Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Ситуация на денежном рынке РФ выглядит сбалансированной


[10.09.2015]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Доходность UST10 вчера росла на фоне спроса на риск, на максимумах достигая отметки 2,25%, однако впоследствии скорректировалась до 2,20% (+2 б.п.), отыгрывая снижение американского рынка акций и падение цен на нефть.

Позитивный фон на мировых рынках в первой половине дня благоприятно сказался на стоимости большинства российских еврооблигаций, которые к концу торговой сессии заметно укрепились, несмотря на последующее снижение нефтяных котировок. Суверенные выпуски RUSSIA42 (YTM 6,27%) и RUSSIA 43 (YTM 6,28%) опустились в доходности на 4-5 б.п.

В корпоративном сегменте доходность длинных выпусков Газпрома GAZPRU34 (YTM 7,71%) и GAZPRU37 (YTM 7,87%) снизилась на 8-12 б.п. В энергетическом секторе наиболее сильную динамику показали бумаги SIBUR18 (YTM 5,82%) и TNEFT18 (YTM 5,31%, -16-17 б.п.), в пределах 19-23 б.п. упали по доходности выпуски CHMFRU18 (YTM 5,34%), PHORRU18 (YTM 4,83%) и URKARM18 (YTM 6,19%).

ОФЗ начали день снижением ставок в пределах 6-8 б.п. вдоль кривой. В то же время во второй половине дня госбумаги скорректировались вверх по доходности на фоне возобновившегося ослабления рубля. В итоге кривая ОФЗ завершила день снижением в пределах 2-4 б.п., 12-летние ОФЗ-26212 закрылись на отметке YTM 11,5%.

Первый аукцион Минфина по размещению 5-летней бумаги с фиксированным купоном прошел успешно: объем 5 млрд руб. разместился более чем с трехкратной переподпиской под 11,81% - без премии к вторичному рынку. При этом спрос на 5- летний флоатер, размещавшийся во второй половине дня на фоне ухудшившейся рыночной конъюнктуры, оказался ниже (bid-to-cover 1,5x), размещено было ~70% выпуска.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: стабильность сохраняется

Ситуация на денежном рынке по-прежнему выглядит сбалансированной: после привлечения 200 млрд руб. в рамках 2-недельного депозитного аукциона и чистого привлечения 220 млрд руб. по недельному РЕПО с ЦБ, объем РЕПО с Казначейством под залог ОФЗ сократился до минимальных размеров, как и объем средств, привлекаемых по фиксированному РЕПО. Чистая ликвидная позиция банков почти не изменилась (в районе -2,98 трлн руб.).

Ставки на денежном рынке продолжили снижаться: однодневный Mosprime опустился до 10,63% (-13 б.п.).

Рубль, начав день ростом против мировых валют, к вечеру, вслед за нефтью, скатился вниз, потеряв около 50 коп. как к доллару (до 68,50 р.), так и к евро (до 76,74 руб.).

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Роснефть получит доступ к газопроводу проекта "Сахалин-2". Нейтрально

Новость. Вчера Интерфакс сообщил, что Федеральный арбитражный суд Дальневосточного округа обязал компанию Sakhalin Energy (оператор проекта "Сахалин-2") обеспечить Роснефти доступ к свободным мощностям газопровода проекта "Сахалин-2" для транспортировки до 8 млрд куб м газа в год.

Комментарий. Мы полагаем, что предоставление доступа к трубопроводу позволит Роснефти реализовать свой проект нового завода СПГ на Дальнем Востоке. Компания рассматривает возможность строительства завода СПГ мощностью 5 млн тонн (порядка 7 млрд куб м) в год. Ресурсной базой являются месторождения проекта "Сахалин-1" (Роснефть - 20%, ExxonMobil - 30%, SODECO - 30%, ONGC - 20%) на севере Сахалина: в настоящее время порядка 8-9 млрд куб. м газа с этих месторождений закачивается в пласт. Запуск завода СПГ изначально планировался на 2018 г.

Для реализации проекта завода СПГ Роснефти требовался доступ к газопроводам в регионе для транспортировки газа с месторождений на севере Сахалина до точки завода (рассматривалось два варианта его расположения). Ранее Роснефти отказали в доступе к газопроводу Sakhalin Energy по причине высокой загрузки трубопровода.

В свою очередь Sakhalin Energy (Газпром – 50%+1 акция, Shell – 27,5%-1 акция, Mitsui – 12,5%, Mitsubishi – 10,0%) планировала расширение своего действующего завода СПГ на Сахалине на 5 млн т в год. Однако в прошлом месяце США ввели санкции в отношении Южно-Киринского месторождения Газпрома на шельфе Сахалина, которое могло поставлять газ для завода Sakhalin Energy, что поставило под вопрос реализацию данного СПГ проекта.

На наш взгляд, в среднесрочной перспективе данная новость позитивна, учитывая, что газовому бизнесу уделяется большое внимание в средне- и долгосрочной стратегии Роснефти. При этом в данный момент влияние на кредитный профиль скорее нейтрально. Текущий спред ROSNRM22 (YTM 7,12%) к GAZPRU22 (YTM 6,69%) составляет ~40 б.п.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: