на «урезанную» дюрацию и сокращенный объем предложени€). „то ждет ћинфин сегодн€? ѕопробуем разобратьс€. –анее в плане размещений на текущий квартал на сегодн€шнюю дату выпадало размещение выпуска 26207 с погашением в феврале 2027 г. на 20 млрд руб., но оп€ть на основе анализа рыночной конъюнктуры было прин€то решение об изменении параметров выпуска. ¬ итоге сегодн€ мы увидим размещение более короткого выпуска ќ‘« 25079 с погашением в июне 2015 г., объем также будет урезан в 2 раза – до 10 млрд руб. –езультаты сегодн€шнего аукциона представл€ют дл€ рынка очень большой интерес, так как 16 ма€ ћинфин провалил размещение именно этого выпуска, тогда он также был предложен рынку вместо более длинного (и от того менее привлекательного) выпуска. —егодн€шний исход аукциона покажет нам, насколько измелилась ситуаци€ и отношение инвесторов к риску с середины ма€. ћинистерство установило ориентир по доходности в рамках 7.55-7.65% годовых, вчерашний день выпуск завершил на вторичных торгах с доходностью 7.69% годовых. ¬ыпуск выгл€дит не очень привлекательным, истори€ повтор€етс€: инвесторы вновь не получают премии к рынку, а в текущей ситуации это может существенно подпортить результаты аукциона. –езюмиру€ все вышесказанное, можно сказать о том, что сегодн€ ћинфин может потерпеть очередное фиаско, так как «безпремиальным» бумагам будет довольно сложно привлечь инвесторов в текущих рыночных реали€х.

ѕомимо всего прочего сегодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: –осси€ 25079 (7.00%, 5.2 млрд руб.), –осси€ 46018 (8.00%, 2.6 млрд руб.),  Ѕ –енессанс  апитал 03 (9.25%, 183.5 млн руб.), ¬“Ѕ-Ћизинг ‘инанс 07 (8.15%, 78.1 млн руб.), — Ѕ-банк Ѕќ-04 (10.75%, 107.2 млн руб.), “ранс‘ин-ћ 04 (9.50%, 14.2 млн руб.), “ранс‘ин-ћ 05 (9.50%, 14.2 млн руб.), “ранс‘ин-ћ 06 (9.50%, 23.7 млн руб.), “ранс‘ин-ћ 07 (9.50%, 23.7 млн руб.), —атурн 03 (8.00%, 140.3 млн руб.), –∆ƒ Ѕќ-01 (9.40%, 703 млн руб.), ¬олгоградска€ область 34004 (8.25%, 82.2 млн руб.), Ћипецка€ область 34006 (8.98%, 33.5 млн руб.), —амарска€ область 35007 (7.49%, 227.7 млн руб.).

“акже сегодн€ должна состо€тьс€ оферта по выпуску «олото —елигдара 03 (1.5 млрд руб.) и пройти погашение выпуска  Ѕ –енессанс  апитал 03 (4 млрд руб.). ќжидаем размещение выпуска —инерги€ Ѕќ-03 (2 млрд руб.) и доразмещение ќ‘« серии 26207.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: