Rambler's Top100
 

√  "–≈√»ќЌ": »тоги аукциона по —амарской области-25003 - потенциал роста сохран€етс€


[18.08.2006]  √  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€
17 августа 2005 г. состо€лось размещение облигаций —амарской области 25003 на ‘Ѕ ћћ¬Ѕ по открытой подписке в форме конкурса по определению ставки первого купона облигаций. ќбъем выпуска облигаций составл€ет 4,5 млрд. рублей по номинальной стоимости, срок обращени€ 5 лет, выплата купонного дохода через каждые 3 мес€ца.

ѕо сообщению организаторов, в ходе размещени€ было подано 139 за€вок инвесторов. ќбщий объем спроса на аукционе составил более 7,466 млрд. рублей по номиналу с предлагаемой инвесторами ставкой первого купона в диапазоне от 7,29% до 7,85% годовых, подавл€юща€ масса за€вок со ставкой в диапазоне от 7,49% до 7,69% годовых. —тавка первого купона, определенна€ эмитентом, составила 7,60% годовых (18 рублей 95 копеек на каждую облигацию), ставка второго-двадцатого купонов равны ставке первого купона. ѕо результатам аукциона удовлетворено 98 за€вок инвесторов, в том числе 1 за€вка частично. ¬есь облигационный выпуск реализован на аукционе в первый день размещени€.

Ёффективна€ доходность облигаций к погашению составила 7,82% годовых. –езультаты аукциона соответствуют верхней границе оценки справедливой доходности, сделанной нами перед размещением (см. ћонитор первичного рынка, от 14/08/2006г.). ¬ тоже врем€, необходимо отметить, что данна€ ставка включает в себ€ премию за первичное размещение. ¬ насто€щее врем€ на вторичном рынке обращаютс€ облигации 2Чго выпуска —амарской области. ƒоходность данного выпуска на вчерашних торгах составила 7,42% годовых (в среднем за последние 1,5 мес€ца Ц 7,5% годовых), что соответствует спрэду к Ђкривойї ќ‘« в размере 116 б.п., средний за последние 1,5 мес€ца спрэд составл€л 110 б.п. –асширение спрэда, наблюдаемое в последнее врем€, обусловлено опережающим ростом цен наиболее качественных и надежных бумаг, к которым относитс€ в первую очередь ќ‘«. — учетом разницы в дюрации между 2-м и 3-м выпусками —амарской области (0,66 лет) и справедливом спрэде к Ђкривойї ќ‘«, который мы считаем пор€дка 110"115 б.п., справедлива€ оценка доходности к погашению вновь размещенного выпуска должна составл€ть на вторичных торгах пор€дка 7,55"7,60% годовых. ћы рекомендуем покупать облигации 3"го выпуска —амарской области, которые имеют Ђапсайдї по цене до уровн€ 100,9 - 101,05% от номинала.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: